從紐交所、納斯達(dá)克，到港交所，再到內(nèi)地的A股、創(chuàng)業(yè)板，上市成為大樹(shù)企業(yè)追求的方向。成為一家公眾性的上市公司，可以通過(guò)證券市場(chǎng)進(jìn)行籌資，利于公司的迅速發(fā)展。

關(guān)注一

白酒板塊誰(shuí)在玩IPO？

中國(guó)食品報(bào)中國(guó)酒周刊梳理統(tǒng)計(jì)，目前已對(duì)外公布資本市場(chǎng)規(guī)劃，包括IPO排隊(duì)、備案、進(jìn)入輔導(dǎo)期、借殼等形式，以及提出在未來(lái)幾年上市目標(biāo)的酒企總數(shù)量已超過(guò)30家。

不難發(fā)現(xiàn)，在闖關(guān)IPO前線的企業(yè)名單中不乏西鳳集團(tuán)、國(guó)臺(tái)酒業(yè)、郎酒股份、百川名品、江小白、肆拾玖坊、酒仙網(wǎng)等名酒企業(yè)與渠道大商。

酒企紛紛提出并推進(jìn)A股上市計(jì)劃，宣布啟動(dòng)IPO程序，30余家待上市酒企扎堆出現(xiàn)，注冊(cè)制背景下，其上市藍(lán)圖與走近現(xiàn)實(shí)還有多遠(yuǎn)？

目前，川酒“六朵金花”中的五糧液、瀘州老窖、水井坊、舍得酒業(yè)均已在A股上市，在“六朵金花”中的郎酒和劍南春尚未登陸資本市場(chǎng)，兩大品牌IPO之路備受外界關(guān)注。

2007年是郎酒首次開(kāi)啟上市計(jì)劃，2009年被列入四川省金融辦重點(diǎn)上市培育第一批企業(yè)名單中。2011年是郎酒的高光時(shí)刻，不僅銷售額突破百億大關(guān)，還一舉擠進(jìn)了全國(guó)一線頭部酒企。2020年郎酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收93.37億元，“一樹(shù)三花”很搶眼也很耀眼。今年郎酒再度起航在上市路上，照這個(gè)形勢(shì)來(lái)看，郎酒依然是醬香酒第二股最有力爭(zhēng)奪者。

如果進(jìn)展順利，郎酒股份將成為四川第5家上市酒企，也是中國(guó)第20家白酒上市企業(yè)。

曾風(fēng)靡一時(shí)的“茅五劍”中的劍南春，是我國(guó)高端白酒之一，如今屈居二線陣容。但即便如此，劍南春在目前未上市的白酒企業(yè)中營(yíng)收最高。

2021年1至10月，劍南春集團(tuán)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值170.88億元，同比增長(zhǎng)38.18%，其指標(biāo)在前10個(gè)月已超過(guò)2020年全年水平。其中核心單品 “水晶劍”的銷售額僅低于飛天茅臺(tái)和五糧液普五，實(shí)力強(qiáng)勁。另外，劍南春3萬(wàn)噸原酒擴(kuò)能項(xiàng)目正如火如荼建設(shè)中。有人戲稱劍南春，在市場(chǎng)聲量不大，卻在背后“悶著”數(shù)錢。

值得注意的是，劍南春集團(tuán)公司高層表示，劍南春的發(fā)展目標(biāo)是，到2025年集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到200億元，力爭(zhēng)向300億元邁進(jìn)。

對(duì)意欲重返“茅五劍”陣營(yíng)的劍南春而言，體制的混亂和歷史遺留問(wèn)題阻礙了其上市只能停留在計(jì)劃階段，有想法還得等新的劍南春經(jīng)營(yíng)班子出現(xiàn)。

在梳理川酒板塊中可見(jiàn)，川酒集團(tuán)于2019年披露上市計(jì)劃，啟動(dòng)股改，吸納核心酒商入股。敘府、小角樓、沈酒集團(tuán)也列出上市目標(biāo)，而三溪、仙潭、玉蟬、戎春酒業(yè)等也進(jìn)入政府后備名單。

其實(shí)，不僅川酒板塊上市規(guī)劃較多，其他區(qū)域酒企中的種子選手也在暗自發(fā)力。

值得關(guān)注的是，白酒界曾評(píng)選出“中國(guó)四大名酒”西鳳酒籌謀上市已經(jīng)十余年，也曾在白酒圈中激起過(guò)千層浪花，雖然如今的口碑遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上其余三家，但目前的年銷售額仍然可觀，維持在60億以上。

目前西鳳酒3萬(wàn)方儲(chǔ)酒罐工程、3萬(wàn)噸制曲技改工程、3萬(wàn)噸制酒車間工程和仿古一條街項(xiàng)目的產(chǎn)能擴(kuò)張與計(jì)劃，意味著西鳳酒百億目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有了進(jìn)一步保證。其實(shí)力自然不容小覷，沖擊上市也不是沒(méi)有可能。

同樣，連云港市從2018年便將湯溝列入上市后備重點(diǎn)企業(yè)之、江小白經(jīng)過(guò)連續(xù)增資擴(kuò)股，注冊(cè)資本從1579.5792萬(wàn)元增至1.7134億元，增資的目的以便在于計(jì)劃上市。如酒便利、賒店老酒、固始雙板橋酒業(yè)酒類企業(yè)入選河南省定重點(diǎn)上市后備企業(yè)名單、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市擬重點(diǎn)培育河套酒業(yè)上市掛牌、莊臣釀酒被列入了2020年度福建省重點(diǎn)上市后備企業(yè)名單。

關(guān)注二

貴州成為上市聲量最大的區(qū)域

2月16日，貴州省政府新聞辦召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)透露，2021年貴州省政府出臺(tái)《貴州省推進(jìn)企業(yè)上市高質(zhì)量發(fā)展三年行動(dòng)方案》，著力提高上市公司質(zhì)量，加快建設(shè)貴州省多層次資本市場(chǎng)，力爭(zhēng)到2023年末，全省新增境內(nèi)外上市公司15家以上。其中特別提到，到2025年貴州白酒產(chǎn)量計(jì)劃達(dá)到60萬(wàn)千升，白酒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值計(jì)劃達(dá)到2500億元。

值得關(guān)注的是，除了通過(guò)扶持酒企上市推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，2022年以來(lái)，貴州省相關(guān)部門(mén)多次在文件和政策中提到省內(nèi)白酒產(chǎn)業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向，一方面發(fā)揮貴州茅臺(tái)領(lǐng)航優(yōu)勢(shì)，打造貴州醬酒品牌梯隊(duì)，另一方面發(fā)揮赤水河流域醬香型白酒原產(chǎn)地和主產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢(shì)，做好生態(tài)保護(hù)工作。

顯然，貴州重點(diǎn)推進(jìn)地方企業(yè)上市，酒企上市被看重，而白酒企業(yè)自然是扶持重點(diǎn)。

盡管醬酒第二股的“靴子”遲遲未落地，但黔酒軍團(tuán)先后殺入上市賽道已呈不可阻擋之勢(shì)，相較于其他產(chǎn)區(qū)，其規(guī)模與聲勢(shì)成為上市呼聲最高的產(chǎn)區(qū)之一。

在去年8月，貴州省地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布“2021年貴州省上市掛牌后備企業(yè)資源庫(kù)名單”，其中國(guó)臺(tái)、習(xí)酒、珍酒、貴州醇、金沙、夜郎古、小糊涂仙、鴨溪酒業(yè)、醬香酒業(yè)、巖博酒業(yè)、圣窖酒業(yè)、金沙安底斗酒酒業(yè)等12家酒企入選。今年上市候選陣容再添董酒、金醬、肆拾玖坊等酒企納入上市掛牌后備企業(yè)資源庫(kù)，無(wú)疑助推黔酒集體奔向資本市場(chǎng)的速度。

從貴州“十四五綱要”來(lái)看，明確表示要做大做強(qiáng)茅臺(tái)集團(tuán)，力爭(zhēng)把茅臺(tái)集團(tuán)打造成為貴州省內(nèi)首家“世界500強(qiáng)”企業(yè)、萬(wàn)億級(jí)世界一流企業(yè)。還要以“百億產(chǎn)值、千億市值”為目標(biāo)，培植提升習(xí)酒、國(guó)臺(tái)、金沙、珍酒、董酒等一批在全國(guó)具有較強(qiáng)影響力骨干企業(yè)，培育一批國(guó)家級(jí)、區(qū)域級(jí)知名酒企，并加快推動(dòng)企業(yè)上市。

顯然，茅臺(tái)之下黔酒上市風(fēng)起，黔酒上市步伐加速，正如貴州省政府的支持力度，建設(shè)以茅臺(tái)酒為引領(lǐng)的貴州醬香白酒品牌艦隊(duì)，擴(kuò)大直接融資規(guī)模，實(shí)施企業(yè)上市高質(zhì)量發(fā)展三年行動(dòng)，2022年力爭(zhēng)有5家企業(yè)上市。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，醬酒下半場(chǎng)將是品牌集中化和資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。如正一堂戰(zhàn)略咨詢機(jī)構(gòu)董事長(zhǎng)楊光判斷，五年后醬酒行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)“眾星捧月”的格局，除茅臺(tái)將達(dá)到2000億規(guī)模外，還會(huì)出現(xiàn)少數(shù)200億規(guī)模的醬酒，多個(gè)100億規(guī)模的醬酒品牌，以及眾多50億級(jí)別的醬酒企業(yè)。

“醬酒是重資產(chǎn)投資，投資大，周期長(zhǎng)，上市是企業(yè)獲取資金、擴(kuò)大規(guī)模的重要途徑?！庇^峰咨詢機(jī)構(gòu)董事長(zhǎng)楊永華認(rèn)為，沒(méi)有五年的準(zhǔn)備難以上市，直接IPO難成。黔酒的上市之路并非坦途，股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等一直是傳統(tǒng)領(lǐng)域的醬酒企業(yè)的短板，而監(jiān)管部門(mén)對(duì)酒企IPO一直把關(guān)比較嚴(yán)格，光是股權(quán)和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，都足以將很多酒企擋在門(mén)外。

白酒行業(yè)專家認(rèn)為，在這12家后備上市酒企中，若要成功上市，不僅要實(shí)現(xiàn)品質(zhì)發(fā)力，也要著重強(qiáng)調(diào)品牌發(fā)力，提升各方綜合實(shí)力，才能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中穩(wěn)步邁向上市，助力酒業(yè)及經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展。

“十四五”期間，茅臺(tái)應(yīng)該會(huì)突破1500億，習(xí)酒突破200億，而國(guó)臺(tái)、金沙、珍酒等大概率將實(shí)現(xiàn)100億，還會(huì)有一批貴州白酒品牌會(huì)發(fā)展起來(lái)。未來(lái)，隨著一批白酒企業(yè)陸續(xù)登陸資本市場(chǎng)，將使貴州白酒的整體實(shí)力得到極大的提升。

關(guān)注三

貴州的上市種子選手會(huì)花落誰(shuí)家？

茅臺(tái)于2001年8月上市后，“醬酒第二股”的位置一直空閑至今。

其中，國(guó)臺(tái)、金沙、珍酒、習(xí)酒四大酒企提出的上市計(jì)劃，被視為酒類上市公司的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)者。值得一提的是，醬香“黑馬”夜郎古酒業(yè)計(jì)劃未來(lái)3-5年上市，目前中信證券已完成了前期的盡調(diào)。

國(guó)臺(tái)

值得關(guān)注的是，國(guó)臺(tái)酒業(yè)已籌備上市多年。1999年天士力集團(tuán)收購(gòu)茅臺(tái)鎮(zhèn)老字號(hào)酒廠，開(kāi)始浸潤(rùn)釀酒業(yè)務(wù)，于2009年成立國(guó)臺(tái)酒業(yè)集團(tuán)。2011年，國(guó)臺(tái)酒業(yè)正式啟動(dòng)上市計(jì)劃。2012年國(guó)臺(tái)酒業(yè)首次提出公司要在“十二五”期間成功上市，進(jìn)入資本市場(chǎng)，力爭(zhēng)成為貴州第二家白酒上市公司。國(guó)臺(tái)的IPO之路雖未在“十二五”期間被照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，但國(guó)臺(tái)沒(méi)有放棄上市的目標(biāo)。2019年1月，國(guó)臺(tái)酒業(yè)再次定調(diào)上市規(guī)劃，于2020年初向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提報(bào)IPO申請(qǐng)，力爭(zhēng)主板上市。2021年7月2日，貴州監(jiān)管局證監(jiān)會(huì)再次發(fā)布國(guó)臺(tái)酒業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案材料。

目前重返IPO“賽道”的國(guó)臺(tái)進(jìn)展順利，無(wú)論從業(yè)績(jī)上還是籌備的充分度看，國(guó)臺(tái)成為醬酒第二股將成為大概率事件。2021年國(guó)臺(tái)全年銷售額突破百億元，國(guó)臺(tái)酒業(yè)的“三步走”規(guī)劃也明確要求，至“十四五”末國(guó)臺(tái)銷量要破萬(wàn)噸，市值達(dá)到500億，到“十五五末國(guó)臺(tái)市值目標(biāo)將破1000億。

習(xí)酒

被譽(yù)為“小茅臺(tái)”的習(xí)酒上市之路要更早，在2012年，習(xí)酒就完成了股份制改革。2018年，習(xí)酒銷售收入達(dá)56億。按照規(guī)劃，習(xí)酒將在2020年銷售收入突破百億元，躋身行業(yè)前七位。

目前，習(xí)酒加快推進(jìn)產(chǎn)權(quán)制度改革，2022年1月20日，貴州省銀保監(jiān)局發(fā)文批復(fù)，同意貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）習(xí)酒有限責(zé)任公司將其持有的貴州茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司5%的股權(quán)劃轉(zhuǎn)給貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）有限責(zé)任公司。在今年度經(jīng)銷商大會(huì)期間，習(xí)酒2021年?duì)I收預(yù)計(jì)超130億元。股權(quán)變更后，茅臺(tái)集團(tuán)持有貴州茅臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司40%的股權(quán)，習(xí)酒公司不再持有貴州茅臺(tái)財(cái)務(wù)公司股權(quán)。這也意味著，習(xí)酒脫離茅臺(tái)，獨(dú)立或借殼上市的可能性極大。

珍酒

從2019年至2021年以來(lái)，珍酒實(shí)現(xiàn)了跨越式的增長(zhǎng)，已經(jīng)突破10億大關(guān)，增長(zhǎng)超過(guò)了60%，并完成了百億增產(chǎn)擴(kuò)能項(xiàng)目的簽約，助推了珍酒向著百億目標(biāo)沖刺，向上市的道路進(jìn)一步邁進(jìn)。

值得一提的是，珍酒廠原址擴(kuò)能項(xiàng)目、永勝村釀酒項(xiàng)目、金東醬酒園三個(gè)項(xiàng)目全部建成投產(chǎn)后，珍酒將形成釀酒7.5萬(wàn)噸、儲(chǔ)酒35萬(wàn)噸的總體規(guī)模。

由此看來(lái)，珍酒也是醬酒第二股有力的競(jìng)爭(zhēng)者。

金沙酒業(yè)

于近期發(fā)布上市計(jì)劃的金沙酒業(yè)表現(xiàn)不俗。2018年是其增長(zhǎng)最快的一年，營(yíng)收同比增長(zhǎng)239%。金沙酒業(yè)在2021年公司銷售回款同比增長(zhǎng)122%，達(dá)60.66億元，圍繞摘要、金沙回沙酒兩大單品進(jìn)行雙品牌定位升級(jí)，助推實(shí)現(xiàn)百億金沙的企業(yè)目標(biāo)。

其股權(quán)激勵(lì)的初步框架和上市推進(jìn)時(shí)間表已經(jīng)形成，2021年進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，到2024年完成股份公司的改造，力爭(zhēng)2024年左右實(shí)現(xiàn)主板上市，在2025年力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)百億銷售目標(biāo)。

值得一提的是，金沙將先后在2021年、2022年、2023年建成投產(chǎn)5000噸、5000噸和20000噸新產(chǎn)能。屆時(shí)將具備50000噸的成品酒生產(chǎn)能力和150000噸以上的老酒儲(chǔ)存。無(wú)疑，以“五力合一”全面出擊的金沙也是醬酒第二股的熱門(mén)選手，原本規(guī)劃第一個(gè)五年計(jì)劃完成后實(shí)現(xiàn)上市，按照現(xiàn)在的發(fā)展速度，金沙酒業(yè)或?qū)⑻崆巴瓿缮鲜小?/p>

此外，在未來(lái)有望登陸資本市場(chǎng)的還包括貴州醇、金醬、鴨溪、肆拾玖坊、董酒、巖博酒業(yè)、醬香酒酒業(yè)、小糊涂仙酒業(yè)等酒企，未來(lái)醬酒的第三股、第四股、第五股等。。不是沒(méi)有可能。

關(guān)注四

上市成為眾多酒企尋求資本的選擇

此外，為謀求主板上市，部分企業(yè)試圖通過(guò)借殼等方式登陸資本市場(chǎng)。毫無(wú)疑問(wèn)，酒企上市之后其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將更加明顯。

眾興菌業(yè)欲全資收購(gòu)圣窖酒業(yè)100%股權(quán)，收購(gòu)失敗。同樣，名品世家借殼寶德股份、紅星借殼大豪科技等案例涌現(xiàn)。

不僅如此，具備名酒操盤(pán)經(jīng)驗(yàn)的寶醞名酒、廣西丹泉、貴州真工醬酒也紛紛將上市納入未來(lái)計(jì)劃。有行業(yè)人士表示，一方面企業(yè)上市具有諸多好處，募集資金，吸引投資者。另一方面增強(qiáng)流通性，提高知名度，以及利于完善企業(yè)制度，便于管理等。

從酒企登陸資本市場(chǎng)的看來(lái)，2017年以來(lái)，白酒產(chǎn)業(yè)景氣度上升致使資本頻頻下注白酒，產(chǎn)業(yè)整合趨勢(shì)明顯，不僅有復(fù)星、江蘇綜藝之類資本大鱷頻頻“飲酒”，白酒行業(yè)內(nèi)部也在加速并購(gòu)整合。

在梳理中發(fā)現(xiàn)，有IPO計(jì)劃的酒企背后都有不同層級(jí)的資本加持，如華澤集團(tuán)旗下的湖南金東酒業(yè)有限公司100%控股珍酒，天士力旗下的國(guó)臺(tái)酒業(yè)集團(tuán)有限公司持有貴州國(guó)臺(tái)酒業(yè)股份有限公司50.58%股份，湖北宜化集團(tuán)旗下的宜昌財(cái)源投資管理有限公司目前100%控股貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司，綜藝股份旗下的江蘇境界控股有限公司持有貴州醇酒業(yè)有限公司31.32%股份。

業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，2019年茅臺(tái)鎮(zhèn)至少涌入了上千億資金，而上市成為酒企與資本共同的選擇之一，也是成為資本方加大產(chǎn)業(yè)布局、提升收購(gòu)方業(yè)績(jī)以及區(qū)域資源整合的重要籌碼。

實(shí)際上，除了資本力量驅(qū)動(dòng)之外，政府真金白銀的投入和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)的引導(dǎo)也是上市潮背后不可忽視的力量。

如《貴州省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》所指出，未來(lái)要以“百億產(chǎn)值、千億市值”為目標(biāo)，加快推動(dòng)企業(yè)上市，黔酒規(guī)劃到“十四五”末將會(huì)達(dá)到6家白酒上市公司。

同樣，在川黔以外，其他酒類區(qū)域也呈現(xiàn)出地方政府爭(zhēng)先培育上市企業(yè)的趨勢(shì)。如江西、陜西、河南、福建多地紛紛推出上市后備企業(yè)名單，其中多地皆不乏酒企身影。

在當(dāng)前資本推力、政府推力之下，整個(gè)酒業(yè)的大升級(jí)時(shí)代也隨之到來(lái)，酒企在資本市場(chǎng)也將迎來(lái)高光時(shí)刻。

來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察站