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      1. 白酒

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        洋河“老三”地位岌岌可危:3年增長近乎停滯,董事長坦認(rèn)高端市場無話語權(quán)
        2022-05-13 (à′?′: ì???í?)

        洋河股份(002304.SZ)近日披露的年報(bào)和一季報(bào)顯示,2021年實(shí)現(xiàn)營收253.5億元,同比增長20.14%,凈利潤為75.08億元,同比增長0.34%;今年一季度實(shí)現(xiàn)營收130.26億元,同比增長23.82%,凈利潤為49.85億元,同比增長29.07%。

        可見,經(jīng)過兩年時間的“填坑”,洋河終于重回雙位數(shù)增長,而從其一季報(bào)成績來看,還在快速前進(jìn)。

        近幾年,從營收規(guī)模看,洋河是茅臺、五糧液之后沒有爭議的第三名,但“老三”的位置待久了,市場對其也少了一些期待。

        截至5月11日,洋河股份報(bào)收于157.53元,相比去年初265.6元的最高點(diǎn),跌幅超過40%。

        盡管洋河一直未露野心,但投資者們對其“再上一個臺階”一直抱有期待。那么,對于當(dāng)前的洋河而言,是該選擇守擂,還是進(jìn)攻呢?

        01、進(jìn)擊?董事長承認(rèn)高端市場沒有話語權(quán)

        從體量上看,洋河距離前兩位仍然有較大的差距。不僅如此,當(dāng)前洋河省外市場營收占比始終沒有一個質(zhì)的突破。

        天府財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到,洋河省外市場銷售占比自2019年突破50%以后,一直在52%以內(nèi)原地踏步,這在各大酒企發(fā)力全國化的今天,顯得有些無力感。

        事實(shí)上,為了擴(kuò)大規(guī)模,加快全國化進(jìn)程,洋河一直致力于進(jìn)行銷售改革,比如調(diào)整營銷架構(gòu),推進(jìn)營銷組織機(jī)構(gòu)下沉,實(shí)現(xiàn)各品牌獨(dú)立運(yùn)作等。但僅依賴于營銷,還是很難追上前兩大巨頭的體量。

        此外,過于依賴營銷也會導(dǎo)致經(jīng)營成本上升。天府財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到,2021年洋河的銷售費(fèi)用同比增長36.12%至35.44億元,接近同期營收增幅的2倍,銷售人員的人均薪資從2018年的9.6萬元上漲至17.5萬元。

        不難推測,洋河漲薪意在提高銷售人員的積極性,從而提升銷量和規(guī)模。但另一邊,公司的營業(yè)成本也由2020年的48.03億元上漲至2021年的56.93億元。也就是說,如果要進(jìn)一步提升營業(yè)收入,洋河的銷售策略或許會更為激進(jìn),而這可能會進(jìn)一步攤薄凈利潤。

        那么,除了提升銷售規(guī)模之外,是否還有其他可行策略呢?

        其實(shí),細(xì)究茅、五的經(jīng)營策略就會發(fā)現(xiàn),這兩家長期占據(jù)酒類市場雙雄地位的殺手锏就是高端化。據(jù)天府財(cái)經(jīng)網(wǎng)了解,目前白酒高端市場里,超九成的份額都被飛天茅臺、五糧液普五和國窖1573三大品牌占據(jù)。

        而從長遠(yuǎn)來看,高端市場又是白酒的兵家必爭之地。但目前,洋河千元以上的高端產(chǎn)品雖有夢之藍(lán)M9、夢之藍(lán)·手工班、雙鉤的頭牌蘇酒,但都沒有真正起量。就連董事長張聯(lián)東也坦言,“洋河股份的業(yè)績中包攬大頭的依然是中端產(chǎn)品,真正的高端線沒有市場話語權(quán)?!?/p>

        以其對手瀘州老窖來說,2021年瀘州老窖以國窖1573為代表的高端酒收入規(guī)模已達(dá)到了184億元,綜合毛利率也超過洋河10個百分點(diǎn)。或許正因如此,高端化占位較快的瀘州老窖似乎更能受到資本的青睞,反觀洋河,在投資者眼中的表現(xiàn)有點(diǎn)差強(qiáng)人意。

        此外,在另一邊,即使是長期占據(jù)擂臺的茅臺也絲毫沒有放松警惕。2021年8月底,丁雄軍空降茅臺。新帥上任后,茅臺改革新政持續(xù)落地,通過取消拆箱政策、加大投放力度、推出茅臺新產(chǎn)品、重啟電商平臺“i茅臺”、增加直營等措施,減少銷售環(huán)節(jié),降低飛天茅臺炒作熱度,強(qiáng)化控價(jià)權(quán)。

        進(jìn)入2022年,茅臺又推出系列酒新品茅臺1935,填補(bǔ)了茅臺在千元價(jià)格帶的空白。與此同時,五糧液集團(tuán)于今年2月完成換帥,曾從欽從李曙光手中接過掌印,升任為集團(tuán)董事長。換帥僅一個月,五糧液便將普五的建議零售價(jià)從1399元/瓶上調(diào)至1499元/瓶,與飛天茅臺官方指導(dǎo)價(jià)看齊。

        可見,面對優(yōu)秀又努力的茅臺和五糧液,短期之內(nèi),洋河想要提升規(guī)模容易,但想要撼動兩者的市場地位,在其高端化策略尚未布局完成前,著實(shí)有些困難。

        02、防守?凈利潤被瀘州老窖連續(xù)2年反超

        其實(shí)相較于進(jìn)攻,洋河目前的策略更接近于防守。也就是說,先安心守住老三的位置,再逐步縮小與前兩者的差距。但螳螂捕蟬,黃雀在后,在洋河被“偷走”的3年內(nèi),瀘州老窖和山西汾酒均以驚人的增速朝著行業(yè)第三的位置快速挺進(jìn)。

        雖然洋河在營收上穩(wěn)居行業(yè)第三,但其營收增速遠(yuǎn)低于山西汾酒和瀘州老窖。

        據(jù)天府財(cái)經(jīng)網(wǎng)梳理,從2017年至2021年,瀘州老窖營收增加了102.47億元,增幅達(dá)98.58%;山西汾酒營收增加了139.34億元,增幅為230.81%。反觀洋河,營收只增加54.32億元,增幅只有27.27%。

        再看凈利潤,洋河近3年近乎停滯增長,同期瀘州老窖、山西汾酒分別增長211.02%和462.92%。

        換句話說,山西汾酒用了3年的時間將其與洋河之間的營收差距從140億縮小到了50多億,瀘州老窖也用了3年的時間將其與洋河之間的差距從百億縮小到了50億以內(nèi)。

        而今年一季度,山西汾酒實(shí)現(xiàn)營收105.3億元,同比增長43.62%;實(shí)現(xiàn)凈利潤37.1億元,同比增長70.03%。105億的單季收入,已超過其2021年?duì)I收的一半,增速可謂非常迅猛。

        另一邊,瀘州老窖的董事長劉淼也表示,2021年,公司已全面完成由守轉(zhuǎn)攻的切換,具備了問鼎前三的實(shí)力。其將重回第三的戰(zhàn)略具體劃分成了“五步走”,計(jì)劃在2025年完成。

        作為高端市場的種子選手,瀘州老窖在2021年不僅營收突破200億元,凈利潤更是連續(xù)2年反超洋河,被評價(jià)為最有可能與洋河掰手腕的對手。

        鐵打的茅五,流水的老三,白酒賽道向下容易向上難。因此,對洋河來說,即使要守住探花地位,也需要對市場的變化時刻保持警惕,畢竟,以當(dāng)前的形勢看,瀘州老窖和山西汾酒趕上洋河或許只是時間的問題。

        來源:白酒經(jīng)銷商學(xué)院


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