2月23日晚間，珠江啤酒發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)：2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入45.28億元，同比增長(zhǎng)6.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6.12億元，同比增長(zhǎng)7.42%?？鄯莾衾麧?rùn)約4.95億元，同比下滑5.51%。

珠江啤酒表示，報(bào)告期內(nèi)，公司聚焦中高端轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，積極開(kāi)展降本增效工作應(yīng)對(duì)成本上漲影響，資產(chǎn)處置收益增加。

搜狐財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，去年第四季度，珠江啤酒歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為0.17億元，同比下滑73%，創(chuàng)近4年第四季度最大降幅。

截至發(fā)稿，珠江啤酒股價(jià)大跌4.61%，報(bào)價(jià)8.27元。

Q4凈利潤(rùn)0.17億元 大幅下滑73%

盡管營(yíng)收、凈利潤(rùn)獲得了雙增長(zhǎng)，但從扣非凈利潤(rùn)來(lái)看，珠江啤酒去年扣非凈利潤(rùn)約4.95億元，同比下滑5.51%。

根據(jù)計(jì)算，去年其非經(jīng)常性損益為1.17億元，三季報(bào)中曾披露當(dāng)期政府補(bǔ)助為6777萬(wàn)元，募集資金利息收入570萬(wàn)元。

去年年前三季度，珠江啤酒營(yíng)業(yè)總收入和凈利潤(rùn)分別為37.18億元和5.95億元，扣非凈利潤(rùn)為4.99億元。

由此估算，第四季度珠江啤酒營(yíng)業(yè)總收入為8.1億元，同比增長(zhǎng)9.16%，凈利潤(rùn)為0.17億元，同比下滑73%；扣非凈利潤(rùn)虧損0.04億元，上年同期為0.82億元。

第四季度為啤酒銷(xiāo)售淡季，但2018年-2020年，僅2019年第四季度，珠江啤酒凈利潤(rùn)出現(xiàn)了下滑。

對(duì)比珠江啤酒第四季度凈利潤(rùn)，2018年為0.50億元，同比增長(zhǎng)252.85%；2019年同比下滑13.03%，達(dá)到0.43億元；2020年凈利潤(rùn)為0.64億元，同比增長(zhǎng)48.60%。

2020年第四季度0.17億元的凈利潤(rùn)，與往年相差較大。

國(guó)盛證券今日發(fā)表研報(bào)指出，珠江啤酒全年?duì)I收符合預(yù)期，成本壓力與基數(shù)效應(yīng)帶動(dòng)業(yè)績(jī)承壓。2021第二季度以來(lái)，啤酒生產(chǎn)相關(guān)原材料的價(jià)格持續(xù)上漲，由于啤酒企業(yè)會(huì)對(duì)原材料提前鎖價(jià)，公司成本壓力在 2021Q3 開(kāi)始顯現(xiàn)，預(yù)計(jì) Q4 延續(xù)了 Q3 報(bào)表端的成本壓力。同時(shí)從銷(xiāo)售/管理費(fèi)用率角度來(lái)看，2020Q4基數(shù)較低，預(yù)計(jì)2021Q4 回歸正常。

對(duì)比同行業(yè)績(jī)，青島啤酒同樣存在成本上漲的壓力。

根據(jù)財(cái)報(bào)估算，2021年去年四季度，青島啤酒預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)虧損約4.61億元，上年同期虧損約7.77億元。

扣除非經(jīng)常性損益后，青島啤酒預(yù)計(jì)第四季度虧損約10.22億元，上年同期虧損約8.62億元，虧損額同樣為同期近四年中最高值。

光大證券在青島啤酒相關(guān)研報(bào)中提到，2020H2以來(lái)，大麥、瓦楞紙、玻璃、鋁罐等原材料及包材價(jià)格持續(xù)走高，各啤酒廠商成本端不同程度承壓。為緩解成本壓力，各公司相繼在淡季提價(jià)。

啤酒迎“提價(jià)潮” 珠江啤酒凈利增速不及同行

成本上漲的大環(huán)境下，提價(jià)后的市場(chǎng)反映和銷(xiāo)售成本控制等成為決定業(yè)績(jī)的關(guān)鍵。

據(jù)悉，青島啤酒早在去年8月、11月已陸續(xù)對(duì)青島白啤、純生、聽(tīng)裝1903、聽(tīng)裝白啤實(shí)行提價(jià)，最高上調(diào)幅度達(dá)到13%；營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)“雪花啤酒勇闖天涯”在去年9月全國(guó)上調(diào)價(jià)格。重慶啤酒也于2021年三季度起開(kāi)始對(duì)不同地區(qū)及品牌進(jìn)行針對(duì)性提價(jià)。

對(duì)比全國(guó)化品牌青島啤酒、華潤(rùn)啤酒等，作為區(qū)域酒企，珠江啤酒受到的沖擊更為嚴(yán)重。

搜狐財(cái)經(jīng)盤(pán)點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，根據(jù)目前已披露的業(yè)績(jī)預(yù)告，全國(guó)化品牌中，2021年，青島啤酒全年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)31.5億元，同比增幅為43%；華潤(rùn)啤酒凈利潤(rùn)44-47億元，同比增幅110-124%；重慶啤酒2021年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為11.7億元，同比增幅38.8%。

珠江啤酒2021年凈利潤(rùn)6.12億元，同比增幅7.42%，其凈利潤(rùn)增幅明顯低于全國(guó)化品牌青島啤酒、華潤(rùn)啤酒和重慶啤酒。

食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，廣東是珠江啤酒核心市場(chǎng)，當(dāng)?shù)亟?jīng)銷(xiāo)商在不傾向于在2021年12月進(jìn)貨，同時(shí)其他品牌對(duì)廣東市場(chǎng)的擠壓，導(dǎo)致珠江啤酒促銷(xiāo)力度受到影響。

民生證券今日發(fā)表的研報(bào)中提到，估算2021年珠江啤酒噸價(jià)約3555元，同比增長(zhǎng)0.36%，出廠噸價(jià)提升不明顯預(yù)計(jì)主要由于公司高檔產(chǎn)品在渠道拓展時(shí)，給予渠道較高的折扣。公司深耕華南地區(qū)，短期受成本上行及促銷(xiāo)策略影響，業(yè)績(jī)承壓，中期維度看，仍將享受行業(yè)高端化紅利。

珠江啤酒在2021年半年報(bào)中提到，公司啤酒銷(xiāo)售市場(chǎng)區(qū)域主要集中在華南市場(chǎng)，收入占比高達(dá)93.35%。如果不能持續(xù)有效的拓展華南地區(qū)以外市場(chǎng)，將對(duì)公司的未來(lái)收入的可持續(xù)增長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響。

從銷(xiāo)量上看，啤酒行業(yè)2021年開(kāi)始復(fù)蘇。

1月19日，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年啤酒產(chǎn)量達(dá)到3562.43萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)5.60%。

這是啤酒行業(yè)2013年見(jiàn)頂、連續(xù)8年負(fù)增長(zhǎng)下，首次出現(xiàn)了恢復(fù)性增長(zhǎng)。

根據(jù)披露，去年珠江啤酒實(shí)現(xiàn)啤酒銷(xiāo)量127.63萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.41%。

光大證券分析，預(yù)計(jì)青島啤酒銷(xiāo)量全年仍有望實(shí)現(xiàn)中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)；中銀國(guó)際證券分析，華潤(rùn)啤酒下半年次高檔及以上產(chǎn)品銷(xiāo)量增速在疫情影響下稍有放緩，但全年依舊有望維持較高增速，推動(dòng)營(yíng)收和噸酒價(jià)格實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

行業(yè)復(fù)蘇后，高端化成為眾酒企應(yīng)對(duì)成本上升的主要方式。

截至去年上半年，珠江啤酒高檔產(chǎn)品收入為11.86億元，占到酒類(lèi)營(yíng)收的89%；而重慶啤酒高檔產(chǎn)品收入25.4億元，占比62%。珠江啤酒高檔產(chǎn)品收入不及重慶啤酒的一半。

民生證券表示，前三季度純生系列產(chǎn)品仍是珠江啤酒產(chǎn)品高端化主力，收入增速預(yù)計(jì)將達(dá)到雙位數(shù)，量?jī)r(jià)同比均有提升。零度系列產(chǎn)品收入預(yù)計(jì)同比小幅增長(zhǎng)，其中銷(xiāo)量小幅增長(zhǎng)，價(jià)格同比持平。預(yù)計(jì)以純生、97 純生為代表的中高端產(chǎn)品收入占比仍有提升空間，其他單品有待開(kāi)發(fā)推廣。

朱丹蓬強(qiáng)調(diào)，中高端產(chǎn)品的占比持續(xù)提升，才能抵消珠江啤酒的成本上漲帶來(lái)的業(yè)績(jī)損失。只有通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)策略的調(diào)整，才能抵消不利因素，否則整個(gè)虧損面隨著時(shí)間的推移會(huì)越來(lái)越大。

來(lái)源：搜狐財(cái)經(jīng)