早在今年1月，百潤股份就將公司2015年度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長150%至200%的預計調整為60%至90%；將凈利潤變動區間7.17億元至8.6億元的預計調整為4.59億元至5.4億元。 　　由此，業內紛紛猜測銳澳雞尾酒業(雞尾酒招商)績在2015年第4季度可能已出現斷崖式的虧損下滑。 　　“公司預調雞尾酒業務2015年第四季度銷量較原預計有較大差異，原預計第四季度銷量環比第三季度增長，從實際運營來看，第四季度銷量環比第三季度顯著下降。”百潤股份在回復深圳證券交易所問詢函中更是坦言。 　　3月17日，百潤股份發布的2015年年度業績報告佐證了業內的這一判斷。 　　百潤股份業績報告顯示，2015年第四季度歸屬于百潤股份股東的扣除非經常性損益的凈利潤虧損2.07億元。這相較于2015年前三季度的高盈利表現出現了巨大的反差。 　　進入到今年一季度，銳澳雞尾酒的業績虧損局面進一步持續，利潤虧損8512萬元。 　　百潤股份坦言，2016年季度“報告期內銷售費用較去年同期增幅為37.4%，主要系巴克斯酒業市場投入增加和銷售團隊規模擴大所致”；“報告期內公司管理費用較去年同期增幅為44.21%，主要系巴克斯酒業管理規模擴大所致”。 　　與此同時，在對2016年1月至6月經營業績的預計中，百潤股份亦難言樂觀。 　　百潤股份稱，2016年半季度情況將依然是“業績虧損”；預計，2016年1月至6月的凈利潤將虧損0.5億元至1.5億元左右，歸屬上市公司股東的凈利潤將虧損6.13億元左右。 　　“2016年第二季度，公司將繼續消化生產日期較早的經銷商庫存，同時加快‘ORIGINAL（本味）’及‘STRONG（強爽）’新品的鋪貨和推廣，預計第二季度將逐漸恢復到正常銷售水平。”百潤股份稱。 　　“作為預調雞尾酒行業的品牌，銳澳業績數據出現如此斷崖式的變動，說明其井噴式發展已經不在。由于其去年過度壓貨經銷商以豐實2015年業績的呈現，目前尚處在消化庫存的階段。”朱丹蓬說。 　　行業蜂擁蠶食銳澳業績 　　是什么在背后侵蝕銳澳的銷售業績以致使其由盈轉虧？這一切還得從兩年前說起。 　　2014年，通過一系列真人秀廣告、影視劇植入方式，銳澳雞尾酒名聲大噪，銷量大增。 　　2014年下半年，百潤股份通過增發將國內預調酒龍頭巴克斯酒業攬入懷中，銳澳雞尾酒高利潤的財務數據也因此得以曝光。 　　公開數據顯示，巴克斯酒業2013年營業收入較2012年同比增長216.75%；而在2014年，巴克斯酒業銷售收入同比增長216%，凈利潤增長超過300%。 　　百潤股份在當時樂觀判斷，中國預調雞尾酒行業處于快速成長期的發展階段，“市場將會持續高速增長，至2020年銷售量將達到1.5億箱以上，銷售金額將達到百億元級別”。 　　“銳澳背后的高增長高利潤令當時處于低谷的酒水行業猶如抓住一根‘救命稻草’。”中研普華中級研究員周斌鴻向法治記者介紹。 　　百億誘惑，高額利潤率又是十分符合“90后”“00后”年輕人消費需求。一時間，各路資本蠢蠢欲動，意欲分享這塊百億市場的大蛋糕。 　　2014年底，一直從事植物蛋白飲料的黑牛食品(17.050, 0.28, 1.67%)股份有限公司（以下簡稱黑牛食品）率先高調宣布戰略轉移，跨界預調酒行業。 　　跨界雞尾酒市場的并非僅有黑牛食品一家。公開資料顯示，在2014年到2015年期間，飲料巨頭匯源集團推出了“真炫”預調酒，古井貢酒成立了百味露酒有限公司，五糧液(29.870, 0.15, 0.50%)推出了德古拉預調酒；此外，包括茅臺、洋河等在內多家公司亦放在調研涉足預調酒。 　　“企業盲目扎堆導致產能過剩，但真正的市場需求很小。過度炒作、供求失衡，加之產品同質化嚴重，使得預調雞尾酒百億市場泡沫破滅，銳澳雞尾酒首當其沖。”周斌鴻說。 　　朱丹蓬表示，樂觀的行業預計也促使百潤股份加大了對銳澳雞尾酒的產能，而這無疑是一個失誤的決定。 　　“這些多生產出來的銳澳產品都被壓到了渠道經銷商那里。一位銳澳的經銷商前段時間告訴我，他的手里還有32萬件銳澳雞尾酒的產品擱在手里，推放不到市場中去。這也意味著，目前市場上的銳澳產品大部分還是去年生產的。”朱丹蓬透露。 　　朱丹蓬透露的情況在法治記者走訪的北京市幾家商場超市中得到了印證。法治記者注意到，商場超市在銷的銳澳預調酒生產日期多集中在去年10月至12月，新的日期為今年1月。 　　法治記者嘗試聯系百潤股份及巴克斯酒業意圖了解更為詳細的情況，但是終未果。 　　“這說明銳澳的終端渠道已經梗塞了。”朱丹蓬說。 　　“百潤股份去年收購了巴克斯酒業，一方面導致公司銷售費用、管理費用、財務費用大增。”中投顧問食品行業研究員梁銘宣對法治記者說，“另一方面，受預調雞尾酒市場增速放緩、行業低價競爭日益激化的影響，百潤股份主營業務盈利空間已被壓縮。” 　　隱患在于重營銷輕產品 　　在梁銘宣看來，此次百潤股份業績由盈轉虧透露著一些不良信號，其應引起重視。 　　“銳澳預調雞尾酒這種過分重營銷而輕產品的爆紅模式，早就為其可持續發展埋下了隱患，銳澳業績迎來業績轉點是意料之中的事情。”梁銘宣說。 　　梁銘宣解釋，在全球市場上，預調雞尾酒占酒類飲品的比例遠高于國內市場，行業仍然有長足的發展空間，但是想要提高喜愛新鮮的年輕消費群體的粘性，不能僅靠營銷，而應該更多地倚賴產品。“銳澳未來能否翻身，就看其能否真正將產品做起來。” 　　周斌鴻向法治記者表達了相似的觀點。 　　“預調雞尾酒一般使用基酒、香精加水勾兌而成，成本較低，市場上每瓶售價20多元的預調雞尾酒，成本僅為3元左右，其準入門檻并不高。”周斌鴻說，“低成本、高毛利的特性吸引了眾多企業的目光，一擁而入導致市場惡性競爭慘烈，加上產品高度雷同，推廣模式也沒有創新，使得行業利潤空間極速下降。” 　　周斌鴻認為，銳澳要想發展需要解決產品同質化的問題。 　　此外，在朱丹蓬看來，銳澳雞尾酒產品的消費群體引導與培養是百潤股份應當加強的地方。 　　“在當下的預調雞尾酒市場，消費者對于產品的忠誠度很低，而這也是百潤股份需要改變的。舉例而言，當市場上充斥著生產日期過舊的銳澳產品與生產日期很新的其他雞尾酒品牌商品時，消費者會更傾向于選擇生產日期更新的產品。”朱丹蓬解釋，“在這個過程中，消費者是會質疑的想‘為什么你的產品比別人的產品生產日期那么舊，是賣的不好還是產品不好’；其他雞尾酒品牌其實蠶食了銳澳的銷量。” 　　在朱丹蓬看來，百潤股份當下解決虧損危機的一個方法是回購生產日期過舊的產品，重新生產新產品進入市場，重新塑造銳澳品牌。 　　“此外，銳澳自身也存在價格管控差、渠道混亂的問題。”梁銘宣同時認為，百潤股份需要解決好這兩方面的問題。