參考OB和海特的競(jìng)爭(zhēng)格局演化歷程，中國(guó)啤酒企業(yè)的發(fā)展之道是及時(shí)順應(yīng)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)，打造具有差異化屬性的優(yōu)品單品以兌現(xiàn)高中端化帶來(lái)的盈利空間。步入2021年，中國(guó)高中端啤酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)繼續(xù)加大，格局仍處于不穩(wěn)定的膠著變化中。隨著渠道壟斷性逐步削弱，當(dāng)前高中端市場(chǎng)費(fèi)用投放開(kāi)始向品牌和消費(fèi)者轉(zhuǎn)移，且進(jìn)一步向少數(shù)大單品集中。高中端啤酒消費(fèi)者具備更加敏銳的品質(zhì)鑒別力和品牌粘性，因此未來(lái)品質(zhì)差異化強(qiáng)的高中端大單品具備帶動(dòng)公司快速擴(kuò)大高中端市場(chǎng)份額的強(qiáng)成長(zhǎng)性。我們建議關(guān)注品質(zhì)差異化強(qiáng)、高中端大單品增長(zhǎng)強(qiáng)勁的龍頭公司。

韓國(guó)啤酒行業(yè)起步較早，經(jīng)過(guò)20世紀(jì)后30年的規(guī)模擴(kuò)張和2012年后的快速高端化，當(dāng)前已形成較為成熟的量?jī)r(jià)表現(xiàn)。同時(shí)由于中韓之間相似的市場(chǎng)環(huán)境，我們認(rèn)為韓國(guó)啤酒的現(xiàn)狀和趨勢(shì)對(duì)于中國(guó)啤酒市場(chǎng)具有一定的指引作用，韓國(guó)兩大啤酒龍頭的浮沉也為中國(guó)啤酒龍頭提供參考價(jià)值。本文復(fù)盤(pán)了韓國(guó)啤酒行業(yè)的發(fā)展歷程，分析了OB和海特雙寡頭廠商在市場(chǎng)變遷中的戰(zhàn)略與得失，并基于中韓啤酒市場(chǎng)的異同探究了其對(duì)中國(guó)啤酒行業(yè)未來(lái)趨勢(shì)的啟示。

參考海特在韓國(guó)啤酒行業(yè)停滯期通過(guò)并購(gòu)真露提振盈利，中國(guó)酒業(yè)跨品類競(jìng)爭(zhēng)或?qū)㈤_(kāi)啟，不排除中國(guó)啤酒龍頭通過(guò)擴(kuò)品類實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)二次增長(zhǎng)的可能。從生產(chǎn)技術(shù)看，啤酒與其他低酒精品類存在一定程度可替代性；從消費(fèi)受眾、渠道建設(shè)和所處價(jià)格帶看亦存在一定重合度；從盈利性看，部分其他酒品毛利率并不比啤酒低，因此啤酒龍頭或存在跨品類的源動(dòng)力。且當(dāng)前部分啤酒龍頭已有其他酒品產(chǎn)品儲(chǔ)備，并已在部分地區(qū)和渠道推行(如百威亞太旗下的高中端預(yù)調(diào)酒品牌麥克斯)。

短期內(nèi)，我們認(rèn)為各大啤酒龍頭不會(huì)向其他酒品大規(guī)模擴(kuò)張。在當(dāng)前啤酒主業(yè)利潤(rùn)在高中端化和降成本帶動(dòng)下仍處高速成長(zhǎng)的情況下，我們認(rèn)為啤酒龍頭在未來(lái)數(shù)年尚不會(huì)聚焦其他酒品的大規(guī)模運(yùn)作。若未來(lái)啤酒主業(yè)利潤(rùn)高成長(zhǎng)受阻，則各大龍頭或有更為明顯的跨品類動(dòng)作以追求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，引發(fā)啤酒行業(yè)的跨品類競(jìng)爭(zhēng)。

來(lái)源：中國(guó)啤酒網(wǎng)