多年來伊利集團在國內乳制品行業(yè)的不斷提升和發(fā)展讓很多的企業(yè)都獲得了很好的進步，同時企業(yè)的實力也在不斷的提升，行業(yè)集中度逐年提升,CR2>30%。據我們測算,2011年,伊利與蒙牛的市占率分別為16.17%和16.15%(CR2=32.32%),十年間提升了10個百分點。2011年行業(yè)整合規(guī)范態(tài)勢日趨明顯,有助于龍頭企業(yè)市占率提升。規(guī)模以上企業(yè)有能力率先滿足消費升級需求,并有望在原料獲取,毛利率提升方面優(yōu)先受益。
    行業(yè)格局有望繼續(xù)向寡頭集中,提升龍頭企業(yè)經營增長預期。對比海內外食品飲料行業(yè)現狀來看,我們認為,未來國內乳制品行業(yè)有望繼續(xù)向寡頭集中,當CR4超過50%時,可以期待由雙寡頭向單一寡頭勢力的轉變,行業(yè)龍頭未來有望形成市場占有率接近40%的穩(wěn)固龍頭地位及高壁壘水平。
    通過各種有效的營銷和管理手段，伊利集團推動了產品的有效合理升級，公司將自身目標定位于?世界一流健康食品集團?,2011年正式啟動品牌全面升級,2012年作為倫敦奧運會中國代表團唯一乳制品供應商,并圍繞開展了一系列鮮明的主題營銷。其中最具人氣和影響力的當屬伊利攜平凡中國面孔登陸倫敦紅色大巴,及前后一系列活動推出奧運口號?做自己的健康冠軍。我們認為,無論是今年的整體營銷策劃及事件后的誠懇處理措施,親民形象得到貫徹和驗證,伊利品牌有望繼續(xù)呈現出穩(wěn)步提升的態(tài)勢。
    公司有望很快在各項業(yè)務上均達到行業(yè)第一。2011年公司液體乳銷售收入增速達到 28%,奶粉銷售收入增速在22%。我們認為,整體經濟放緩等因素可能使得12年收入增速有所下降,但就行業(yè)內競爭態(tài)勢而言,伊利液奶超越蒙牛可期。奶粉、冰淇淋得益于品牌力,通過提價、推出新品和產銷增長,將繼續(xù)維持細分領域第一的地位。
    我們認為,快消品關鍵在于品牌及規(guī)模效應,05年始品牌建設(奧運、世博、亞運、品牌全面升級)的持續(xù)累積投入和費用使用效率的提高有望在未來3-5年內體現為企業(yè)盈利能力的持續(xù)提升。從10 年開始,伊利已在全集團推行“雙提”工作(提高費用使用效率,提升企業(yè)盈利能力)。內部管理強化將為凈利率提升提供重要支撐。

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