瀘州老窖：特曲計(jì)劃外提價(jià)20元，雙軌制下加強(qiáng)渠道管控，加速價(jià)值回歸。據(jù)渠道調(diào)研反饋，自2020年12月起，瀘州老窖特曲實(shí)行價(jià)格雙軌制，計(jì)劃外配額結(jié)算價(jià)上調(diào)20元每瓶。本次隨著春節(jié)臨近，需求端旺盛，白酒價(jià)格整體上行，公司再次提價(jià)。結(jié)合前期特曲建議零售價(jià)的上調(diào)，不僅給經(jīng)銷商留足了備貨時(shí)間，保障了渠道的利潤(rùn)，從根本上助推批價(jià)的上漲，加速特曲價(jià)值的回歸，我們看好特曲在老四大名酒的品牌支撐下，隨著提價(jià)后操作模式和營(yíng)銷配合跟上，逐步站穩(wěn)次高端底部?jī)r(jià)格帶。

古井貢酒：古井春節(jié)積極備戰(zhàn)，推出新品“年三十”，定位千元價(jià)格帶。據(jù)草根調(diào)研反饋，目前渠道已經(jīng)開始備貨21年春節(jié)，合肥、皖南部分地區(qū)仍有一定社會(huì)庫(kù)存，但隨著國(guó)內(nèi)對(duì)疫情控制信心的增強(qiáng)及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)活躍度的增加，渠道對(duì)21年白酒銷售的預(yù)期較為積極，打款積極性明顯提高，部分經(jīng)銷商備貨量同比增長(zhǎng)約15~20%，有望保障Q1實(shí)現(xiàn)開門紅。在交流中公司也表示對(duì)21年春節(jié)銷售有較強(qiáng)的信心。同時(shí)公司立足中原黃淮白酒文化，推出多年儲(chǔ)備的創(chuàng)新香型“古香型”單品“年三十”（兩個(gè)版本，另一版本以數(shù)字命名“年30”）定位千元價(jià)格帶，以文化復(fù)興的角度拉升整體品牌影響力。詳見我們最近公司調(diào)研報(bào)告《古井貢酒：春節(jié)具備信心，技改利在未來(lái)》。

順鑫農(nóng)業(yè)：牛欄山三牛提價(jià)，彰顯提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的決心，同時(shí)有望刺激渠道增厚業(yè)績(jī)。12月11日，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布提價(jià)公告稱，鑒于運(yùn)營(yíng)成本、生產(chǎn)成本等均有不同幅度的增長(zhǎng)，為了維持企業(yè)的正常運(yùn)行，順鑫農(nóng)業(yè)牛欄山酒廠擬對(duì)“三牛系列”產(chǎn)品在原價(jià)格基礎(chǔ)上進(jìn)行調(diào)整，其中400ml、500ml、1.5L上調(diào) 10 元/瓶，255ml上調(diào) 6 元/瓶，新價(jià)格將從2021年1月16日起執(zhí)行。據(jù)多次調(diào)研反饋，無(wú)論是今年公司新推出的醬香型千元新品，還是在經(jīng)銷商大會(huì)中多次強(qiáng)調(diào)的梯次推進(jìn)，都彰顯了公司提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拉升品牌力的堅(jiān)定戰(zhàn)略。近期渠道進(jìn)入春節(jié)備貨階段，外埠市場(chǎng)庫(kù)存良性，在部分產(chǎn)品的提價(jià)預(yù)期催化下，亦有望刺激渠道打款積極性，保障春節(jié)開門紅。

涪陵榨菜：提價(jià)陸續(xù)落地，預(yù)計(jì)提振盈利。根據(jù)渠道反饋，繼6月份縮包裝提價(jià)后，12月中旬起，公司陸續(xù)直接、間接提價(jià)，其中對(duì)主力商超產(chǎn)品直接提價(jià)約15%，后續(xù)計(jì)劃主要對(duì)150g脆口產(chǎn)品調(diào)整規(guī)格間接提價(jià)(占比約10%，毛利率從50%提振至65%)，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提振公司噸價(jià)及毛利。公司當(dāng)前對(duì)21年目標(biāo)較為積極，加大費(fèi)用投入，繼續(xù)推進(jìn)渠道下沉，同時(shí)拓展高收入客戶群體，一方面打開市場(chǎng)，突破增長(zhǎng)瓶頸，另一方面有利于消化募投產(chǎn)能。我們認(rèn)為，公司以往偏向利潤(rùn)導(dǎo)向，當(dāng)前消費(fèi)升級(jí)背景下，消費(fèi)端及渠道端對(duì)品牌龍頭的接受度提升，采取積極戰(zhàn)略提升份額是正確的戰(zhàn)略方向，公司戰(zhàn)略思路的轉(zhuǎn)變值得持續(xù)關(guān)注。

安琪酵母：糖蜜及原材料成本上漲，海外已變相提價(jià)，國(guó)內(nèi)酵母及YE存在提價(jià)可能。今年一季度公司對(duì)國(guó)內(nèi)小包裝產(chǎn)品大幅提價(jià)，下半年受匯率波動(dòng)影響在海外市場(chǎng)已變相提價(jià)，考慮到海外市場(chǎng)公司定價(jià)低于競(jìng)品20%，我們認(rèn)為公司未來(lái)5年每年平均可提價(jià)至少2%~3%。此外，草根調(diào)研反饋，目前國(guó)內(nèi)糖蜜價(jià)格小幅上漲3%~5%，俄羅斯糖蜜價(jià)格翻倍上漲，埃及糖蜜價(jià)格上漲10%，若成本持續(xù)上行有望推動(dòng)酵母行業(yè)集體提價(jià)。其他原材料方面，四季度以來(lái)大宗商品持續(xù)上行，不排除明年對(duì)酵母衍生物（YE）業(yè)務(wù)提價(jià)可能性。

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