茅臺和五糧液憑借品牌優(yōu)勢，在行業(yè)經(jīng)過深度調(diào)整的洗禮之后，鞏固了雙寡頭的格局。我們認為未來高端白酒行業(yè)將是個位數(shù)穩(wěn)健增長，龍頭公司的品牌壁壘難以撼動，能夠保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流和超越一般競爭性行業(yè)的ROE，目前貴州茅臺16.7倍和五糧液19.8倍的市盈率符合價值投資的標準，具有長期投資價值。我們看好貴州茅臺和五糧液在復蘇背景下的長期成長性，目前估值有足夠的安全邊際。 中端酒潛力最大，占比持續(xù)提升 白酒行業(yè)復蘇、高端價格企穩(wěn)后，自上而下的價格擠壓式競爭暫緩，中端酒在春節(jié)期間消費出現(xiàn)高增長。商超渠道的數(shù)據(jù)顯示，價位在100~300元的白酒（與中端白酒80~300元的價格帶接近）占比近年持續(xù)提升，尤其在2015年一季度大幅上升。目前商超渠道100~300元的白酒平均價格在150元/500ml，更接近下沿100元，往上升級空間很大。消費升級背景下，中端白酒未來占比將延續(xù)提升，中端酒市場將是未來白酒行業(yè)中增速最快的領域（白酒招商）。 目前中端白酒的市場集中度較低，規(guī)模最大的洋河股份2014年白酒收入144億，扣除夢之藍等高端酒和洋河大曲等低端光瓶酒收入后中端產(chǎn)品收入約80億，也僅占1,000億元市場的8%，未來整合的空間很大。同時該價位段的白酒具有較高的利潤率，古井貢酒在競爭激烈的安徽市場能夠保持10~15%的凈利率，洋河股份整體凈利率保持30%以上。中端白酒是集中度低、增速快的行業(yè)，未來可以孕育出大市值白酒公司。 宜賓市浙瑞酒業(yè)有限責任公司 招商聯(lián)系方式：溫總 13808291171　 更多詳情查看：http://mfedex.com/z_zrjy 白酒招商：http://mfedex.com/baijiu/

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