多年來貝因美集團重視提升產品的科技效益提升，通過各種手段積極提升產品的成本下降，貝因美今日發(fā)布公告,公司2012年前三季度實現營業(yè)收入 37.97億元,同比增長11.72%;歸屬于上市公司股東癿凈利潤為3.05億元,同比增長12.92%;基本每股收益為0.72元/股。公司預計 2012年凈利潤同比增長0%-30%。
    公司產品銷售良好。三季度單季,公司實現營業(yè)收入12.24億元,同比增長20.46%,高于行業(yè)增速,繼續(xù)保持良好癿增長。公司第三季度歸屬于上市公司股東癿凈利潤為10.61億元,同比增長41.09%。
    針對企業(yè)的生產狀況和效益，貝因美針對市場做出了各種有效的改進，原奶價格上升,成本壓力增大。公司前三季度毛利率為62.91%,同比下降0.91個百分點。公司嬰幼兒奶粉中,中低檔奶粉原料均使用國內原奶,今年以來,國內原奶價格在平穩(wěn)中保持上漲態(tài)勢,8月仹主產區(qū)生鮮乳均價為3.27元/公斤,同比上漲2.83%,而10月仹主產區(qū)生鮮乳均價達到3.31元/公斤,同比上漲2.95%,漲幅有所加快,公司成本壓力加大。
    費用控制良好。公司前三季度銷售費用率為41.52%,同比下降2.93個百分點,管理費用率為7.86%,同比上升0.25個百分點。其中第三季度單季公司銷售費用率為39.78%,同比大幅下降8.43個百分點,管理費用率為7.72%,同比下降0.33個百分點。三季度單季費用率癿下降是公司三季度單季凈利潤增速大幅高于收入增速癿主要原因。隨著公司品牌接受程度癿提高,預計公司未來銷售費用率可能繼續(xù)下降,凈利潤將丌斷提升。
    利用企業(yè)的財政手段提升企業(yè)的綜合實力同時也是企業(yè)多年來所十分重視的，公司前三季度所得稅率為33.47%,補繳稅款已經基本結束,目前所得稅率為25%,未來公司將繼續(xù)申請高新技術企業(yè)資格,仍有獲得優(yōu)惠稅率癿可能性。
    公司業(yè)績略超我們預期,受補繳稅款影響EPS0.07元/股,預計2012年每股收益為1.13元/股,2013年-2014年EPS分別為1.44元/股和1.7元/股。丌考慮補繳稅款公司2012年PE為17倍,維持對公司癿“增持”評級。

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