01 

釀酒指數(shù)上漲2.37% 漲幅居前

本周A股賺錢效應(yīng)濃厚，多數(shù)板塊實(shí)現(xiàn)大漲，釀酒指數(shù)也不例外，周上漲超2%。

兩市不斷上演逼空行情，估計(jì)很多投資者經(jīng)歷1月至4月的慘虧，現(xiàn)在基本也被拋到九霄云外。本周保險(xiǎn)、礦物制品、日用化工漲幅居前，分別為7.07%、6.37%和5.58%。創(chuàng)業(yè)板指上漲3.94%，明顯高于上證指數(shù)的0.97%，中小市值成長股表現(xiàn)更為優(yōu)越，呈現(xiàn)創(chuàng)強(qiáng)滬弱的格局。

釀酒指數(shù)上漲2.37%，在大類板塊中漲幅居前。個(gè)股來看，本周活躍的是中小市值酒企。如燕京啤酒本周報(bào)收9.19元，股價(jià)創(chuàng)出1年半來新高。順鑫農(nóng)業(yè)、百潤股份、舍得酒業(yè)等股本數(shù)較小的酒企，周漲幅理想。

白酒權(quán)重貴州茅臺(tái)股價(jià)再次筑底1900元大關(guān)，本周報(bào)收1951元。茅臺(tái)股價(jià)企穩(wěn)，對(duì)于整個(gè)板塊都有積極信號(hào)。目前35.5倍動(dòng)態(tài)市盈率，在其歷史估值中處于合理水平，在牛市行情中估值相對(duì)低。

02 

酒企廣告推廣費(fèi)分化加大！

可以看到最近幾年酒企的比拼已經(jīng)進(jìn)入深水區(qū)，競爭日益激烈，除了品質(zhì)是重要武器外，消費(fèi)者對(duì)于白酒的選擇已經(jīng)從“喝好酒”逐步升級(jí)過渡到喝“有文化的好酒”。

其實(shí)大家看到的白酒馬太效應(yīng)，名優(yōu)酒企加速發(fā)展，業(yè)績亮眼，地方中小酒企則處于水深火熱之下。也說明了這點(diǎn)，最近新東方的直播帶貨大火也是如此，消費(fèi)者的消費(fèi)需求在升級(jí)，人們對(duì)美好生活的追求在升級(jí)，這意味著，未來如果想制造自己的品牌護(hù)城河地，不僅要在品質(zhì)上下足功夫，還要在品牌精神和文化上與消費(fèi)者達(dá)到情感共鳴。

那么哪些酒企在廣告支出上，是賠本賺吆喝，或者是一份廣告投入三分利潤收入呢？選取2017年至2021年酒企的銷售費(fèi)用與扣非凈利潤增速做比較，分析酒企營銷哪家強(qiáng)？

首先排除兩家營業(yè)收入和毛利率處于尾部的企業(yè)。順鑫農(nóng)業(yè)5年銷售費(fèi)用下降24.56%，扣非凈利潤下滑更多達(dá)到69.93%。另外，金種子酒2021年虧損，致使扣非凈利潤下滑7724%。

剩余17家酒企，5年銷售費(fèi)用增速平均為82.2%，扣非凈利潤增速為187.46%。數(shù)值也說明絕大多數(shù)酒企，廣告等營銷推廣還是帶來好處更多。像舍得酒業(yè)、瀘州老窖、山西汾酒等企業(yè)，廣告費(fèi)用穩(wěn)步增長，扣非利潤增速是廣告費(fèi)用的4倍以上。說明公司的營銷推廣是事半功倍的，起到擴(kuò)大營收規(guī)模和利潤提升的功效。

在此要提及貴州茅臺(tái)和五糧液的比較。2017年至今，貴州茅臺(tái)的銷售費(fèi)用從29.86億元降至27.37億元，而五糧液從36.25億元增長至65.04億元。作為醬香型白酒全國龍頭，茅臺(tái)即便打廣告投資還減少，扣非凈利潤5年間也能增長了93.14%。相比五糧液79.39%的銷售費(fèi)用增速換來141.93%的扣非凈利潤增速，綜合比較茅臺(tái)是躺贏了。這也是很多人直觀感受到，茅臺(tái)不需要廣告，也不會(huì)過多影響公司業(yè)績。而五瀘汾洋4家頭部酒企，還需要不斷廣而告之提升影響力。

03 

7家酒企一季銷售費(fèi)用增長超40%

基于5年銷售費(fèi)用增速與扣非凈利潤增速比較，可以看出哪些企業(yè)營銷支出，未來可獲得更多收入。從今年一季報(bào)看，加大銷售費(fèi)用支出是主旋律，平均增長了37.51%。

其中，舍得酒業(yè)很舍得銷售支出，去年一季度1.49億元增長了132.64%至3.48億元，并入復(fù)星系的金徽酒，經(jīng)營風(fēng)格改變，以87.82%的銷售費(fèi)用增速排名第2位。共有7家酒企銷售費(fèi)用增長超過40%。

也可看出，貴州茅臺(tái)、山西汾酒銷售費(fèi)用下滑，特別是汾酒下滑了10.76%，跌幅最多。另外，頭部酒企中，五糧液和古井貢酒是銷售支出最大的兩家企業(yè)，分別為20.33億和15.91億元，提高營銷支出，也表明公司在今年在業(yè)績上牟足勁發(fā)展。

來源：中國酒業(yè)協(xié)會(huì)CADA