五糧液繼續(xù)保持兩位數(shù)增長

3月9日晚間，五糧液發(fā)布2021年主要業(yè)績數(shù)據(jù)公告。公告顯示，2021年1月1日至12月31日，五糧液預(yù)計實現(xiàn)營收662億元左右，同比增長15%左右；預(yù)計實現(xiàn)利潤233.5億元左右，同比增長17%左右。

營收和利潤兩項核心指標，繼續(xù)保持兩位數(shù)增長，說明五糧液基礎(chǔ)牢固、經(jīng)營情況良好，“后500億”時代依然保持著穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展的勢頭，未來發(fā)展看好。日前，包括招商證券、安信證券、光大證券等知名券商紛紛表示看好新班子領(lǐng)導(dǎo)下五糧液下一階段的發(fā)展。

一、營收逼近700億，利潤突破200億，五糧液繼續(xù)保持兩位數(shù)增長

公告顯示，2021年，五糧液營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期實現(xiàn)兩位數(shù)增長，主要系公司核心產(chǎn)品銷售增長所致。

酒業(yè)家獲悉，五糧液2021年在市場層面的確有著不錯的表現(xiàn)。據(jù)五糧液經(jīng)銷商反映，第八代五糧液2021年的整體出貨量，較2020年增加了三成以上，而經(jīng)典五糧液也呈現(xiàn)出貨快速的表現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士指出，近年來，五糧液加大了改革力度，從品牌、產(chǎn)品、渠道、組織、營銷、文化等多角度進行了全方位的升級，對市場形成了巨大的推力。尤其是在產(chǎn)品層面，五糧液方面的產(chǎn)品改革，正朝著與時俱進的方向不斷發(fā)展，第八代五糧液在年輕消費者中獲得了廣泛好評，而經(jīng)典五糧液在超高端消費人群中頗有口碑，而五糧濃香系列酒的全面瘦身、升級，也逐步完成了市場、渠道和消費者對接，五糧液再一次實現(xiàn)兩位數(shù)增長并不意外。

對于近期五糧液高管層變動對企業(yè)帶來的影響，有五糧液經(jīng)銷商表示看好?！耙皇且驗樵鴱臍J不是‘空降’領(lǐng)導(dǎo)，曾擔(dān)任過集團公司總經(jīng)理，本身就參與了相關(guān)戰(zhàn)略的制定，既能起到延續(xù)相關(guān)戰(zhàn)略的作用，也會對既有問題進行改進乃至解決；二是曾從欽是土生土長的宜賓人，對五糧液更有感情，熟悉五糧液，熟悉白酒市場，熟悉渠道商家情況，有利于穩(wěn)步推動五糧液價值回歸，對酒商是最大的利好?！?/p>

在招商證券分析師看來，隨著此次人事?lián)Q屆核心領(lǐng)導(dǎo)班子搭建完成，此前渠道和市場對于五糧液未來發(fā)展不確定性的擔(dān)憂將明顯降低，對于股價表現(xiàn)的壓制也將有所好轉(zhuǎn)。同時看好流動性好轉(zhuǎn)和經(jīng)濟共振下，消費市場的持續(xù)恢復(fù)。也期待公司內(nèi)部管理優(yōu)化，渠道管理效率提升，以及重要戰(zhàn)術(shù)動作的落地構(gòu)成催化。

長城證券金融研究所所長、食品飲料首席分析師、大消費組長劉鵬表示，“五糧液現(xiàn)在的管理層實現(xiàn)平穩(wěn)過渡，對既定戰(zhàn)略有很好的延續(xù)性；同時，新班子各項創(chuàng)新舉措或?qū)㈥懤m(xù)出臺，必將推動企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定增長，所以對五糧液很有信心。”

可以預(yù)見，2022年的五糧液，仍然朝著穩(wěn)健、可持續(xù)的高質(zhì)量方向發(fā)展。

二、動銷加速、復(fù)購增加、千元市場地位進一步提升

經(jīng)過幾年的努力，五糧液在高端市場的地位進一步鞏固。反映到市場層面，就是動銷加速、復(fù)購增加、價格提升，和渠道、終端庫存長期處于低位。

進入2022年，五糧液發(fā)展的勢頭不減。券商研報顯示，今年春節(jié)期間，五糧液動銷旺盛，核心市場之一的華東地區(qū)優(yōu)于去年同期，其中上海同比增量接近20%，而安徽阜陽市場也有15%—20%的增長，北京、西北、川渝、華南等市場表現(xiàn)也不錯。

同時，經(jīng)銷商的信心也很足。華東市場一核心五糧液經(jīng)銷商向酒業(yè)家表示，原本以為今年春節(jié)動銷將受疫情影響，但疫情的穩(wěn)定使得節(jié)前十幾天和春節(jié)期間的消費需求得到釋放，動銷反而比去年同期更好，終端的反饋和團購方面也表現(xiàn)優(yōu)異，價格穩(wěn)中有升。

2021年，五糧液對經(jīng)典五糧液的渠道進行了改革，強化了消費者的溝通與品鑒，使得戰(zhàn)略新品經(jīng)典五糧液的市場和消費認知度進一步得到了提升。今年春節(jié)期間，經(jīng)典五糧液在禮品市場和高端宴請市場需求得到了釋放，有力地推動了品牌和渠道的成長。

酒業(yè)家獲悉，自加大團購發(fā)展力度以來，五糧液在2020年、2021年完成了全國3萬家企業(yè)的團購網(wǎng)絡(luò)的覆蓋，并于2021年在8個高級市場和14個省級重點市場進行專項拓展，實現(xiàn)經(jīng)典五糧液和第八代五糧液等高端產(chǎn)品的進一步增長。

三、資本市場看好五糧液發(fā)展，40家機構(gòu)給予“買入”“增持”評級

五糧液的優(yōu)異成績也獲得了資本市場的認可。安信證券表示，五糧液品牌建設(shè)進一步夯實，傳統(tǒng)、團購、創(chuàng)新三大渠道持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)營進入正循環(huán)。五糧液堅持穩(wěn)中求進，以高質(zhì)量的市場份額提升為核心，發(fā)展向好。

光大證券分析師則表示，“據(jù)渠道反饋，目前五糧液回款進度40%以上，部分大商完成全年回款，發(fā)貨進度30%以上、保持正常節(jié)奏，春節(jié)旺季表現(xiàn)平穩(wěn)，2022年1-2月，五糧液兩位數(shù)增長確定性高，全年有望保持15%的收入增長，延續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。”

在資本市場上，五糧液也還具備較高的成長性。白酒龍頭公司中，五糧液的市盈率最低。據(jù)統(tǒng)計，3月8日，A股19家白酒上市公司中，市盈率（PE，TTM）低于30倍的公司僅有五糧液、口子窖和今世緣，伊力特、洋河股份分別為30.92倍和30.76倍，其他公司市盈率（TTM）均超過35倍以上，皇臺酒業(yè)、天佑德酒（青青稞酒）、金種子酒3家公司的市盈率（TTM）分別為200.69倍、217.39倍和535.43倍。

據(jù)悉，半年內(nèi)，有40家機構(gòu)對五糧液給出了“買入”“增持”的評級，其中“買入”評級的高達36家，可見資本市場對五糧液仍然十分看好。2022年，五糧液有望繼續(xù)保持兩位數(shù)增長，十四五將迎高質(zhì)量發(fā)展。

來源：酒業(yè)網(wǎng)