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      1. 糧油

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        棕櫚油行情堅挺,帶動油脂抗跌
        2017-06-07 (à′?′: ì???í?)
            5月份國內(nèi)油脂行情的變化可謂是跌宕起伏。自月初延續(xù)此前跌勢,到月中開始受到國內(nèi)需求好轉(zhuǎn)帶動而蓄力反彈,再到月底需求轉(zhuǎn)淡后挺價承壓,可以說油脂行情“跌—漲—跌”的價格變化節(jié)奏讓很多從業(yè)人員無所適從。從目前市場狀況來說,端午假期前的采購備貨已經(jīng)結(jié)束,油脂終端需求暫時失去了利多提振,那么接下來油脂行情又該怎么走呢?中國糧油信息網(wǎng)分析師李一峰認為,在端午假期結(jié)束之后,國內(nèi)油脂行情有望表現(xiàn)抗跌,那么這抗跌的大旗究竟應(yīng)該由誰來扛呢?      油強粕弱格局延續(xù),工廠主動挺價     自5月開始,國內(nèi)豆油與豆粕行情格局發(fā)生反轉(zhuǎn),由此前的“粕強油弱”逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;油強粕弱”。這其中自然少不了國內(nèi)市場基本面的轉(zhuǎn)變。在端午假期的補貨周期中,豆油采購需求雖談不上強勁,但也讓人眼前一亮,中旬開始成交量的增多使得豆油現(xiàn)貨廠商逐漸建立起挺價的信心,這種信心在端午節(jié)前后達到了峰值。反觀豆粕,在五月份的USDA報告多空交織的情況下,市場對利空因素的過分解讀開啟了豆粕價格的“崩盤之路”,而此時國內(nèi)終端養(yǎng)殖需求疲軟的問題終于爆發(fā),生豬、雞蛋價格的暴跌擊垮了養(yǎng)殖企業(yè)補欄的信心,豆粕需求一落千丈。展望6月份,油粕行情都將接受市場利空的洗禮,但有所不同的是,6月份USDA兩大報告指向利空,將同時作用于國內(nèi)豆油及豆粕行情趨弱,但豆油行情有國際原油期貨以及馬棕期貨走堅的加成,行情前景無疑是優(yōu)于豆粕行情的,因此中國糧油信息網(wǎng)分析師李一峰認為,在6月份相對于豆粕行情,工廠似乎更傾向于對豆油持挺價意愿,或者說“兩害相權(quán)取其輕”,相較于豆粕行情的內(nèi)外交困,工廠更愿意選擇對豆油行情進行挺價。工廠的挺油操作態(tài)度或?qū)τ椭星檎w抗跌性產(chǎn)生決定性的影響。      棕櫚油行情堅挺,帶動油脂抗跌     近期油脂行情表現(xiàn)抗跌的主角不單單是豆油,還有棕櫚油。5月份可以說是棕櫚油行情的“嘉年華”,國內(nèi)外利多頻出使得棕櫚油行情春風(fēng)得意。首先受益于穆斯林傳統(tǒng)齋月的到來,馬來西亞國內(nèi)棕櫚油消費以及對印度、中東等國家的出口均較為強勁,據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)SGS公布的數(shù)據(jù)顯示,5月份馬來西亞棕櫚油出口量將以不低于12%的幅度環(huán)比增強,在出口利多的強勢帶動下,馬棕期貨走勢堅挺,對國內(nèi)棕櫚油的支撐效果同樣顯著。但是不容忽視的一點是,馬來西亞出口環(huán)比大幅增長是不假,但對華出口卻是環(huán)比大降的,這也就解釋了為何國內(nèi)棕櫚油陷入了“供應(yīng)困局”。據(jù)中國糧油信息網(wǎng)統(tǒng)計,截止端午節(jié)前,國內(nèi)棕櫚油商業(yè)庫存或降至55-56萬噸,除去工廠日常剛需外,可售現(xiàn)貨量較為緊張,這就是近期華南、華東地區(qū)市場紛紛表示棕櫚油拿不到貨的主要原因??赡苡腥藭枚棺貎r差倒掛說事,中國糧油信息網(wǎng)分析師李一峰提醒大家,忘了合理價差這回事吧,那是兩三年前棕櫚油融資性進口過量時的比價標(biāo)準(zhǔn),放在目前早已經(jīng)不再適用了。筆者估計,在6月份棕櫚油行情仍將保持強勢,因穆斯林傳統(tǒng)節(jié)日古爾邦節(jié)、開齋節(jié)都在6月,棕櫚油的出口需求仍將強勁、輔以MPOB 6月供需報告預(yù)計中性略微偏多,棕櫚油價格至少能保證維穩(wěn)。棕櫚油表現(xiàn)強勁,將有助于緩解國內(nèi)油脂市場整體挺價壓力。     綜合上文來看,中國糧油信息網(wǎng)分析師李一峰認為,6月份國內(nèi)油脂表現(xiàn)抗跌仍是值得期待的。但是細化到豆油和棕櫚油的操作建議又存在差異。由于豆油行情是被動抗跌,所以在6月份豆油價格反彈的動能是較弱的,因此中國糧油信息網(wǎng)分析師李一峰建議,6月份豆油現(xiàn)貨“宜賣不宜買”,也就是趁著工廠挺價抗跌的時間抓緊出貨,畢竟6-8月是豆油行情公認的季節(jié)性消費淡季,沒有的利多提振下,保持低庫存無疑是風(fēng)險小的,6月份豆油價格的參考區(qū)間為連豆油09合約5770-5830元/噸之間,實際價格需結(jié)合各地基差而定;而棕櫚油現(xiàn)貨的操作建議則是分段式操作,即6月前半月快進快出,賺取利潤差價,后半月視國內(nèi)庫存消費比的變化而定,畢竟庫存短缺是可見的并且短期也難有改觀,但消費需求的變化卻瞬息萬變,至于6月下半月棕櫚油行情是“供小于求”還是“供需兩不旺”,還需要進一步的觀望。

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