進入4月份，國內主產區小麥行情寬幅震蕩，面粉出廠價格小幅上漲，麩皮有所下跌；托市及臨儲小麥投放在月中暫停，但各級儲備小麥補充市場需求，總體對市場影響不大；一季度小麥進口305萬噸，同比增加4.6%。距離新小麥成熟不足一個月時間，市場關注重點轉向新麥長勢，結合當前市場上各類影響因素，如果后期氣候正常，預計新麥上市后價格將呈高開高走局面。

小麥行情寬幅震蕩

4月份，國內小麥行情漲跌頻繁且幅度較大，為往年所罕見。先是4月上旬在市場上毫無征兆的情況下，行業頭部企業率先大幅下調收購價格，從月初的3160元/噸附近跌至2920元左右，并引發其他相關企業跟風降價，過大的跌幅遭遇貿易企業的抵制，麥價很快便有所反彈，但政策性糧食持續投放，主產區小麥價格限制在3000元/噸附近。接著關于“將暫停拍賣托市小麥”的傳言在得到證實后再次激發起市場采購囤糧的動力，麥價快速漲至3360元/噸左右，部分地區的儲備小麥交易價格也超過3420元/噸。后隨著各級儲備小麥的投放數量不斷增加，加之終端面粉市場低迷的消費形勢，各類型涉糧企業再次重新評估市場后期的供需格局，搶糧熱情逐步減退，同時，新小麥良好的長勢也進一步制約了市場繼續看漲的預期，至月末，主產區小麥平均價格逐步回落至3320元/噸左右。回顧來看，企業的經營策略調整以及市場形勢的變化是導致本輪價格快速漲跌的主要原因。

面粉小漲麩皮下跌

相比小麥的大幅漲跌，4月份面粉及麩皮價格的變動相對緩和，特別是在上旬，小麥價格大幅下跌并未明顯拖累面粉和麩皮，而此后小麥價格回升并寬幅波動也對面粉及麩皮的影響有限。分析來看，在當前原糧成本居高不下、口糧消費相對低迷的情況下，制粉企業開工率總體不高是支撐面粉價格的主要原因，而麩皮價格的漲跌除了受市場供應影響之外，也和總體的飼料養殖形勢、玉米價格的走勢有較明顯關聯。據市場信息，4月下旬主產區30粉主流出廠價格在3780-3840元/噸區間，月環比上漲約20-60元；麩皮價格出現一定程度回調，市場主流報價基本在2280-2360元/噸區間，個別企業大片麩報價在2400元/噸左右，周環比下降約120元。

根據當前小麥采購價格、面粉及麩皮的銷售價格測算，理論上制粉企業生產加工再度陷入到虧損經營狀態，控制原糧采購價格、適度降低開機率，并嘗試提高面粉及麩皮價格是扭虧的主要舉措。由于下游消費的不景氣，再加上新糧上市不足一個月的時間，企業控制采購節奏也是月末主產區小麥價格緩步走低的主要原因之一。

托市小麥暫停投放

4月份托市及臨儲小麥僅交易兩周便暫停投放。根據交易數據，周均投放55.2萬噸，較上月均值增加1.6萬噸；周均成交53萬噸，和上月基本持平；周均成交均價2775.38元/噸，較上月下跌172.67元/噸。

相比去年，本次托市小麥投放暫停提前了近一個月時間，所以“為防止沖擊新糧市場價格”的理由并不充分。而反觀這段時期市場的供應情況，各級儲備加大了出庫力度，但托市及臨儲小麥也在同時供應市場，影響了實際輪換的效果。所以，可以認為提前暫停托市及臨儲小麥投放主要目的是為各級儲備糧進入市場讓出道路，這樣既加快了儲備糧的輪換效率，有利于為即將開始的夏糧收購做好資金和倉容的準備，又能利用在市場供應相對收緊的時機提升輪換效益。

托市及臨儲小麥在經歷了前14周的交易后，累計成交量超過725萬噸，成交率達98%，而適度控制托市及臨儲小麥的交易速度也有利于維持政策糧的調控能力。雖然暫停托市及臨儲小麥投放在短期內一度造成市場上小麥大幅上漲的局面，但隨著儲備糧的補充跟進，并通過公開競價的方式進行交易，很快就平抑了市場供應不足的預期，再加上近期終端市場的疲弱、夏糧長勢好轉等因素共同影響，托市及臨儲小麥投放的暫停并未對市場造成持續的不良影響，反倒是體現出政策調控的方法和手段更加靈活，并打破了市場對于政策糧交易的剛性預期，杜絕了后期可能出現的不良炒作。

新麥高開已成定局

距離新小麥大面積成熟還有約一個月時間，早熟地區小麥或在20天左右就能面市，市場關注重點轉向新麥長勢。5月份，主產區冬小麥將陸續進入抽穗、揚花、灌漿期，是小麥產量形成的關鍵期，也是小麥病害和氣候災害的多發期，密切關注氣候變化以及氣候對苗情長勢的影響是研判后期行情的關鍵。

同時，為迎接新小麥上市，各類存糧主體將會加大出庫力度，為新糧上市騰倉備庫并籌措資金，而制粉企業則多根據加工狀況適度降低陳糧庫存，在新糧上市后逐步提高新糧加工比例。由此預計，5月份陳糧價格將大概率穩中趨弱，至5月末，預計陳小麥主流市場價格將進入3120-3240元/噸區間。

如果氣候正常，結合去年秋冬種情況和當前苗情，預計今年冬小麥產量或在1.34億-1.36億噸之間。在此基礎上，市場購銷將保持積極態勢，南部產區三等小麥（折標）開秤價格或在2760-2800元/噸區間，但很快會隨著上市小麥品質的改善、采購主體的增加而快速提升，預計5月末標準品質新小麥（三等）價格或漲至3000-3040元/噸。需要注意的是，新冠疫情在國內散發的情況或會讓不同地區采取不同程度的管控措施，進而或會導致企業采購、農戶售糧受阻，對小麥行情產生不可預期的干擾，進而增加市場購銷的復雜程度。（原文刊登于2022年4月30日糧油市場報A02版）

來源：糧油市場報