2月20日盤后，啤酒板塊內(nèi)的珠江啤酒（002461.SZ）率先公布了2019年的業(yè)績(jī)快報(bào)。公告顯示，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.44億元，同比增長(zhǎng)5.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.96億元，同比增長(zhǎng)35.23%，基本每股收益為0.22元。     今日，該公司的股價(jià)高開2.03%，盤中一度上漲4.34%，截至發(fā)稿時(shí)間股價(jià)有所回落，報(bào)7.03元/股。     資料顯示，珠江啤酒前身是1985年建成投產(chǎn)的廣州市珠江啤酒廠，2002年由珠啤集團(tuán)、英特布魯國(guó)際等六家發(fā)起人發(fā)起設(shè)立，于2010年在深交所上市。     該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)除了啤酒生產(chǎn)銷售外，還包括啤酒文化產(chǎn)業(yè)。     據(jù)悉，該上市公司現(xiàn)在的啤酒產(chǎn)品已經(jīng)形成了珠江啤酒、珠江純生和雪堡三大系列，分別定位為中低端產(chǎn)品、中高端啤酒消費(fèi)以及消費(fèi)升級(jí)帶來的更高端的啤酒需求和消費(fèi)。     而除了這些之外，珠江啤酒還開發(fā)了精釀啤酒、原漿啤酒、IPA、小麥啤酒等差異化產(chǎn)品。     2018年的數(shù)據(jù)顯示，該公司是廣東啤酒市場(chǎng)占有率的企業(yè)，達(dá)到31.6%，其中珠三角區(qū)域市場(chǎng)占有率達(dá)到36.7%，佛山和東莞市場(chǎng)占有率分別達(dá)到53.5%、43.9%，是區(qū)域強(qiáng)勢(shì)品牌。     截至2019年9月30日，珠江啤酒的控股股東為廣州珠江啤酒集團(tuán)有限公司，實(shí)際控制人為廣州市國(guó)資委。此外，香港中央結(jié)算有限公司（陸股通）、中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司也都是該公司的股東。     事實(shí)上，從近些年的業(yè)績(jī)來看，該上市公司的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)基本處于增長(zhǎng)狀態(tài)，今年的業(yè)績(jī)也延續(xù)了這一趨勢(shì)，不過增速相較于2018年有所下滑。     另外，數(shù)據(jù)顯示，珠江啤酒的扣非凈利潤(rùn)表現(xiàn)一般，這主要是因?yàn)樵摴镜姆墙?jīng)常性損益比較高。     例如，2018年，該公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.66億元，同比增長(zhǎng)97.68%；同期的扣非凈利潤(rùn)僅為1.32億元，而非經(jīng)常性損益為2.34億元，包括計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為8944.16萬元，非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益為6487.82萬元，募集資金理財(cái)利息帶來其他符合非經(jīng)常性損益定義的損益項(xiàng)目1.45億元。     除了珠江啤酒外，重慶啤酒(48.550, -1.67, -3.33%)、*ST西發(fā)(4.790, 0.04, 0.84%)、蘭州黃河(6.550, -0.01, -0.15%)也預(yù)告了2019年的業(yè)績(jī)。具體而言，重慶啤酒的業(yè)績(jī)較好，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.06億元至6.87億元，同比增長(zhǎng)了50%至70%。     此外，在港股市場(chǎng)上市的華潤(rùn)啤酒（0291.HK）宣稱，2019年歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)至少30%增長(zhǎng)，高增長(zhǎng)主要來自：①產(chǎn)能優(yōu)化造成的固定資產(chǎn)減值同比減少；②效率提升使得成本節(jié)約；③喜力中國(guó)貢獻(xiàn)正利潤(rùn)；④2018年計(jì)提2017年一次性年金1.17億元導(dǎo)致基數(shù)較低。     事實(shí)上，從整個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)來看，2016年以后啤酒行業(yè)高端化趨勢(shì)加速，并逐漸成為主要企業(yè)的戰(zhàn)略共識(shí)。     從2016年至2018年的年均復(fù)合變化來看，除了燕京啤酒(6.370, 0.08, 1.27%)情況持續(xù)惡化以外，青島啤酒(46.200, -0.30, -0.65%)、重慶啤酒、華潤(rùn)啤酒都有顯著相同的發(fā)展規(guī)律：一是收入增長(zhǎng)基本來自噸價(jià)驅(qū)動(dòng)，銷量幾乎不增長(zhǎng)；二是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)遠(yuǎn)高于收入增長(zhǎng)，這說明凈利潤(rùn)率快速提升。     在實(shí)際經(jīng)營(yíng)層面，啤酒行業(yè)是通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升（高端化）來實(shí)現(xiàn)噸價(jià)提升和利潤(rùn)率提升的。一方面，不斷推陳出新，用價(jià)格帶更高的新產(chǎn)品迭代老產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)綜合噸價(jià)的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)；另一方面，競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)從粗暴的份額戰(zhàn)、費(fèi)用戰(zhàn)轉(zhuǎn)向經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的改善，因此費(fèi)用率不再快速攀升、保持相對(duì)穩(wěn)定，導(dǎo)致凈利潤(rùn)率不斷提升，且由于凈利潤(rùn)率較低，帶來較大的業(yè)績(jī)彈性。     值得一提的是，雖然啤酒行業(yè)現(xiàn)在的收入增長(zhǎng)基本來自噸價(jià)驅(qū)動(dòng)，但是受今年疫情的影響，啤酒企業(yè)銷量不可避免會(huì)出現(xiàn)下滑，這也將影響到上市公司的業(yè)績(jī)。     中信建投(35.400, -0.07, -0.20%)研究人員指出，受疫情防控的影響，餐飲及聚會(huì)大幅減少幾乎停滯，而啤酒在現(xiàn)飲渠道占比高約55%以上，且消費(fèi)場(chǎng)景以聚會(huì)居多，因此2月受到?jīng)_擊為嚴(yán)重。從目前的情況看：1月基本未受影響，各企業(yè)1月銷量基本達(dá)到甚至超過計(jì)劃；但2月預(yù)計(jì)受影響嚴(yán)重，3月估計(jì)仍有一定影響。     該機(jī)構(gòu)根據(jù)假設(shè)認(rèn)為，銷量預(yù)計(jì)調(diào)減6-7%，后續(xù)跟蹤疫情變化可能調(diào)整。     在銷量沖擊以外，考慮到應(yīng)對(duì)疫情帶來的成本上升，該機(jī)構(gòu)研究人員將各企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鏊僬{(diào)減7-10%，略微高于銷量的調(diào)減幅度。     具體到珠江啤酒，該上市公司的工作人員認(rèn)為，公司銷售主要通過流通端，在餐飲的占比偏少，比例大致為3：7。在疫情的沖擊下，公司受到的影響會(huì)弱于其他餐飲占比較重的公司，但總體來講影響還是比較大。     疫情結(jié)束后，珠江啤酒會(huì)做一些促銷活動(dòng)推動(dòng)消費(fèi)，以彌補(bǔ)回來一些銷量。     來源：新浪財(cái)經(jīng)