近日，記者從光明食品（集團(tuán)）有限公司得到證實，對英國維多麥公司的并購已經(jīng)完成交割，該項目的交易價近6.8億英磅，約合人民幣68億元，其中包括購買60%的股權(quán)和承擔(dān)部分債務(wù)。這是目前國內(nèi)食品行業(yè)最大宗的海外并購。 
    光明完成海外并購“最大單” 
    據(jù)光明集團(tuán)方面消息，英國第二大谷物類和谷物條食品生產(chǎn)商——維多麥，以早餐麥片為主要業(yè)務(wù)，占據(jù)英國市場份額的14.5%，產(chǎn)品同時出口全球80多個國家。維多麥擁有12億英磅的企業(yè)價值，其中不包括負(fù)債的股權(quán)價值為3億英鎊，光明食品對維多麥9億英鎊的負(fù)債中的5億英鎊進(jìn)行債務(wù)再融資。 
    光明食品董事長王宗南表示，光明食品此次并購具有重大意義，一方面標(biāo)志著光明食品通過具有代表性的品牌進(jìn)入英國乃至全球食品市場；另一方面光明還將利用一切有利于該品牌的資源，協(xié)助其開拓亞洲市場，尤其是中國市場。 
    事實上，光明的海外并購之路并非一帆風(fēng)順。2010年初對澳大利亞最大粗糖生產(chǎn)商CSR糖業(yè)公司的收購，最終被豐益國際“橫刀奪愛”。隨后，光明在英國聯(lián)合餅干公司、美國維生素零售商建安喜等海外并購案中也以失敗告終。去年初，在競購全球第二大酸奶制造商法國優(yōu)諾公司51%股權(quán)時，以高出美國通用磨坊約1億歐元的報價反被對方擊敗，讓業(yè)界愕然。 
    但是，近兩年來，光明食品也成功完成了四次海外并購。除了收購英國維他麥60%股權(quán)之外，此前還收購了新西蘭新萊特乳業(yè)50%的股權(quán)、澳大利亞瑪納森食品75%的股權(quán)以及今年6月收購法國迪瓦波爾多葡萄酒公司70%股權(quán)。 
    中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心研究員宋亮認(rèn)為，開拓海外市場將有助于借當(dāng)?shù)仄放苾?yōu)勢提升自身的影響力。對于光明而言，此次并購關(guān)注的不僅僅是如何將該品牌引入國內(nèi)，同時也是在彰顯自己的國際化運作能力。 
    做大做強(qiáng)必須有能力配置全球資源 
    事實上，近年來食品巨頭紛紛轉(zhuǎn)戰(zhàn)國外，已經(jīng)不是新鮮的話題，中糧、光明等食品制造巨頭，正迫不及待嘗試“用資本換資源”。 
    我國另一食品巨頭中糧集團(tuán)也不斷向海外擴(kuò)張，在泰國、澳大利亞等國家紛紛投資，并多次公開表示，計劃未來五年將斥資100多億美元用于海外并購，重點市場包括美國、澳大利亞以及東南亞國家，以確保國內(nèi)的糖、小麥以及大豆等原料的供應(yīng)。 
    此外，我國乳品企業(yè)也正在積極“出?！保驀鈱ふ腋嗟陌踩淘?，提升自身的質(zhì)量水平。 
    復(fù)旦大學(xué)企業(yè)研究所所長張暉明認(rèn)為，中國企業(yè)尋找“海外”資源主要是因為在發(fā)展過程中日益感受到來自兩方面的壓力：一是資源瓶頸的約束，中國國內(nèi)的資源供給已經(jīng)不能滿足行業(yè)日益膨脹的需求，原材料價格的攀升進(jìn)一步促使企業(yè)到全球范圍內(nèi)尋求資源的整合；另一方面，勞動力成本的提升和升值壓力促使國內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)變已有的分工角色定位，謀求向高附加值轉(zhuǎn)型。因此，企業(yè)要做大做強(qiáng)必須有能力配置全球資源。 
    事實上，在食品領(lǐng)域，通過并購整合全球資源壯大企業(yè)也是通行做法。 
    東方艾格農(nóng)業(yè)咨詢公司分析師馬文峰分析說，中國食品企業(yè)目前用資本換資源的心態(tài)迫切，光明食品此次的收購，不僅是資源布局，更重要的是對中國早餐谷物這一市場前景的看好，同時顯示自己品牌的國際形象，“這說明中國食品企業(yè)海外并購已經(jīng)越來越多元化。” 
    海外并購要善用金融資本 
    值得關(guān)注的是，中國企業(yè)海外并購已越來越善于運用金融資本和金融杠桿。對于這筆涉及近68億元人民幣的海外并購，光明的融資方案顯得十分“精明”：先通過一年期的過橋貸款募得資金完成交割，然后找合適的時間窗口在海外發(fā)債。 
    光明集團(tuán)新聞發(fā)言人潘建軍透露，光明也是學(xué)習(xí)國際上通行有效的做法，采取全杠桿融資。參與銀行有中資的國家開發(fā)銀行、中國銀行、交通銀行，外資銀行有蘇格蘭皇家、巴克萊、匯豐、澳新、荷蘭合作銀行等。而在收購?fù)瓿珊?，光明還計劃盡快將維多麥在香港上市，釋放債務(wù)風(fēng)險。據(jù)粗略測算，此次全杠桿融資可將融資成本從4%降到3%－3.2%。 
    專家認(rèn)為，融資難、融資渠道方式相對單一是我國海外并購面臨的一個突出問題，商業(yè)銀行參與海外并購和海外融資積極性不高。因此企業(yè)主和資金擁有者在經(jīng)濟(jì)疲軟的形勢下，對并購也更加謹(jǐn)慎。清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，二季度以來我國海外并購下滑明顯，尤其三季度披露金額共計18.63億美元，同比下降57.9%，環(huán)比下降高達(dá)74.4%，降至自2011年以來的最低點。 
    張暉明稱，我國存在高額的外匯儲備與實業(yè)企業(yè)海外并購獲得投資借款難成本高的并存現(xiàn)象，暫時還沒有形成良性的互動關(guān)系。國內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行海外并購時對金融資本與金融杠桿要善于利用，將融資成本和并購風(fēng)險降到最低。

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