好想你集團(tuán)通過各種方式加大對于企業(yè)產(chǎn)品的渠道終端模式推廣創(chuàng)新，走出了一條連鎖經(jīng)營創(chuàng)新品牌的高端發(fā)展之路，業(yè)績符合市場預(yù)期8月16日,好想你公告了中報。1H12實現(xiàn)銷售收入4億元,同比基本持平,歸屬母公司凈利潤5100萬元,同比下滑20%,每股收益0.35元。2Q12營收和凈利分別為 1.63億和1900萬元,同比增長3.9%和-24%,每股收益0.13元,業(yè)績符合預(yù)期。業(yè)績預(yù)告1-3Q歸屬母公司凈利增速在-30%~0%。
    1H12 產(chǎn)品新鄭紅營收增長67%1H12產(chǎn)品新鄭紅營收增長67%,其對營收的增量貢獻(xiàn)基本緩解了其他產(chǎn)品營收的下滑,1H12營收增速為-0.4%。除了健康情和其他產(chǎn)品營收分別增長2%和10%外,其他產(chǎn)品,比如精品紅棗、棗片和蜜餞都是15%以上的下滑幅度。
    但新鄭紅產(chǎn)品毛利率同比下滑約20個百分點至19%,毛利率從最高變成最低。
    其毛利率大幅降低主要是該品種采購成本大幅增加所致。
    預(yù)計全年毛利率應(yīng)比去年有所提升1H12和2Q12毛利率分別提升3.4和2個百分點,主要是去年新疆地區(qū)自然災(zāi)害,今年采購成本同比下降所致。1H12最高端的兩大產(chǎn)品健康情棗和精品紅棗毛利率同比分別提升10和7個百分點。除新鄭紅毛利率同比下降20個百分點外,相對低端的棗片、蜜餞和其他產(chǎn)品毛利率都有一定程度的下滑。我們認(rèn)為,受益于去年新疆紅棗豐產(chǎn),全年毛利率應(yīng)比去年有所提升。
    通過對于產(chǎn)業(yè)營銷模式與渠道的不斷創(chuàng)新很好的推動了企業(yè)的精細(xì)化有效管理，渠道從單一到多元,管理從粗放到精細(xì)公司對銷售渠道的重視程度顯著提高。1H12成立鄭州好想你棗業(yè)商貿(mào)有限公司,銷售費用率比去年同期增加7個百分點至11.2%。公司從前期的紅棗產(chǎn)品生產(chǎn)與加盟店管理轉(zhuǎn)變?yōu)榧t棗種植、生產(chǎn)、直營、加盟、商超、電子商務(wù)等多環(huán)節(jié)、多渠道布局?，F(xiàn)已進(jìn)入了樂購、大潤發(fā)、世紀(jì)聯(lián)華、沃爾瑪、家樂福、卜蜂蓮花等商超系統(tǒng),并逐步啟動價格統(tǒng)一政策,目前已實現(xiàn)河南地區(qū)售價統(tǒng)一。我們預(yù)計,全年銷售費用率可能同比提升4-5個百分點至11%左右。
    維持“推薦”評級我們預(yù)測12-14年EPS分別為0.71元、0.80元和0.98元,對應(yīng)凈利增速分別為-7%、13%和22%,按照8月15日收盤價13.8元計算,對應(yīng)12-14年P(guān)E分別為20、17和14倍。考慮到公司上市之后獲得的品牌知名度的提升以及其對渠道的重視度和投入度提升,我們維持“推薦”評級。

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