重回A股流通市值后不到一周，貴州茅臺又迎來了2019年業(yè)績的發(fā)布。

4月21日晚間，貴州茅臺發(fā)布2019年度報告。年報顯示，2019年茅臺實(shí)現(xiàn)營收854.3億元，同比增長16.01%，實(shí)現(xiàn)凈利潤412.06億元，同比增長17.05%。

茅臺還決定以2019年年末總股本數(shù)125619.78萬股為基數(shù)，對公司全體股東每10股派發(fā)紅利170.25元（含稅），共分配利潤213.87億元。據(jù)悉，這是茅臺自2001年上市以來，所派發(fā)的額度最大的一筆現(xiàn)金分紅方案。

營收利潤高增長、2019年度目標(biāo)超額完成、基酒產(chǎn)量繼續(xù)擴(kuò)大……2019年對于茅臺而言可謂是豐收之年；市值過萬億、股價超千元后，面對新挑戰(zhàn)的茅臺將如何跑贏2020年？

業(yè)績、營銷、文化建設(shè)"遍地開花"

年報顯示，2019年貴州茅臺共完成茅臺酒及系列酒基酒產(chǎn)量7.5萬噸，同比增長6.88%。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入888.54億元，同比增長15.1%；超過年初董事會提出的879億元年度目標(biāo)，也是其企業(yè)實(shí)力的佐證。

回顧2019年，茅臺發(fā)展迎來又一里程碑：市值過10000億元、股價超1000元。截至12月31日，貴州茅臺報1183元/股，總市值14861億元。

但實(shí)際上，從年報各項(xiàng)指標(biāo)來看，茅臺在2019年取得的成就與突破不僅于此。產(chǎn)量方面，報告期內(nèi)公司完成茅臺酒及系列酒基酒產(chǎn)量7.5萬噸、同比增長6.88％；銷售量6.46萬噸，同比增長3.87%；庫存量24.17萬噸，同比增長2.17%。

有人統(tǒng)計過茅臺酒產(chǎn)量提高的速度：

茅臺酒基酒產(chǎn)量次突破1000噸大關(guān)是1978年，歷時25年；

2004年，茅臺酒基酒產(chǎn)量次突破10000噸大關(guān)，歷時51年；

第二個10000噸，是在2008年，距2004年歷時4年；

第三個10000噸，是在2011年，距2008年歷時3年；

第四個10000噸，是在2017年，距2011年歷時6年；

第五個10000噸，大約是在2020年，距2017年歷時約2-3年。

可以看到，盡管茅臺酒最大的特點(diǎn)是稀缺，但其產(chǎn)能的建設(shè)與擴(kuò)張速度正不斷提升。

經(jīng)銷商數(shù)量方面，截至報告期末，公司國內(nèi)經(jīng)銷商增加30家、減少640家，期末剩余2377家；國外經(jīng)銷商增加4家、減少14家，期末剩余105家。

茅臺方面表示，增加的主要是醬香系列酒的經(jīng)銷商；為進(jìn)一步優(yōu)化營銷網(wǎng)絡(luò)布局，提升經(jīng)銷商整體實(shí)力，公司對部分醬香系列酒經(jīng)銷商進(jìn)行了清理和淘汰，報告期內(nèi)減少醬香系列酒經(jīng)銷商503家。

值得一提的是，2019年以來，茅臺大刀闊斧進(jìn)行營銷渠道改革，線下線上可謂開花。從物美、華潤萬家、大潤發(fā)、貴州合力等商超開始，由天貓超市、蘇寧易購?fù)苿舆M(jìn)入高潮。

文化建設(shè)方面，"文化茅臺"建設(shè)正在提速。從概念提出到方案，"文化茅臺"建設(shè)雖然只經(jīng)歷短短一年多的時間，但其長線作戰(zhàn)、科學(xué)規(guī)劃、穩(wěn)步推進(jìn)的實(shí)施風(fēng)格已十分明顯。近兩年來，以酒為載體，以文化為核心，茅臺集團(tuán)立足中國、行至全球，依托、多元化的具象化舉措，正積極推進(jìn)"文化茅臺"建設(shè)的落地。

"雙輪驅(qū)動"戰(zhàn)略成效顯著

毫無疑問，茅臺酒已經(jīng)是全球酒行業(yè)的超級大單品。那么，茅臺產(chǎn)地、產(chǎn)量有限、工藝特殊，如何才能讓更多人感受到茅臺的魅力？

這一問題，茅臺方面早已有了解決辦法。早前，茅臺集團(tuán)提出了品牌建設(shè)的"133戰(zhàn)略"：即傾力打造1個世界性核心品牌(茅臺)、3個全國性知名品牌(茅臺王子酒、茅臺迎賓酒、賴茅酒)、3個區(qū)域性核心品牌(漢醬、仁酒、貴州大曲)，打造大茅臺品牌集群。

作為占據(jù)"33"部分的茅臺醬香系列酒占據(jù)了重要的戰(zhàn)略地位，與茅臺酒一起，構(gòu)建起茅臺集團(tuán)的"雙輪驅(qū)動"戰(zhàn)略。

茅臺年報稱，報告期內(nèi)，茅臺酒單品銷售額、盈利能力持續(xù)穩(wěn)居國內(nèi)酒業(yè)、全球酒業(yè)。系列酒實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入95.42億元，同比增長18.14%。數(shù)據(jù)顯示，2015年，茅臺醬香系列酒全年?duì)I收13億元，實(shí)現(xiàn)銷量7800噸。而在短短四年之后,茅臺醬香系列酒就已經(jīng)在向100億元大關(guān)逼近。

自2016年以來，茅臺醬香系列酒緊緊圍繞"夯基礎(chǔ)、強(qiáng)管理、塑品牌、抓動銷"四項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，大單品集群基本形成，產(chǎn)品調(diào)整成效開始顯現(xiàn)，營銷業(yè)績變得愈發(fā)亮眼，逐步成長為又一重要的增長極。

年報中提到，2019年，茅臺圍繞"做足酒文章、擴(kuò)大酒天地"和"定位、定向、、規(guī)范、改革"總要求，恪守"質(zhì)量、、環(huán)保"三條生命線，注重統(tǒng)籌調(diào)度，構(gòu)建運(yùn)轉(zhuǎn)、科學(xué)規(guī)范、公正透明的營銷新體系；進(jìn)一步深化"雙輪驅(qū)動"戰(zhàn)略，擴(kuò)大醬香系列酒產(chǎn)能規(guī)模，聚焦培育打造大單品，推動醬香系列酒實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

可以看到，"雙輪驅(qū)動"戰(zhàn)略把醬香系列酒放到了與茅臺酒同等重要的位置來思考，它不是一陣風(fēng)，更不是一句口號。而從醬香系列酒近幾年交出的"成績單"和"潛力單"來看，"雙輪驅(qū)動"已經(jīng)很好地回答了"千億茅臺如何沖刺"和"千億之后如何干"的時代之問。

此外，2019年茅臺其他產(chǎn)品也交出了令人滿意的答卷，茅臺王子酒完成銷售收入37.80億元，繼續(xù)保持公司產(chǎn)品第二大單品地位，賴茅酒、漢醬酒為10億元級單品。

行業(yè)作用不斷加強(qiáng)

茅臺年報一出，白酒行業(yè)一片"沸騰"景象，身為中國白酒領(lǐng)軍企業(yè)，茅臺的一舉一動，備受各方關(guān)注，更是行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。截止4月21號，茅臺市值超過一萬五千億，擊敗了可口可樂，勇奪全球。目前，全球食品飲料市值破萬億元的公司僅有3家：貴州茅臺、可口可樂和百事。

業(yè)內(nèi)人士指出，茅臺能坐上食品飲料的全球王座，是整個A股的"勝利"，但更是白酒行業(yè)的一大利好信號。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年白酒上市公司營收、凈利潤分別增19.4%、25.6%，分別超食品飲料上市公司營收、凈利5.8個百分點(diǎn)、4.3個百分點(diǎn)，在食品飲料主要子行業(yè)中營收增速最快。

作為白酒行業(yè)最強(qiáng)龍頭，無論是資本端、產(chǎn)業(yè)端還是消費(fèi)端，茅臺的作用都十分明顯。

國泰君安證券研報指出，過去五年，茅臺品牌力在多個維度的支持下有效提升。在醬酒快速發(fā)展大背景下，茅臺公司自身加快了公司治理、品牌戰(zhàn)略、渠道變革的升級，渠道利潤保持豐厚，整個酒圈都緊抓這個既能走量又有利潤的產(chǎn)品，這無疑是品牌力的體現(xiàn)。茅臺年報中提到，根據(jù)數(shù)據(jù)，2019年，全國規(guī)模以上白酒企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量 785.95 萬千升，同比下降 0.76%；實(shí)現(xiàn)銷售收入 5617.82 億元，同比增長 8.24%；實(shí)現(xiàn)利潤總額 1404.09 億元，同比增長 14.54%。

相比之下，2019年，貴州茅臺完成了4.99萬噸茅臺酒基酒生產(chǎn)，賣了3.45萬噸茅臺酒。據(jù)悉，茅臺酒生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了近五年來的產(chǎn)質(zhì)量水平。

由此可見，以茅臺為代表的白酒行業(yè)龍頭正行業(yè)加速變革，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，并使高端白酒消費(fèi)市場繼續(xù)擴(kuò)容。

這里不得不提的是由茅臺引發(fā)的"醬酒熱"，隨著消費(fèi)升級和新中產(chǎn)的崛起，醬香白酒的健康屬性逐漸被消費(fèi)者接受，越來越多的消費(fèi)群體關(guān)注醬香白酒，尤其在高端和超高端消費(fèi)人群，醬酒消費(fèi)占比已過半，中高端白酒中醬酒消費(fèi)已逐漸成為潮流。

數(shù)據(jù)顯示，2018年我國醬酒企業(yè)數(shù)量增至1000家，醬香型白酒利潤占全行業(yè)的比重達(dá)到了35%。醬酒企業(yè)總營收規(guī)模約為1100億元，其中行業(yè)巨頭茅臺占據(jù)了67%的市場份額。2019年，茅臺營收利潤雙增，無疑是醬酒行業(yè)持續(xù)擴(kuò)容的又一助推。

當(dāng)前，疫情沖擊下白酒行業(yè)正處于震蕩階段，一季度白酒板塊整體跑輸市場，茅臺的業(yè)績堅(jiān)挺，更是給整個行業(yè)與市場打了一劑強(qiáng)心針。

2020年的新挑戰(zhàn)與新可能

不平凡的2019年已經(jīng)過去，當(dāng)下人們可能更關(guān)注茅臺在新一年的發(fā)展規(guī)劃。茅臺表示2020年將主要做八大方面的工作：一是扎實(shí)開展"基礎(chǔ)建設(shè)年"，提升企業(yè)治理體系和治理能力現(xiàn)代化水平；二是深入推進(jìn)"文化茅臺"建設(shè)；三是認(rèn)真抓好生產(chǎn)質(zhì)量；四是切實(shí)提高市場工作質(zhì)量；五是著力抓好改革創(chuàng)新；六是大力推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；七是全力抓好生產(chǎn)和生態(tài)環(huán)保；八是積極踐行社會責(zé)任。

此外，2020年茅臺的經(jīng)營目標(biāo)一是實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入較上年度增長10%左右；二是完成基本建設(shè)投資 53.71 億元；三是生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)"雙百雙零三低"，環(huán)境保護(hù)符合國家規(guī)定要求。也就是說，2020年，茅臺的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)營收940億元。實(shí)際上，盡管茅臺在2019年表現(xiàn)亮眼，增速平穩(wěn)，但這一年度業(yè)績目標(biāo)要想實(shí)現(xiàn)其實(shí)并沒有那么容易。

可以看到，疫情對白酒行業(yè)的影響仍未觸底，消費(fèi)場景的"凍結(jié)"帶來白酒"庫存"問題，越需要借助渠道推力做市場的產(chǎn)品越將遇到庫存、動銷及高庫存基礎(chǔ)上的量價平衡問題，酒企面臨平衡短期業(yè)績和長期發(fā)展問題，不少企業(yè)在今年一季度業(yè)績下滑已成定局；但茅臺受影響有限，因其是少有靠品牌張力做市場的產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，品牌價值這類無形資產(chǎn)構(gòu)建的核心壁壘固若金湯，從茅臺文化向文化茅臺的戰(zhàn)略升級將進(jìn)一步擴(kuò)寬深厚的品牌護(hù)城河；茅臺渠道價差足夠大，對外在沖擊具有強(qiáng)抗風(fēng)險能力。

面對疫情沖擊，茅臺發(fā)展步調(diào)卻保持不變，霸氣宣布2020年"計劃不變、任務(wù)不減、指標(biāo)不調(diào)、收入不降"。

據(jù)了解，在疫情影響春節(jié)后白酒消費(fèi)的情況下，茅臺3月按照計劃推進(jìn)執(zhí)行4-5月配額，并增加少量非標(biāo)酒——4 款"走進(jìn)系列"投放。茅臺批價3月中下旬短暫下探至1900-2000元后一路回升，目前在2200-2300元之間。

中信證券研報指出，此次疫情下，優(yōu)質(zhì)食品飲料細(xì)分行業(yè)的稀缺龍頭，進(jìn)一步彰顯了強(qiáng)大競爭力下的抗風(fēng)險能力和彈性；而疫情加速出清行業(yè)落后產(chǎn)能，也為龍頭公司騰出更多的發(fā)展空間。雖然茅臺消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)景氣相連、具備一定周期性，但是公司憑借其強(qiáng)大的品牌力和稀缺性、正在表現(xiàn)出更抗周期波動的穩(wěn)定性。

此外，2020年的開篇，茅臺迎來"新帥"，領(lǐng)導(dǎo)班子進(jìn)一步年輕化，為企業(yè)發(fā)展注入了新活力。"茅臺發(fā)展不會減速"、"質(zhì)量、、環(huán)保，是茅臺發(fā)展的三條生命線"……茅臺集團(tuán)黨委書記、董事長高衛(wèi)東對于茅臺2020年的發(fā)展已經(jīng)做出了相關(guān)部署，高質(zhì)量發(fā)展仍是今年的主要任務(wù)。

除了產(chǎn)品質(zhì)量，茅臺集團(tuán)還致力于將茅臺發(fā)展成為中國文化的標(biāo)志性符號，如同美國的可口可樂、迪士尼等，是文化價值觀和國家精神的代表。目前相關(guān)戰(zhàn)略正在積極推進(jìn)，如全球"茅粉節(jié)"已舉辦三屆，目前已培育出大批"茅粉"，針對海外市場也有走進(jìn)系列產(chǎn)品推出。2020年，幾乎所有行業(yè)與企業(yè)都面臨著新的挑戰(zhàn)，所向披靡的茅臺能否保持增勢，又能否帶來新的驚喜？讓我們共同關(guān)注！

文章來源：糖酒網(wǎng)

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