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2015年黃酒行業(yè)有望出現(xiàn)拐點
2014-08-14 (à′?′: ì???í?)
2015年黃酒行業(yè)有望出現(xiàn)拐點,黃酒區(qū)域市場的集中程度遠高于白酒、啤酒和葡萄酒。黃酒消費市場集中在江浙滬地區(qū),增長空間有限。但從積極的角度看,華東地區(qū)以外的市場空間還有很大增長潛力。黃酒行業(yè)區(qū)域消費格局需要突破。
2006年至2013年黃酒行業(yè)銷售收入年均復(fù)合增長率達到14.6%,利潤總額年均復(fù)合增長率達23.6%。2012年下半年“三公消費”導(dǎo)致白酒行業(yè)進入拐點階段,對黃酒行業(yè)影響從2014年一季度才開始顯現(xiàn)。2014年前兩月行業(yè)累計利潤總額同比下降6.44%,但到4月,行業(yè)累計凈利潤同比僅下降0.07%。我們認(rèn)為黃酒行業(yè)有望擺脫白酒行業(yè)趨勢,走出獨立行業(yè)周期(黃酒招商)。
會稽山上市后,黃酒行業(yè)上市公司將達到3家,公司將加大對渠道、市場和品牌的投入,營銷的發(fā)力有利于黃酒行業(yè)走出江浙滬地區(qū)。從公司角度看,會稽山是民營公司,相比行業(yè)前2名公司擁有體制先發(fā)優(yōu)勢。考慮公司所處的行業(yè)增速預(yù)期以及公司行業(yè)地位,我們認(rèn)為給予公司2014年合理估值區(qū)間為15-18倍,對應(yīng)股價區(qū)間為4.25元-5.09元,建議詢價區(qū)間為3.61元-4.32元。
募集資金投向4萬千升產(chǎn)能建設(shè)。公司擬發(fā)行新股10000萬股,募集資金37602萬元,募集資金主要用于投向4萬千升中優(yōu)質(zhì)紹興黃酒項目。募集資金投資項目將著重提高公司黃酒產(chǎn)品生產(chǎn)的技術(shù)含量和產(chǎn)品品質(zhì),擴大公司黃酒生產(chǎn)能力,以滿足不斷增長的消費需求,同時改善公司財務(wù)結(jié)構(gòu),提高抗風(fēng)險能力。
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