近日，記者從光明食品（集團(tuán)）有限公司得到證實(shí)，對(duì)英國(guó)維多麥公司的并購(gòu)已經(jīng)完成交割，該項(xiàng)目的交易價(jià)近6.8億英磅，約合人民幣68億元，其中包括購(gòu)買60%的股權(quán)和承擔(dān)部分債務(wù)。這是目前國(guó)內(nèi)食品行業(yè)最大宗的海外并購(gòu)。 
    光明完成海外并購(gòu)“最大單” 
    據(jù)光明集團(tuán)方面消息，英國(guó)第二大谷物類和谷物條食品生產(chǎn)商——維多麥，以早餐麥片為主要業(yè)務(wù)，占據(jù)英國(guó)市場(chǎng)份額的14.5%，產(chǎn)品同時(shí)出口全球80多個(gè)國(guó)家。維多麥擁有12億英磅的企業(yè)價(jià)值，其中不包括負(fù)債的股權(quán)價(jià)值為3億英鎊，光明食品對(duì)維多麥9億英鎊的負(fù)債中的5億英鎊進(jìn)行債務(wù)再融資。 
    光明食品董事長(zhǎng)王宗南表示，光明食品此次并購(gòu)具有重大意義，一方面標(biāo)志著光明食品通過具有代表性的品牌進(jìn)入英國(guó)乃至全球食品市場(chǎng)；另一方面光明還將利用一切有利于該品牌的資源，協(xié)助其開拓亞洲市場(chǎng)，尤其是中國(guó)市場(chǎng)。 
    事實(shí)上，光明的海外并購(gòu)之路并非一帆風(fēng)順。2010年初對(duì)澳大利亞最大粗糖生產(chǎn)商CSR糖業(yè)公司的收購(gòu)，最終被豐益國(guó)際“橫刀奪愛”。隨后，光明在英國(guó)聯(lián)合餅干公司、美國(guó)維生素零售商建安喜等海外并購(gòu)案中也以失敗告終。去年初，在競(jìng)購(gòu)全球第二大酸奶制造商法國(guó)優(yōu)諾公司51%股權(quán)時(shí)，以高出美國(guó)通用磨坊約1億歐元的報(bào)價(jià)反被對(duì)方擊敗，讓業(yè)界愕然。 
    但是，近兩年來(lái)，光明食品也成功完成了四次海外并購(gòu)。除了收購(gòu)英國(guó)維他麥60%股權(quán)之外，此前還收購(gòu)了新西蘭新萊特乳業(yè)50%的股權(quán)、澳大利亞瑪納森食品75%的股權(quán)以及今年6月收購(gòu)法國(guó)迪瓦波爾多葡萄酒公司70%股權(quán)。 
    中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心研究員宋亮認(rèn)為，開拓海外市場(chǎng)將有助于借當(dāng)?shù)仄放苾?yōu)勢(shì)提升自身的影響力。對(duì)于光明而言，此次并購(gòu)關(guān)注的不僅僅是如何將該品牌引入國(guó)內(nèi)，同時(shí)也是在彰顯自己的國(guó)際化運(yùn)作能力。 
    做大做強(qiáng)必須有能力配置全球資源 
    事實(shí)上，近年來(lái)食品巨頭紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)國(guó)外，已經(jīng)不是新鮮的話題，中糧、光明等食品制造巨頭，正迫不及待嘗試“用資本換資源”。 
    我國(guó)另一食品巨頭中糧集團(tuán)也不斷向海外擴(kuò)張，在泰國(guó)、澳大利亞等國(guó)家紛紛投資，并多次公開表示，計(jì)劃未來(lái)五年將斥資100多億美元用于海外并購(gòu)，重點(diǎn)市場(chǎng)包括美國(guó)、澳大利亞以及東南亞國(guó)家，以確保國(guó)內(nèi)的糖、小麥以及大豆等原料的供應(yīng)。 
    此外，我國(guó)乳品企業(yè)也正在積極“出?！保驀?guó)外尋找更多的安全奶源，提升自身的質(zhì)量水平。 
    復(fù)旦大學(xué)企業(yè)研究所所長(zhǎng)張暉明認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)尋找“海外”資源主要是因?yàn)樵诎l(fā)展過程中日益感受到來(lái)自兩方面的壓力：一是資源瓶頸的約束，中國(guó)國(guó)內(nèi)的資源供給已經(jīng)不能滿足行業(yè)日益膨脹的需求，原材料價(jià)格的攀升進(jìn)一步促使企業(yè)到全球范圍內(nèi)尋求資源的整合；另一方面，勞動(dòng)力成本的提升和升值壓力促使國(guó)內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)變已有的分工角色定位，謀求向高附加值轉(zhuǎn)型。因此，企業(yè)要做大做強(qiáng)必須有能力配置全球資源。 
    事實(shí)上，在食品領(lǐng)域，通過并購(gòu)整合全球資源壯大企業(yè)也是通行做法。 
    東方艾格農(nóng)業(yè)咨詢公司分析師馬文峰分析說，中國(guó)食品企業(yè)目前用資本換資源的心態(tài)迫切，光明食品此次的收購(gòu)，不僅是資源布局，更重要的是對(duì)中國(guó)早餐谷物這一市場(chǎng)前景的看好，同時(shí)顯示自己品牌的國(guó)際形象，“這說明中國(guó)食品企業(yè)海外并購(gòu)已經(jīng)越來(lái)越多元化?！?nbsp;
    海外并購(gòu)要善用金融資本 
    值得關(guān)注的是，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)已越來(lái)越善于運(yùn)用金融資本和金融杠桿。對(duì)于這筆涉及近68億元人民幣的海外并購(gòu)，光明的融資方案顯得十分“精明”：先通過一年期的過橋貸款募得資金完成交割，然后找合適的時(shí)間窗口在海外發(fā)債。 
    光明集團(tuán)新聞發(fā)言人潘建軍透露，光明也是學(xué)習(xí)國(guó)際上通行有效的做法，采取全杠桿融資。參與銀行有中資的國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行，外資銀行有蘇格蘭皇家、巴克萊、匯豐、澳新、荷蘭合作銀行等。而在收購(gòu)?fù)瓿珊?，光明還計(jì)劃盡快將維多麥在香港上市，釋放債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)粗略測(cè)算，此次全杠桿融資可將融資成本從4%降到3%－3.2%。 
    專家認(rèn)為，融資難、融資渠道方式相對(duì)單一是我國(guó)海外并購(gòu)面臨的一個(gè)突出問題，商業(yè)銀行參與海外并購(gòu)和海外融資積極性不高。因此企業(yè)主和資金擁有者在經(jīng)濟(jì)疲軟的形勢(shì)下，對(duì)并購(gòu)也更加謹(jǐn)慎。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，二季度以來(lái)我國(guó)海外并購(gòu)下滑明顯，尤其三季度披露金額共計(jì)18.63億美元，同比下降57.9%，環(huán)比下降高達(dá)74.4%，降至自2011年以來(lái)的最低點(diǎn)。 
    張暉明稱，我國(guó)存在高額的外匯儲(chǔ)備與實(shí)業(yè)企業(yè)海外并購(gòu)獲得投資借款難成本高的并存現(xiàn)象，暫時(shí)還沒有形成良性的互動(dòng)關(guān)系。國(guó)內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)對(duì)金融資本與金融杠桿要善于利用，將融資成本和并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

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