華潤啤酒多年穩(wěn)中求進，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。華潤啤酒銷量已連續(xù) 14年保持行業(yè)第 一，2019年華潤收購喜力中國，向高 端市場進軍。2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入331.9億元，同增百分之4.2；歸母凈利潤13.1億元，同增百分之34.3。公司關(guān)閉低效廠以優(yōu)化產(chǎn)能，裁撤冗員改善組織結(jié)構(gòu)，逐步實現(xiàn)高質(zhì)量的成長。

品牌、產(chǎn)品、渠道準備就緒，高 端市場華潤有望后來居上。對比青啤和百威，華潤布局高  端啤酒的時間短，8元及以上產(chǎn)品銷量占比僅約 百分之7，高 端啤酒市場的份額僅約百分之12。但當前華潤攜手喜力加速實現(xiàn)品牌、產(chǎn)品、渠道的高 端化，規(guī)劃3-5年內(nèi)高 端產(chǎn)品銷量追平百威，預(yù)計高 端市場份額累計提升20pcts 以上，高 端產(chǎn)品銷量復(fù)合增速約百分之15-百分之25，高 端化進程有望超預(yù)期。 1)品牌：喜力是全球第 二大的啤酒廠商，其進入中國的時間較早、市場基礎(chǔ)好。近年來啤酒行業(yè)存量競爭，國內(nèi)外酒企通過并購擴張迅速崛起，喜力中國整體業(yè)務(wù)萎縮。華潤聯(lián)姻喜力，有望借助其好的品牌形象開拓高 端消費市場，進而帶動整體噸價、毛利率、營業(yè)利潤率的上行。此外，華潤在疫情期間逆勢投放廣告費用贊助熱門綜藝提升品牌影響力(20H1 銷售費率同增1.4pcts) ，高 端化決心彰顯。2)產(chǎn)品：華潤聯(lián)手喜力打造國內(nèi)和國際4 4產(chǎn)品矩陣(四大金剛) ，目前雪花4大單品已依次推出，正在全國化鋪市；喜力2020年5月推出喜力星銀，市場反饋良好，15元以上產(chǎn)品尚在籌備上市。20H1 華潤8元及以上產(chǎn)品銷量逆勢增長百分之2.9，其中喜力、勇闖天涯SuperX 均實現(xiàn)了兩位數(shù)增長。3)渠道：華潤自身渠道基礎(chǔ)良好，分銷網(wǎng)絡(luò)廣泛且深化，但由于歷史原因，其在AB類餐飲、夜店等渠道的布局一直相對薄弱。2019年公司設(shè)立渠道管理部進行調(diào)整，對新招募的中高 端渠道經(jīng)銷商設(shè)立門檻，當前調(diào)整已基本完成。此外，公司今年買店時間提前，預(yù)計買店費用投入力度加大，高 端產(chǎn)品有望在2021年實現(xiàn)放量，規(guī)劃3-5年內(nèi)全國買店占比提升 25pcts 以上。

基地市場穩(wěn)扎穩(wěn)打，開拓中西部弱勢市場。華潤已形成四川、貴州、安徽、遼寧 4 個強勢市場(市占率超 百分之60) ，在江蘇、廣東等地市占率過半，在青海、甘肅、山西、黑龍江、吉林、浙江等地擁有一定的話語權(quán)。而喜力強勢市場主要在福建，對雪花形成良好補充。華潤弱勢市場 2019 年已實現(xiàn)盈虧平衡，未來將發(fā)力高 端產(chǎn)品增厚業(yè)績。

來源：中國啤酒網(wǎng)