在貴州茅臺(tái)(600519.SH)發(fā)布2021年財(cái)報(bào)之后不久，母公司茅臺(tái)集團(tuán)也在近期公布了2021年業(yè)績(jī)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1326.24億元，同比增長(zhǎng)16.08%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)633.84億元，同比增長(zhǎng)15%，略低于2020年16.8%的增速。

茅臺(tái)集團(tuán)除了白酒主業(yè)外，其他板塊都不太好看。最大亮點(diǎn)是習(xí)酒公司，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入156億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)71.4%。

白酒之外，其他板塊不如人意

茅臺(tái)集團(tuán)核心子公司為貴州茅臺(tái)酒股份有限公司，其營(yíng)收和凈利占整個(gè)茅臺(tái)集團(tuán)8成以上。但在白酒主業(yè)之外，茅臺(tái)集團(tuán)涉足產(chǎn)業(yè)還有保健酒、葡萄酒、證券、保險(xiǎn)、銀行、文化旅游、教育、房地產(chǎn)、生態(tài)農(nóng)業(yè)及白酒上下游產(chǎn)業(yè)等，擁有全資、控股和參股公司36家。

不過(guò)在白酒主業(yè)之外，其他板塊大多不如人意：如酒瓶、瓶蓋及其他上下游業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.68億元，同比減少6.67%；物業(yè)租賃、房地產(chǎn)銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.32億元，由于基數(shù)低導(dǎo)致同比增長(zhǎng)82.68%，但收入占比僅0.17%。另外茅臺(tái)集團(tuán)還有葡萄酒、融資租賃業(yè)務(wù)、機(jī)場(chǎng)業(yè)務(wù)等，實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收、凈利、收入占比均很低，部分板塊收入占比還不足1%。

在茅臺(tái)集團(tuán)的年報(bào)中，簡(jiǎn)單提及了習(xí)酒的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，卻成為財(cái)報(bào)的最大亮點(diǎn)。習(xí)酒不但成功站穩(wěn)了百億臺(tái)階，還借助醬酒的黃金時(shí)代一舉跨越150億元大關(guān)。

2021年習(xí)酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入155.8億元，同比增長(zhǎng)71.4%，毛利率為79.75%。記者查閱歷年?duì)I收數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2018-2021年，習(xí)酒分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為：56億元、79.8億元、103億元、155.8億元，連續(xù)多年增速均遠(yuǎn)高于行業(yè)平均增速，且近年來(lái)還有加速之勢(shì)。

誰(shuí)能爭(zhēng)奪醬酒第二把交椅？

從2021年的營(yíng)收標(biāo)準(zhǔn)看，習(xí)酒與郎酒相似。郎酒在赤水河左岸，而習(xí)酒在右岸，兩大巨頭隔河相望，你追我趕，卻又惺惺相惜。2021年郎酒實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售回款超過(guò)150億元，這還是郎酒在主動(dòng)控量、放棄貼牌的情況下達(dá)成的。可見(jiàn)，究竟誰(shuí)能坐上醬酒第二把交椅？習(xí)酒和郎酒還有得一拼。

除了郎酒這個(gè)強(qiáng)勁對(duì)手外，習(xí)酒身后還有后起之秀國(guó)臺(tái)酒業(yè)。2021年國(guó)臺(tái)酒業(yè)銷(xiāo)售額也成功跨過(guò)百億大關(guān)，且實(shí)現(xiàn)了比習(xí)酒還要夸張的翻倍式增長(zhǎng)。

“醬酒老二的位置比拼不僅是營(yíng)收數(shù)據(jù)，還有利潤(rùn)、高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、全國(guó)市場(chǎng)渠道建設(shè)、消費(fèi)者的品牌號(hào)召力，以及企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Φ榷喾N因素。”知名酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛表示，郎酒、習(xí)酒都是中國(guó)名酒代表，而且都有自己的品質(zhì)文化背書(shū)。郎酒最近幾年基于郎酒莊園的品質(zhì)與體驗(yàn)建設(shè)卓有成效，而習(xí)酒的全國(guó)性擴(kuò)張有目共睹。

他認(rèn)為，對(duì)于這兩大名酒，第二的排名不是關(guān)鍵，關(guān)鍵是如何在高端醬酒市場(chǎng)形成穩(wěn)定的消費(fèi)群，以及高端品牌形象?？紤]到多元化的消費(fèi)趨勢(shì)，兩家競(jìng)合發(fā)展的可能性更大一些。記者也注意到，郎酒、習(xí)酒多次倡導(dǎo)加強(qiáng)合作、相互借鑒、共同努力，發(fā)揮赤水河谷優(yōu)質(zhì)醬酒原產(chǎn)地優(yōu)勢(shì)，聯(lián)手打造醬酒黃金產(chǎn)區(qū)。

對(duì)于2022年，習(xí)酒僅僅提出了177億元的營(yíng)收目標(biāo)，這意味著增速有所下降。有分析認(rèn)為，習(xí)酒既有對(duì)進(jìn)入醬酒下半場(chǎng)的考慮，也因?yàn)楸旧矶ǖ哪繕?biāo)比較低調(diào)，最終也會(huì)輕松達(dá)成這個(gè)目標(biāo)。

蔡學(xué)飛則認(rèn)為，從最近發(fā)布的酒企年報(bào)也可以看出，眾多一線酒企和地方龍頭酒企，提出的增長(zhǎng)目標(biāo)都是雙位數(shù)增長(zhǎng)，但沒(méi)有再出現(xiàn)過(guò)去那樣50%-100%的高增長(zhǎng)，這說(shuō)明整個(gè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了變化。像習(xí)酒這樣的企業(yè)快速擴(kuò)張之后，需要進(jìn)入一個(gè)新的調(diào)整期，從規(guī)模性擴(kuò)張向結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。單純的規(guī)模性擴(kuò)張已經(jīng)不是核心追求目標(biāo)，追求更多的則是企業(yè)綜合盈利能力。

不過(guò)，在習(xí)酒公司2022年?duì)I銷(xiāo)工作報(bào)告中也提出，“堅(jiān)定不移地踐行習(xí)酒中高端產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略，全力以赴沖刺習(xí)酒第二個(gè)百億目標(biāo)。”這也意味著，習(xí)酒其實(shí)仍有野心，已經(jīng)瞄準(zhǔn)了200億的目標(biāo)，而這恰好也是躋身“一線名酒”的新門(mén)檻。

被指同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，不再提上市目標(biāo)

在習(xí)酒不斷做大的同時(shí)，其與貴州茅臺(tái)可能構(gòu)成“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”關(guān)系曾遭到市場(chǎng)廣泛質(zhì)疑，甚至因此影響到獨(dú)立上市計(jì)劃。

多年來(lái)，都有傳言稱(chēng)習(xí)酒欲剝離出茅臺(tái)集團(tuán)獨(dú)立上市。最早在2012年，時(shí)任茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)袁仁國(guó)就提出，習(xí)酒將在香港登陸H股，但無(wú)疾而終。隨后又稱(chēng)爭(zhēng)取2014年底前習(xí)酒上市，到2017年后茅臺(tái)集團(tuán)及習(xí)酒公司也數(shù)次提出，將在2019年或2020年完成上市目標(biāo)。

然而，這些計(jì)劃無(wú)一例外全部擱淺。直到2019年10月底，習(xí)酒公司董事長(zhǎng)鐘方達(dá)公開(kāi)表示，由于證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定，涉及到同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，同一集團(tuán)不能上市兩個(gè)品牌，習(xí)酒上市計(jì)劃終止。此后，習(xí)酒也不再公開(kāi)提出任何上市目標(biāo)。

但樹(shù)欲靜而風(fēng)不止，有關(guān)習(xí)酒借殼上市的各種小道消息仍然滿(mǎn)天飛，甚至傳出要借殼貴州省內(nèi)多家上市公司，傳得有鼻子有眼。包括貴繩股份(600992.SH)、貴廣網(wǎng)絡(luò)(600996.SH)、天成控股(600112.SH)等都曾傳出緋聞，不過(guò)最后無(wú)一例外全被否認(rèn)，倒是各家股票被翻來(lái)覆去炒個(gè)不停。

最近關(guān)于習(xí)酒上市的消息則來(lái)自于今年春節(jié)前，習(xí)酒劃轉(zhuǎn)茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司5%股權(quán)。很快有分析認(rèn)為，這是進(jìn)一步與茅臺(tái)集團(tuán)剝離關(guān)系，為其獨(dú)立上市創(chuàng)造條件。

各種奇特猜測(cè)讓資本市場(chǎng)不堪其擾，事實(shí)上近年來(lái)白酒企業(yè)上市極難，從2016年以來(lái)就沒(méi)有任何一家酒企能上市。白酒行業(yè)并非國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展產(chǎn)業(yè)，曾經(jīng)還被列入國(guó)家限制發(fā)展領(lǐng)域有關(guān)。從2020年起雖然不再是限制性產(chǎn)業(yè)，但在融資、發(fā)債等方面仍然較為受限，標(biāo)準(zhǔn)一律從嚴(yán)。

除了習(xí)酒公司不再提出上市目標(biāo)外，其他未上市的知名白酒企業(yè)，如今也不約而同均不提上市計(jì)劃，更多則表示以“平常心”對(duì)待是否上市。

來(lái)源：紅星資本局