本周釀酒指數(shù)開始調(diào)整，階段高點(diǎn)已探明。進(jìn)入7月，市場關(guān)注中報(bào)行情，從去年一二季度凈利潤看，哪些酒企有望增速亮眼？7年14倍的山西汾酒，給了我們哪些投資啟發(fā)？

01 

釀酒指數(shù)周跌2.75%

迎駕貢酒跌幅居前

本周絕大多數(shù)板塊出現(xiàn)調(diào)整，但農(nóng)林牧漁、電力和電氣設(shè)備板塊漲幅居前，分別為7.26%、3.9%和2.95%。創(chuàng)業(yè)板指上漲1.28%，上證指數(shù)下跌0.93%，市場呈現(xiàn)創(chuàng)強(qiáng)滬弱的特點(diǎn)。釀酒指數(shù)本周下跌2.75%，在大類板塊中跌幅居前，階段性頂部或已出現(xiàn)。

白酒板塊一周連續(xù)3天收出陰線，具體到個(gè)股，上周四還是漲停的迎駕貢酒，直接周五股價(jià)高開悶殺，7月7日最低下探至57.31元，階段跌幅超10%。跌幅居前的還有水井坊、金徽酒等個(gè)股，高位跌幅在10%以上。

貴州茅臺(tái)本周下跌1.48%，報(bào)收1999元，結(jié)束連續(xù)5周上漲。雖說調(diào)整是本周主旋律，但因控股股東貴酒發(fā)展一致行動(dòng)人上海鴻褚實(shí)業(yè)有限公司增持，利好巖石股份，本周上漲超過3%。另外，葡萄酒的中葡股份，藥酒的海南椰島漲幅居前。

02

哪家酒企中報(bào)潛力大？

進(jìn)入7月，市場關(guān)注焦點(diǎn)是業(yè)績預(yù)報(bào)。由于這不是最終財(cái)報(bào)，只披露關(guān)鍵數(shù)字，我們看到的是預(yù)告類型、歸母凈利潤、凈利潤增速、營收及增速等幾項(xiàng)重要成長指標(biāo)，來判斷一家公司和去年同期相比，經(jīng)營情況是在進(jìn)步還是退步。

常識(shí)告訴我們，這三種盈利類型的企業(yè)，增長潛力大。一是去年二季度虧損，會(huì)拉低上半年利潤總額，給今年彎道超車機(jī)會(huì)。第二種情況和上述類似，那就是去年4-6月凈利潤腰斬，把利潤基數(shù)做低。第三種是今年一季度凈利潤增速較高，即便二季度凈利潤和去年同期相比小幅增長，在1-3月做高利潤基數(shù)之勢(shì)下，依舊有亮眼的業(yè)績?cè)鏊佟?/p>

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，去年二季度虧損的酒企是水井坊、金種子酒和*ST皇臺(tái)。其中水井坊虧損了0.42億元，今年一季度凈利潤3.63億元，雖然同比下滑13.53%，但只要今年二季度不虧損，至少能保證凈利潤同比增長——3.89%。金種子酒去年一二季度均約虧損0.49億元，今年一季度虧損0.13億元，若二季度減少虧損或?qū)崿F(xiàn)盈利，今年上半年增速將非常亮眼。

再來看去年二季度凈利潤大幅降低的企業(yè)，天佑德酒、順鑫農(nóng)業(yè)等4家酒企環(huán)比降幅均超50%。其中，天佑德酒近95%的利潤降幅，去年二季度只盈利0.04億元，而今年一季度凈利潤1.1億元，已經(jīng)比去年上半年盈利都要多，看好公司今年二季度若盈利繼續(xù)前進(jìn)，利潤數(shù)據(jù)將更優(yōu)秀。

今年一季度老白干酒、山西汾酒和酒鬼酒業(yè)績?cè)鏊倭裂郏謩e為373%、70%和94%，1-3月凈利潤已經(jīng)比去年上半年利潤還要多。特別是頭部清香白酒山西汾酒，一季度凈利潤37.1億元超過35.44億元，減少了二季度盈利目標(biāo)壓力。老白干酒一季度利潤增速奪冠，一季度利潤比全年上半年都增長了113.71%。

總結(jié)而言，財(cái)報(bào)凈利潤指標(biāo)背后像是數(shù)字游戲，去年二季度業(yè)績滑鐵盧和今年上半年高增長提前完成上半年增速目標(biāo)的企業(yè)，這三類有望今年中報(bào)利潤數(shù)據(jù)領(lǐng)跑。

03 

超越贛鋒鋰業(yè)、天賜材料

山西汾酒成7年唯一10倍增長股

最近幾年，A股最火概念非新能源車概念莫屬，有種沒買它就錯(cuò)過了一個(gè)億的感覺。但要提到上證指數(shù)5178.19點(diǎn)以來，這7年來哪些個(gè)股漲幅居前，排在第一的并非景氣科技賽道，而是白酒的山西汾酒，以1413%的漲幅位列第一。

天賜材料和贛鋒鋰業(yè)緊隨其后，分別是1162%和1076%。而漲幅前10個(gè)股中，還有貴州茅臺(tái)、酒鬼酒和瀘州老窖上榜，白酒股光榮占據(jù)4個(gè)席位。

山西汾酒緣何漲幅排名第一，背后有什么好的投資經(jīng)驗(yàn)可學(xué)習(xí)，想必是大家感興趣的話題。通過查閱相關(guān)數(shù)據(jù)，最能反映公司盈利水平的不是歸母凈利潤，而是扣非凈利潤。

選取2014年和2021年的利潤數(shù)據(jù)來看，山西汾酒凈利潤增長了1341%排名第2位，股價(jià)漲幅第1，兩者正相關(guān)。舍得酒業(yè)凈利潤從0.11億元增長至12.11億元，雖然增速更快，但和山西汾酒2014年3.65億元的利潤比起來，舍得酒業(yè)是吃到了低基數(shù)的福利。而山西汾酒在相對(duì)較高基礎(chǔ)下，還可以達(dá)到13倍利潤增速，股價(jià)上漲了14倍，兩者接近1:1。

觀察發(fā)現(xiàn)，長期來看凈利潤增速越靠前的公司，股價(jià)漲幅也比較靠前，兩者高度正相關(guān)，當(dāng)然還需要結(jié)合利潤基數(shù)等綜合考慮。山西汾酒、貴州茅臺(tái)等個(gè)股漲幅亮眼，真是驗(yàn)證了股神巴菲特那句經(jīng)典名言：短期來看市場是臺(tái)投票機(jī)，長期看是稱重機(jī)。

來源：中國酒業(yè)協(xié)會(huì)CADA