2021年1月22日，張裕發(fā)布了年度業(yè)績預報：2020年該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為4.68-5.71億元，比上年同期下降59%-50%，基本每股收益在0.68-0.83元/股之間。

作為中國的葡萄酒企業(yè)，在疫情以及葡萄酒行業(yè)結構性調整的雙重壓力之下，張裕的成績實屬不易。

01

受疫情等因素影響，行業(yè)整體盈利能力下降

對于張裕2020年凈利的下滑業(yè)內并不意外，畢竟在經歷了上半年的渠道受阻、消費場景消失之后，葡萄酒行業(yè)雖然開始逐步復蘇，但相比往年，對業(yè)績造成的影響是一定的。對于凈利潤的下滑，張裕A在公告中給出了幾個解釋：

首先，受新冠肺炎疫情等因素影響，國內葡萄酒市場整體持續(xù)萎縮，導致公司營業(yè)收入同比出現(xiàn)較大幅度下滑，削弱了盈利能力。

其次，張裕利潤下滑原因還和商標使用費相關。公司按照企業(yè)會計準則和相關會計制度，已于2019年將應用于宣傳張裕等商標和《商標許可使用合同》產品的商標使用費差額扣除增值稅后的金額2.19億元計入了2019年度損益，該事項計入2020年度損益的金額為零。

第三，2020年，張裕A收購了張裕集團旅游業(yè)務。張裕A表示，公司在披露2020年度財務數據時，對2019年度已披露的2019年度數據進行追溯調整。受此影響，歸屬于上市公司股東的凈利潤上年同期數預計調整增加1152萬元，每股收益上年同期數預計調整增加0.1元。

另外，張裕為緩解經銷商資金壓力，從2020年下半年起一直在強調要保持經銷商庫存的良性，沒有進行壓貨，而是對經銷商庫存進行更加健康良性地把握和管理，而這也在一定程度上影響了張裕的凈利收入。

2020年，對于整個行業(yè)而言，張裕仍然起到了“穩(wěn)定大盤”的作用，為行業(yè)貢獻了絕大部分的營收和利潤。作為中國葡萄酒龍頭企業(yè)，張裕的業(yè)績也基本反映了2020年度葡萄酒行業(yè)的現(xiàn)狀。

據中國酒業(yè)協(xié)會公布的2020年1-11月數據，155家規(guī)模以上葡萄酒企業(yè)利潤總額為2.56億元、同比下降51.85%。如果刨除張裕前三季度利潤總額4.04億元，意味著其他154家葡萄酒企業(yè)已呈現(xiàn)出整體性虧損。

另外，從14家葡萄酒上市企業(yè)已發(fā)布的2020年上半年或第三季度業(yè)績報告顯示，除了張裕等少數企業(yè)以外，大部分葡萄酒企業(yè)較上年虧損程度加大。例如新三板上市企業(yè)芳香莊園、伊珠股份、法塞特酒等上半年均出現(xiàn)虧損。前三季度中，ST威龍凈虧損1.64億元，利潤同比下降830%；莫高股份凈虧損684萬元，利潤同比下降147%；ST中葡凈虧損3705萬元，同比下降2747.8%……

2020年前三季度主板上市（含港股）企業(yè)營收狀況

綜合比較來看，中國葡萄酒上市公司中，2020前三季度利潤過百萬的有且只有張裕一家。

02

應對挑戰(zhàn)，實施“七大舉措”

為應對目前的市場局面，走出困境，在堅持以往基本策略和做法不變的基礎上，張裕未來計劃重點采取以下策略：

一、繼續(xù)強化三個酒種銷售體系，落實“三聚焦”戰(zhàn)略

國產葡萄酒方面，推動組織架構漸進式變革，成立摩塞爾和瑞那城堡的專職營銷體系；摩塞爾和解百納分別在全國選擇15個和16個的重點區(qū)域，制定并實施總部主導的作戰(zhàn)方案；國產白蘭地方面，全力聚焦可雅品牌，把可雅品牌打造成為公司級戰(zhàn)略品牌，把可雅15年XO打造成白蘭地酒種的核心大單品；進口酒方面，進一步向重點市場、重點品牌、骨干客戶聚焦，繼續(xù)高舉打造“歌濃和魔獅”兩個品牌；繼續(xù)堅持“一地一商”的骨干經銷商體系建設，同時成立蜜合花銷售部，打造互相競爭的銷售體系。

二、超常規(guī)推動數字化轉型

截止2020年底張裕智慧零售商城已入駐10860家門店，2021年要力爭入住2萬家門店，并力爭吸粉200萬會員、區(qū)塊鏈上鏈產品超1億瓶。2021還要整合社會資源，大力度推動京東業(yè)務和天貓業(yè)務分別與2個大商的合作，以及在單個品牌系列產品上加強與9個線上大商的合作，同時全年力爭發(fā)展30個獨立品牌的線上經銷商。

“張裕&騰訊區(qū)塊鏈合作項目啟動儀式”現(xiàn)場

三、進一步強化品牌經理制度和品牌釀酒師制度

進一步體現(xiàn)品牌經理作為“小總經理”對品牌運營的主體責任、體現(xiàn)品牌釀酒師對產品內外質量尤其是內在質量的主體責任，要繼續(xù)強化每個體系的權責利，加強動態(tài)考評，提高品牌運營水平和釀酒質量水平。

四、大力推進人才建設，激發(fā)團隊活力

內部培養(yǎng)和社會招聘相結合，培訓和自我提升相結合，積極推進青年優(yōu)才計劃，建立銷售、生產、釀酒、管理等關鍵崗位的人才儲備機制，推動人才隊伍建設，以適應公司今后發(fā)展的需要。完善和優(yōu)化更能激發(fā)團隊活力的考核制度。

五、推動計劃訂單向經銷商驅動訂單“掃尾式”轉變

經銷商驅動訂單的要義是經銷商的承諾，目的是讓每一批產品都能做到“訂單有主”，改變以往廠家自己下訂單移庫、容易造成產品滯銷的局面，進一步降低公司產成品庫存，降低產品滯銷風險，并推動各生產單位緊緊圍繞“確保生產、確保質量、確保訂單履約率、提高產品質量”開展工作。

六、旅游業(yè)務在提高目標用戶滿意度基礎上再上臺階

完善和優(yōu)化旅游業(yè)務運營，盤活各酒莊及工業(yè)園資源，變劣勢為優(yōu)勢，推動旅游業(yè)務圍繞目標用戶滿意度再上水平，為品牌賦能。

七、解放思想，繼續(xù)創(chuàng)新

一是繼續(xù)推動味美思、起泡酒、低醇及無醇葡萄酒、果汁葡萄酒、波特酒等五個創(chuàng)新小組的發(fā)展；二是有別于傳統(tǒng)經銷模式和線上業(yè)務模式，創(chuàng)新推出丁洛特、百年酒窖、可雅30年和50年等超高端品牌的會員制直銷模式；三是繼續(xù)整合社會資源，拿出一部分公司沒有精力發(fā)展的獨立品牌，與全國性大商合作或成立合資公司，通過整合社會力量，謀求發(fā)展。

03

多個利好信號釋放，2021有望迎來轉機

2020年，疫情給中國葡萄酒市場帶來了不小的沖擊。但同時，也給了我們思考的機會。未來，中國的葡萄酒行業(yè)該如何走？廠家和經銷商該如何布局？

首先，我們需要確定的是，陰霾是短暫的，葡萄酒行業(yè)的向好趨勢不會變。

一方面，從我國大的經濟背景看，以國內循環(huán)為主的經濟新格局、葡萄釀酒更節(jié)約糧食等宏觀趨勢，對葡萄酒行業(yè)以及業(yè)內每個企業(yè)來說，都有著潛在的優(yōu)勢。因為葡萄的種植不需要良田，占用的是一些貧瘠土地，大力發(fā)展葡萄酒產業(yè)對促進土地資源的有效利用、有效解決三農問題、助力貧困地區(qū)脫貧致富、穩(wěn)邊固邊以及滿足和擴大居民消費，都具有不可替代的作用。

另一方面，2020年，習總書記考察寧夏葡萄酒產區(qū)，并對葡萄酒產業(yè)的發(fā)展給予了肯定，指出葡萄酒產業(yè)大有前景。強烈的政策利好信號給每一個葡萄酒人都提供了強大的信心和動力。

我們看到，多個產區(qū)也力爭上游，提出了“十四五”發(fā)展目標，煙臺產區(qū)力爭達到500億，寧夏產區(qū)則力爭達到一千億，可以預見，在國家扶持、當地政府支持以及企業(yè)抱團的形勢下，葡萄酒產業(yè)也一定會迎來突破。

具體到產業(yè)層面，目前，全行業(yè)都在不斷推動葡萄酒降稅，另外，隨著年輕消費者迭代，研究表明，新一代消費者對自帶健康屬性的葡萄酒的好感度也在不斷攀升，這些都是葡萄酒產業(yè)所面臨的歷史機會。

與此同時，2020年底，中國對原產于澳大利亞的相關進口葡萄酒實行的“反傾銷、反補貼”初裁正式生效，相關澳洲酒被加征107.1%~212.1%不等的臨時反傾銷稅保證金以及6.3%~6.4%臨時反補貼稅保證金，進口成本大幅提升。而在2019年，澳大利亞為我國最大的葡萄酒進口國，占我國進口葡萄酒市場份額的近四成。在“雙反”措施實施后，有數據表明，澳洲酒進口量下滑幅度高達90%，由此可見，澳洲酒的市場份額將在一定程度被擠壓，而這也給國產葡萄酒帶來更大的市場空間。

但與此同時，我們也要看到，隨著葡萄酒消費市場的成熟，行業(yè)集中度也在不斷提升，未來，有品牌、有品質的大企業(yè)將贏得更多的市場機會，而不合規(guī)的中小企業(yè)則面臨出局。原創(chuàng) WR  葡萄酒研究  

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