并購(gòu)能使企業(yè)得到快速擴(kuò)張與發(fā)展，實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛越。一方面，能夠使生產(chǎn)企業(yè)市場(chǎng)供需達(dá)到新的平衡，從而增加企業(yè)利潤(rùn)；能夠使全國(guó)生產(chǎn)布局更為科學(xué)合理，從而有 效利用各地獨(dú)有資源；能夠使供給與需求之間空間距離縮短，從而縮短物流時(shí)間，降低物流成本，進(jìn)而從根本上降低整體運(yùn)營(yíng)成本。另一方面，通過(guò)科學(xué)有效的資本 運(yùn)作，能夠加快企業(yè)的上市步伐。當(dāng)然，從并購(gòu)本身來(lái)說(shuō)，也體現(xiàn)了并購(gòu)企業(yè)自身實(shí)力的強(qiáng)大。如果自身實(shí)力太弱，并購(gòu)也就無(wú)從說(shuō)起。
亞馬遜飲料市場(chǎng)由深圳市亞馬遜投資有限公司全權(quán)負(fù)責(zé)指揮運(yùn)營(yíng)。成功運(yùn)營(yíng)3年來(lái)，取得輝煌成就，今年目標(biāo)產(chǎn)值有望實(shí)現(xiàn)10億，其“亞馬遜”品牌價(jià)值更是已突破30億。今年8月起，開(kāi)始實(shí)施的全國(guó)并購(gòu)計(jì)劃，是順應(yīng)企業(yè)快速發(fā)展的必然產(chǎn)物，也是企業(yè)戰(zhàn)略部署實(shí)質(zhì)突破的表現(xiàn)。
此次亞馬遜飲料的全國(guó)并購(gòu)計(jì)劃，與我們平時(shí)所看到的的企業(yè)并購(gòu)事件有所不同。其不同之處不僅在于本質(zhì)，也在于形式。采用的是“廣撒網(wǎng)”式策略，將全國(guó)分五大區(qū)并同時(shí)進(jìn)行，且每個(gè)大區(qū)都有獨(dú)立小組專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)操作，希望通過(guò)此方法能夠盡早在五大區(qū)尋求到滿(mǎn)意的生產(chǎn)起來(lái)。除此之外，還有一點(diǎn)不同，那就是私人可作為中間人參與并購(gòu)活動(dòng)，如順利簽訂并購(gòu)合同，亞馬遜飲料將會(huì)給予相應(yīng)的報(bào)酬。這對(duì)于手上有“資源”的經(jīng)理人或者老板來(lái)說(shuō)，無(wú)疑將是一個(gè)利好消息。
透過(guò)上面的介紹，簡(jiǎn)單的了解了一些關(guān)于亞馬遜飲料并購(gòu)計(jì)劃的的背景以及其獨(dú)特之處，以及并購(gòu)帶來(lái)的好處。那么，到底何謂并購(gòu)？以及在實(shí)際并購(gòu)過(guò)程中有那些出資方式以確保并購(gòu)的順利進(jìn)行？這些出資方式又有哪些優(yōu)缺點(diǎn)？
并購(gòu)是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中導(dǎo)致企業(yè)控股權(quán)或資產(chǎn)的規(guī)模與結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化的事件和行為。一般包括兩個(gè)方面：兼并與收購(gòu)。兼并主要是指兩家或更多的獨(dú)立企業(yè)合并 組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢(shì)的企業(yè)吸收一家或更多的企業(yè)。收購(gòu)指的是一家企業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)企業(yè)的部分或全部股份，以控制該企業(yè)的法律行為。為了保證并 購(gòu)的順利進(jìn)行，通常有以下三種出資方式作為支付手段。
（一） 現(xiàn)金并購(gòu)�，F(xiàn)金并購(gòu)是指以現(xiàn)金為支付工具，用現(xiàn)金置換目標(biāo)公司的資產(chǎn)或用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司的股票來(lái)達(dá)到并購(gòu)目標(biāo)公司的目的�，F(xiàn)金支付在實(shí)際并購(gòu)重組的操作中也演變?yōu)橐再Y產(chǎn)支付、以股權(quán)支付等形式。如資產(chǎn)置換、以資產(chǎn)換股權(quán)等。
1、現(xiàn)金并購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)：利用現(xiàn)金可以迅速直接達(dá)到并購(gòu)目的；估價(jià)簡(jiǎn)單；可以確保并購(gòu)公司控制權(quán)固化；現(xiàn)金是一種支付價(jià)值穩(wěn)定的支付工具。
2、 現(xiàn)金并購(gòu)的不足：因?yàn)橐蟛①?gòu)方必須在確定的日期支付相當(dāng)大數(shù)量的貨幣，這就受到公司本身現(xiàn)金結(jié)余的制約；由于并購(gòu)公司在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中占據(jù)的地位不同，獲現(xiàn) 能力差異較大，交易規(guī)模必然受到限制；在跨國(guó)并購(gòu)中，采用現(xiàn)金支付的方式意味著并購(gòu)方面臨著貨幣的可兌換性風(fēng)險(xiǎn)以及匯率風(fēng)險(xiǎn)。
（二） 股票并購(gòu)。股票并購(gòu)是指通過(guò)換股方式或增發(fā)新股的方式達(dá)到獲得目標(biāo)公司財(cái)產(chǎn)全或控制權(quán)。
1、股票并購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)：規(guī)模相對(duì)較大，不受獲現(xiàn)能力制約；股票并購(gòu)?fù)瓿珊�，目�?biāo)公司的股東不會(huì)失去所有者權(quán)益，只是目標(biāo)公司所有權(quán)轉(zhuǎn)移到并購(gòu)公司所有權(quán)中去；目標(biāo)公司股東享受延期納稅和低稅率的優(yōu)惠；采用股票并購(gòu)可以使原有目標(biāo)公司股東與并購(gòu)方共同承擔(dān)估價(jià)下降風(fēng)險(xiǎn)。
2、 股票并購(gòu)的缺點(diǎn)：使新獲取并購(gòu)方股票的股東有機(jī)會(huì)進(jìn)入董事會(huì)，這會(huì)使并購(gòu)方現(xiàn)有的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，使老股東擁有的公司權(quán)益比率下降，在股權(quán)變動(dòng)數(shù)量足夠 大的情況下，老股東面臨著失去公司控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)；增發(fā)新股可能會(huì)使每股權(quán)益下降，特別是目標(biāo)公司的盈利狀況轉(zhuǎn)差或是支付價(jià)格較高的情況下，必然使老股東的 有效收益稀釋?zhuān)辉黾有鹿赏瑯訒?huì)使每股凈資產(chǎn)減少，這會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生不利影響；收購(gòu)成本的不確定，加大了并購(gòu)交易中的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)招來(lái)風(fēng)險(xiǎn)套利者。由于受上 市規(guī)則的制約，加上其處理程序相對(duì)復(fù)雜，可能會(huì)延誤并購(gòu)時(shí)機(jī)，給懷有敵對(duì)情緒的目標(biāo)公司組織反并購(gòu)布防提供便利，也使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有機(jī)會(huì)組織參加競(jìng)爭(zhēng)。
（三） 混合并購(gòu)。混合并購(gòu)是指利用多種支付工具的組合，達(dá)到并購(gòu)交易獲取目標(biāo)公司控制權(quán)的支付方式。這些支付工具不僅包括上訴的現(xiàn)金和股票，還包括公司債券、優(yōu)先股、認(rèn)證權(quán)證和可轉(zhuǎn)換債券等多種形式。下面將詳細(xì)介紹下公司債券與優(yōu)先股。
1、 公司債券。對(duì)并購(gòu)公司來(lái)說(shuō)：可以節(jié)省大量融資成本，并且不改變控制權(quán)結(jié)構(gòu)。對(duì)目標(biāo)公司來(lái)說(shuō)：可以減輕因市場(chǎng)預(yù)期而帶來(lái)的煩惱，但會(huì)喪失控制權(quán)。
2、 優(yōu) 先股。對(duì)并購(gòu)公司來(lái)說(shuō)：不會(huì)擠占運(yùn)營(yíng)資金，當(dāng)轉(zhuǎn)換為普通股時(shí)的執(zhí)行價(jià)格要高于普通股當(dāng)前市價(jià)，更有利可圖。另外，可以避免股票發(fā)行時(shí)產(chǎn)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移，避免 了支付利息的不足。對(duì)于目標(biāo)公司來(lái)說(shuō)：由于優(yōu)先股具有普通股票的大部分特性，又具有公司債券能獲得固定收益的性質(zhì)，在并購(gòu)交易中容易被采納。
2013-09-13
