上個月，大豪科技在第10個漲停后，終于收到了問詢函，沒想到1月22日晚，再次收到上交所的問詢函，而且是連發(fā)7問。

其中，值得注意的是，上交所在《關于北京大豪科技股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關聯(lián)交易預案的信息披露二次問詢函》（下稱“問詢函”）中，要求大豪科技就紅星毛利率、經(jīng)銷商數(shù)量、前五大客戶業(yè)績下滑作出說明并補充披露。

問詢函指出，2020 年 1-11 月紅星股份毛利率為53.06%，較前兩年下滑明顯，且整體毛利率水平顯著低于同行業(yè)可比公司。此外，除北京區(qū)外，最近兩年一期紅星股份各區(qū)域經(jīng)銷商數(shù)量均呈現(xiàn)明顯的下滑趨勢，變化趨勢顯著異于同行業(yè)公司。前五大客戶銷售額合計占比亦呈現(xiàn)下滑趨勢，且前五大客戶變動較大。

近年來，光瓶酒、二鍋頭持續(xù)火熱，疫情期間也屬于剛需品類，聲稱正宗二鍋頭的紅星卻逆勢下滑確實不合常理。以上紅星二鍋頭的經(jīng)營數(shù)據(jù)及財務指標變動，的確需要一個合理的解釋。

此外，上交所還對大豪科技所說的多家公司的協(xié)同效應提出了疑問。

雖然大豪科技方面表示，此次交易標的資產(chǎn)下屬紅星股份、一輕食品、一輕研究院、 星海公司、龍徽釀酒等存在顯著的協(xié)同效應，且標的資產(chǎn)、上市公司能夠充分協(xié)作，但未論述協(xié)同效應在業(yè)務層面的具體表現(xiàn)。

雖然現(xiàn)在很流行破圈跨界，但不是誰都可以成功。

此次標的資產(chǎn)涉及酒類、食品飲料、樂器、新材料等不同行業(yè)，未來不同公司之間如何在業(yè)務、產(chǎn)品、市場、渠道、上下游等具體層面進行協(xié)同，尚需深入思考，而“顯著效應”也確實需要時間驗證。

同時，上交所也問到了大豪科技的主營業(yè)務開展情況及未來發(fā)展戰(zhàn)略，要求大豪科技充分說明本次收購一次性注入多個不同業(yè)務和資產(chǎn)的主要考慮，結合相關組織架構、管理體系、人員及資源儲備、財務資金管理、考核方式等， 論證實現(xiàn)各項業(yè)務整合的可能性和具體措施，并結合實際情況充分提示業(yè)務整合及多主業(yè)經(jīng)營可能存在的相關風險。

問詢函中提到，本次交易前，大豪科技的控股股東一輕控股及其一致行動人鄭建軍合計持有45.56%的股份，交易完成后，上述一致行動關系是否保留，是否存在其他安排或約定，實際控制權是否穩(wěn)定，本次交易是否符合重組辦法相關規(guī)定，也需要大豪科技作出論證說明。

在第6問中，上交所指出，截至目前標的資產(chǎn)涉及的相關股權劃轉尚未完成，可能導致標的資產(chǎn)一輕資產(chǎn)管理公司的資產(chǎn)結構及業(yè)務范圍發(fā)生調整。且目前相關股權劃轉及下屬企業(yè)改制工作的進展情況，相關標的資產(chǎn)的業(yè)務范圍及資產(chǎn)結構調整是否構成對重組方案的重大調整，均需要補充說明。

上交所還要求大豪科技及時披露標的資產(chǎn)及各下屬公司的評估審計工作的具體進展及階段性結論、后續(xù)安排及時間表。

還沒重組成功，大豪科技的股價就翻4倍，不難看出資本市場對酒板塊未來的強勁信心。其原因無外乎酒業(yè)的高利潤率和強抗周期性，但從目前披露的紅星的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，顯然這兩點均不盡人意。

這次被業(yè)內外普遍看好的二鍋頭借殼上市能否順利完成？懸念依然還有很多。原創(chuàng) 鳳凰網(wǎng)酒業(yè) 

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