日賺1.6億元的貴州茅臺(tái)，上半年的業(yè)績(jī)很是亮眼，但曾立下汗馬功勞的經(jīng)銷(xiāo)商們卻高興不起來(lái)，他們的地盤(pán)在一步步被貴州茅臺(tái)收縮。2022年上半年，貴州茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量只剩2188家，與2018年的最高點(diǎn)相比縮水了近四成。相對(duì)應(yīng)的是，貴州茅臺(tái)批發(fā)代理這一核心營(yíng)收在連續(xù)兩年微增長(zhǎng)后，首次出現(xiàn)了下滑，取而代之的是直銷(xiāo)收入的猛增。

“酒王”貴州茅臺(tái)的吸金能力又上了一個(gè)臺(tái)階，不久前，貴州茅臺(tái)日賺1.6億元的新聞沖上了微博熱搜，網(wǎng)友留言稱(chēng)其為當(dāng)之無(wú)愧的A股“股王”，甚至調(diào)侃“醬香科技，果然興邦”。

數(shù)據(jù)出自貴州茅臺(tái)8月初遞交的上半年成績(jī)單：上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收576.17億元，同比增長(zhǎng)17.38%；歸母凈利潤(rùn)297.94億元，同比增長(zhǎng)20.85%，算下來(lái)每日凈賺1.63億元。去年同期，這個(gè)數(shù)據(jù)是1.35億元，短短一年吸金能力就有了大幅躍升。而五年前，貴州茅臺(tái)每日凈賺的錢(qián)還只有幾千萬(wàn)元。

雖然貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)亮眼，但曾立下汗馬功勞的經(jīng)銷(xiāo)商們卻高興不起來(lái)，自2016年下半年以來(lái)，貴州茅臺(tái)在一步步削弱他們的影響力，時(shí)至今日貴州茅臺(tái)“削藩”已有了質(zhì)的進(jìn)展。

在2016年上半年及以前，貴州茅臺(tái)的營(yíng)收來(lái)源只有一個(gè)，就是全面依仗以經(jīng)銷(xiāo)商為代表的批發(fā)代理渠道，然而，此后局面悄然發(fā)生了改變。

自2016年年報(bào)開(kāi)始，貴州茅臺(tái)首次披露了以自營(yíng)為代表的直銷(xiāo)渠道收入，那時(shí)直銷(xiāo)渠道還默默無(wú)聞，全年收入只有34.8億元，而批發(fā)代理渠道是直銷(xiāo)渠道的十倍之多，高達(dá)353.6億元。此后經(jīng)過(guò)六年努力，貴州茅臺(tái)“削藩”成效顯著。

2022年上半年，貴州茅臺(tái)直銷(xiāo)渠道收入出現(xiàn)了大躍進(jìn)，從上年同期的95億元飆增120%至209.5億元，對(duì)總營(yíng)收的貢獻(xiàn)度高達(dá)36.4%。與之相反，曾經(jīng)連年維持兩位數(shù)增長(zhǎng)的批發(fā)代理渠道，在經(jīng)過(guò)兩年的微增長(zhǎng)后，首次出現(xiàn)了下滑，收入為366.1億元，同比下降7.32%。

這背后是，貴州茅臺(tái)的經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量在大幅下滑。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年第三季度，貴州茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量高達(dá)3433家，但2022年上半年，這一數(shù)據(jù)直接驟減至2188家，相當(dāng)于不到四年的時(shí)間削減了一千多家，減少了36%。

茅臺(tái)“削藩”進(jìn)行時(shí)

潘婷是位于北京朝陽(yáng)區(qū)的一位酒水銷(xiāo)售商，她的門(mén)店面積大概有七八十平方米，其中一半展示的是茅臺(tái)，53度飛天茅臺(tái)擺了整整一個(gè)柜子，不少人路過(guò)時(shí)，總會(huì)被這一柜子的紅白色酒瓶吸引，然后駐足觀看。

年初潘婷聽(tīng)到貴州茅臺(tái)要上線(xiàn)i茅臺(tái)時(shí)，心里悄悄捏了把汗，如果i茅臺(tái)大批量原價(jià)銷(xiāo)售拳頭產(chǎn)品53度飛天茅臺(tái)，那么這一柜子每瓶售價(jià)為2980元的飛天茅臺(tái)，將賠本砸在自己手里。

i茅臺(tái)上線(xiàn)后，潘婷松了一口氣。貴州茅臺(tái)并不敢明目張膽地動(dòng)經(jīng)銷(xiāo)商的利益，權(quán)衡利弊后沒(méi)有上線(xiàn)500ml裝的53度飛天茅臺(tái)，而是另辟蹊徑上線(xiàn)了100ml裝的53度飛天茅臺(tái)。此舉被普遍看作是貴州茅臺(tái)在給經(jīng)銷(xiāo)商們“留面子”，是雙方溝通協(xié)商的結(jié)果。

剛上線(xiàn)時(shí)，潘婷曾抱著湊熱鬧的心態(tài)，下載了i茅臺(tái)，試圖加入搶酒大軍，但試了幾次后，她發(fā)現(xiàn)，在這個(gè)平臺(tái)上搶到酒的概率微乎其微，喝得起飛天茅臺(tái)酒的人絕不會(huì)花費(fèi)大量時(shí)間搶購(gòu)。只有那些有時(shí)間又沒(méi)錢(qián)的人，才會(huì)去上面蹲守，他們一般搶購(gòu)成功后，轉(zhuǎn)手就按照市場(chǎng)價(jià)賣(mài)了。

“這影響不到我的核心收入?！睅滋旌?，潘婷就把i茅臺(tái)卸載了。

從事白酒代理生意的周文也表示，i茅臺(tái)的上線(xiàn)對(duì)于自己的業(yè)績(jī)并沒(méi)有構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響，因?yàn)樽约旱闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)是500ml裝的53度飛天茅臺(tái)。在他看來(lái)，受產(chǎn)能等因素影響，i茅臺(tái)要徹底放開(kāi)500ml裝的53度飛天茅臺(tái)售賣(mài)，是一件非常困難的事情。

不過(guò)，他們還是太樂(lè)觀。有熟悉茅臺(tái)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的人士認(rèn)為，目前看貴州茅臺(tái)的舉措是溫水煮青蛙，勢(shì)必會(huì)一點(diǎn)一點(diǎn)從經(jīng)銷(xiāo)商手中收緊屬于自己的權(quán)力。

“一般來(lái)看，直銷(xiāo)渠道占比的提高會(huì)對(duì)傳統(tǒng)的經(jīng)銷(xiāo)商造成一定影響。”酒類(lèi)行業(yè)分析師蔡學(xué)飛告訴記者。而從2018年開(kāi)始，貴州茅臺(tái)就強(qiáng)調(diào)一段時(shí)間內(nèi)將不再新增專(zhuān)賣(mài)店、特約經(jīng)銷(xiāo)商、總經(jīng)銷(xiāo)商，重點(diǎn)擴(kuò)大直銷(xiāo)渠道，推進(jìn)營(yíng)銷(xiāo)扁平化。

實(shí)際上，貴州茅臺(tái)搞自營(yíng)的心思早在2016年就顯現(xiàn)出來(lái)了，當(dāng)年年報(bào)中，貴州茅臺(tái)首次披露了直銷(xiāo)渠道收入，全年收入34.8億元，還不及批發(fā)代理的十分之一，對(duì)貴州茅臺(tái)營(yíng)收的貢獻(xiàn)度可以忽略不計(jì)。一直到2020年，貴州茅臺(tái)自營(yíng)直銷(xiāo)的成績(jī)都屬于小打小鬧，并沒(méi)有掀起多大浪花，在總營(yíng)收中占比一直在10%左右徘徊。

那些年，貴州茅臺(tái)的營(yíng)收來(lái)源還是依靠遍布全國(guó)各地的經(jīng)銷(xiāo)商，批發(fā)代理收入一直占據(jù)著大頭，對(duì)總營(yíng)收的貢獻(xiàn)度在九成左右。但變化其實(shí)已經(jīng)在悄然發(fā)生，茅臺(tái)直銷(xiāo)渠道增速在逐年提升，但來(lái)自批發(fā)代理渠道的收入在不斷萎縮。

這是貴州茅臺(tái)刻意為之的結(jié)果，2017年年報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)批發(fā)代理渠道收入為519.2億元，同比增長(zhǎng)46.8%。此后，這塊收入增速在逐年下滑，但在2019年之前，貴州茅臺(tái)來(lái)自批發(fā)代理渠道的收入依然能保持兩位數(shù)的高速增長(zhǎng)，自2020年開(kāi)始，這塊收入增速被茅臺(tái)控制的可以忽略不計(jì)了，從兩位數(shù)一下子墜落至個(gè)位數(shù)。

2020年上半年，貴州茅臺(tái)批發(fā)代理渠道收入為387.6億元，同比僅增長(zhǎng)2.4%；到2021年年底，批發(fā)代理渠道收入為820.3億元，同比增速已經(jīng)降至0.55%。而2022年上半年，則是歷史性的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

貴州茅臺(tái)剛剛發(fā)布的半年報(bào)顯示，來(lái)自批發(fā)代理渠道的收入為366.1億元，首次出現(xiàn)了下滑，同比下降7.32%，對(duì)茅臺(tái)營(yíng)收的貢獻(xiàn)度驟降至63.6%。與之相反，貴州茅臺(tái)直銷(xiāo)收入再創(chuàng)歷史新高，突破200億元的大關(guān)，高達(dá)209.5億元，直逼2021年全年收入，對(duì)總營(yíng)收的貢獻(xiàn)度飆漲至36.4%。其中，i茅臺(tái)上線(xiàn)三個(gè)月就貢獻(xiàn)了44億元。

貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)結(jié)構(gòu)改變背后，意味著，茅臺(tái)“削藩”有了質(zhì)的進(jìn)展。過(guò)去四年，盡管茅臺(tái)領(lǐng)導(dǎo)幾經(jīng)更換，從李保芳、高衛(wèi)東再到丁雄軍，但“削藩”的戰(zhàn)略一直不變，茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商的數(shù)量一砍再砍，不到四年減少了一千多家，到2022年上半年只剩2188家。

曾立下汗馬功勞

周文告訴記者，貴州茅臺(tái)裁減經(jīng)銷(xiāo)商的主要目的是為了回收配額，據(jù)他了解，被裁掉的經(jīng)銷(xiāo)商配額在5噸到20噸不等，茅臺(tái)會(huì)將這部分回收的配額分發(fā)給直銷(xiāo)渠道，從而增加直銷(xiāo)渠道的供應(yīng)。

被裁減的理由各不相同，有的是不按時(shí)付款，有的則是違反了茅臺(tái)不準(zhǔn)異地調(diào)撥的規(guī)定，而對(duì)于這些經(jīng)銷(xiāo)商，茅臺(tái)的步驟也很“人性化”，通常來(lái)說(shuō)，第一步是減少配額，第二步才是徹底取消其經(jīng)銷(xiāo)商資格。

當(dāng)貴州茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商收到裁減文件后，就意味著又有一位經(jīng)銷(xiāo)商失去了千萬(wàn)元的固定年收入，同時(shí)他還會(huì)面臨業(yè)績(jī)?nèi)€(xiàn)收縮的危機(jī)，胳膊擰不過(guò)大腿的經(jīng)銷(xiāo)商們，只能選擇接受這樣的事實(shí)。

被“削藩”的經(jīng)銷(xiāo)商隊(duì)伍中不乏明星經(jīng)銷(xiāo)商。例如曾擔(dān)任國(guó)酒茅臺(tái)廣東聯(lián)誼會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)的“茅二代”郭超仁，其公司就在2019年進(jìn)行了工商注銷(xiāo)，但其經(jīng)銷(xiāo)權(quán)被取消的原因尚未透露。曾是四川首富、新希望實(shí)控人的劉永好，其實(shí)際控股的貴州白酒交易所也因?qū)σ咔樯虡I(yè)化炒作的行為而被茅臺(tái)取消了經(jīng)銷(xiāo)權(quán)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，部分經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)于茅臺(tái)擴(kuò)大直銷(xiāo)渠道的做法盡管頗有怨言，但仍然會(huì)配合茅臺(tái)進(jìn)行一系列改革舉措。有經(jīng)銷(xiāo)商曾在接受采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)：“現(xiàn)在不怕茅臺(tái)讓我們打錢(qián)，就怕不讓我們打錢(qián)?！币灿薪?jīng)銷(xiāo)商無(wú)奈地對(duì)媒體表示，“哪怕是奶酪被搶走了一部分，但只要有發(fā)展空間，就得堅(jiān)持下去”，有的甚至悲觀預(yù)言，說(shuō)“未來(lái)，貴州茅臺(tái)傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)商或許會(huì)越來(lái)越少，甚至消失也說(shuō)不定”。

值得注意的是，被動(dòng)刀子的經(jīng)銷(xiāo)商，曾為貴州茅臺(tái)立下過(guò)汗馬功勞。1998年，受亞洲金融危機(jī)的影響，國(guó)內(nèi)白酒市場(chǎng)一片愁云慘淡，在此情形下，貴州茅臺(tái)決定實(shí)行改革，開(kāi)啟了“經(jīng)銷(xiāo)商 專(zhuān)賣(mài)店”的售賣(mài)方式，大力建設(shè)經(jīng)銷(xiāo)商隊(duì)伍，開(kāi)啟了一段黃金時(shí)期。

在2001年上市之時(shí)，貴州茅臺(tái)的銷(xiāo)售人員只有130人，但其經(jīng)銷(xiāo)商和代理商卻達(dá)到了300多家。2000年，最大的5家經(jīng)銷(xiāo)商的銷(xiāo)售額，占據(jù)了貴州茅臺(tái)銷(xiāo)售總額的13%。

盡管現(xiàn)在的茅臺(tái)市值有兩萬(wàn)億元之多，但在過(guò)去，其也曾面臨著價(jià)格倒掛，出廠(chǎng)價(jià)比售價(jià)高的危機(jī)。而在危機(jī)來(lái)臨時(shí)，不離不棄的經(jīng)銷(xiāo)商們，也在救活茅臺(tái)上發(fā)揮著舉足輕重的作用。

2013年，受“三公消費(fèi)”等政策的影響，53度飛天茅臺(tái)市場(chǎng)價(jià)曾一度跌破了千元，價(jià)格最低的時(shí)候，每賣(mài)出一瓶飛天茅臺(tái)，經(jīng)銷(xiāo)商就會(huì)虧損100元甚至更多。

在市場(chǎng)寒冬的大環(huán)境中，貴州茅臺(tái)為了守住價(jià)格底線(xiàn)，仍然要求經(jīng)銷(xiāo)商手中的飛天茅臺(tái)零售價(jià)不能低于指導(dǎo)價(jià)。一些熬不下去的經(jīng)銷(xiāo)商最終選擇揮淚告別，但更多的經(jīng)銷(xiāo)商選擇不離不棄。

2013年底，在茅臺(tái)一年一度的經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)上，“風(fēng)雨同舟”成為了大會(huì)的關(guān)鍵詞。茅臺(tái)集團(tuán)時(shí)任黨委書(shū)記陳敏說(shuō)，“在座的各位經(jīng)銷(xiāo)商不再像往年一樣討論非凡的戰(zhàn)果，而是共同為茅臺(tái)出謀劃策。”

在很多老經(jīng)銷(xiāo)商來(lái)看，茅臺(tái)是一個(gè)“溫暖”、“講感情”的企業(yè)，在每年的經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)上，茅臺(tái)都會(huì)給合作時(shí)間在二十年以上的經(jīng)銷(xiāo)商頒發(fā)“風(fēng)雨同舟獎(jiǎng)”，對(duì)于與貴州茅臺(tái)共同成長(zhǎng)的經(jīng)銷(xiāo)商來(lái)說(shuō)，這份榮譽(yù)相當(dāng)厚重。

2016年，隨著市場(chǎng)逐漸回暖，茅臺(tái)與經(jīng)銷(xiāo)商之間的關(guān)系隨著囤貨炒作等現(xiàn)象變得緊張。受茅臺(tái)配額制影響，各地區(qū)經(jīng)銷(xiāo)商具有極高的話(huà)語(yǔ)權(quán)，部分經(jīng)銷(xiāo)商利用經(jīng)銷(xiāo)權(quán)抬價(jià)的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，出廠(chǎng)價(jià)不變的飛天茅臺(tái)一步步被賣(mài)出了天價(jià)，終端價(jià)接近失控，甚至出現(xiàn)了越調(diào)控越漲的局面。

一位接近經(jīng)銷(xiāo)商的人士告訴記者，2016年之后，茅臺(tái)對(duì)于經(jīng)銷(xiāo)商的管理力度加大，幾乎所有被取消經(jīng)銷(xiāo)權(quán)的經(jīng)銷(xiāo)商們都是受到了過(guò)去灰色渠道的影響。

貴州茅臺(tái)時(shí)任董事長(zhǎng)李保芳還曾在公開(kāi)場(chǎng)合表示：“極少數(shù)經(jīng)銷(xiāo)商推波助瀾，陽(yáng)奉陰違，以為到了‘利潤(rùn)收割期’，主張放開(kāi)市場(chǎng)調(diào)控，賺取的利潤(rùn)達(dá)到了幾百還不滿(mǎn)足，像販毒一樣瘋狂?！?/p>

這讓茅臺(tái)堅(jiān)定了“削藩”的決心，此后茅臺(tái)一手力推直銷(xiāo)渠道；一手大力打壓批發(fā)代理渠道。

背后的巨大利差

受環(huán)境影響，貴州茅臺(tái)的核心產(chǎn)品53度飛天茅臺(tái)是稀缺資源，每年的產(chǎn)量都是固定的。

2018-2020年，茅臺(tái)酒的產(chǎn)量穩(wěn)定在了5萬(wàn)噸左右，直到2021年，受產(chǎn)能擴(kuò)建的影響，茅臺(tái)酒的產(chǎn)能擴(kuò)大到了5.65萬(wàn)噸，但受多種因素影響，想要持續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能，對(duì)于茅臺(tái)來(lái)說(shuō)難度不小。

因此，貴州茅臺(tái)若想提高營(yíng)收增速，就要從他處著手。中泰證券在研報(bào)中稱(chēng)：“無(wú)法自由提價(jià)是茅臺(tái)增速放緩的主要原因之一。未來(lái)茅臺(tái)酒的增長(zhǎng)空間主要在于價(jià)格，如何以市場(chǎng)化方式靈活提升噸價(jià)是茅臺(tái)的重要改革方向?！?/p>

而與傳統(tǒng)的批發(fā)代理渠道相比，直銷(xiāo)渠道的毛利率要更高。2021年報(bào)顯示，茅臺(tái)批發(fā)代理渠道的毛利率為90.3%，與之相比直銷(xiāo)渠道毛利率高達(dá)96.12%。

6個(gè)百分點(diǎn)的毛利率足以貢獻(xiàn)出相當(dāng)大的業(yè)績(jī)?cè)隽浚绻麑?021年的銷(xiāo)售全都用于直銷(xiāo)渠道，且均價(jià)不變，那么茅臺(tái)2021年的酒類(lèi)營(yíng)收將直接翻倍。從i茅臺(tái)上銷(xiāo)售的100ml裝飛天茅臺(tái)可以看出，每瓶官方指導(dǎo)價(jià)為399元，換算成500ml裝售價(jià)約為1995元，相當(dāng)于是飛天茅臺(tái)出廠(chǎng)價(jià)的2倍多。

同樣的一噸酒給經(jīng)銷(xiāo)商賣(mài)和自己直接賣(mài)，所能創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)效益是不可同日而語(yǔ)的。要知道，市場(chǎng)上500ml裝的飛天茅臺(tái)已經(jīng)被賣(mài)到了近3000元，這中間的巨大價(jià)差，此前和貴州茅臺(tái)無(wú)關(guān)，但罵聲全被貴州茅臺(tái)所承擔(dān)著。

從消費(fèi)者角度來(lái)說(shuō)，貴州茅臺(tái)加大直銷(xiāo)渠道投放量，能夠有效避免中間環(huán)節(jié)過(guò)多造成的信息不透明問(wèn)題，減少消費(fèi)者的品牌誤解與誤判，從而提升茅臺(tái)對(duì)C端消費(fèi)者的服務(wù)質(zhì)量，消費(fèi)者也能以較低的價(jià)格喝到飛天茅臺(tái)，而不至于被經(jīng)銷(xiāo)商“割韭菜”。

蔡學(xué)飛表示，作為定位于高端的白酒品牌，茅臺(tái)無(wú)論是從資本市場(chǎng)還是從企業(yè)管理角度來(lái)說(shuō)，都需要強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)管控地位。因此，發(fā)展直銷(xiāo)渠道一方面可以減少中間的流程，提高茅臺(tái)對(duì)于渠道的管理效率以及價(jià)格管控的力度；另一方面也可以在一定程度上改善企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的利潤(rùn)空間，以及銷(xiāo)售的節(jié)奏把控。

中信證券預(yù)測(cè)，常態(tài)化新品的投放將進(jìn)一步增加茅臺(tái)的收入，預(yù)計(jì)全年i茅臺(tái)貢獻(xiàn)的收入將超120億元。i茅臺(tái)官微數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日，i茅臺(tái)注冊(cè)用戶(hù)已超2000萬(wàn)，日活400萬(wàn)，銷(xiāo)售收入逾56億元，相當(dāng)于每日收入5381萬(wàn)元。比半年報(bào)披露的每日收入約4800萬(wàn)元，高出了不少。

盡管“沒(méi)有中間商賺差價(jià)”的直銷(xiāo)渠道很香，但要徹底動(dòng)搖貴州茅臺(tái)穩(wěn)固多年的經(jīng)銷(xiāo)商體系，難度非常之大。蔡學(xué)飛表示，傳統(tǒng)的經(jīng)銷(xiāo)商體系其實(shí)是可以轉(zhuǎn)型為直營(yíng)的，兩者并沒(méi)有構(gòu)成根本性的矛盾。茅臺(tái)目前對(duì)于直銷(xiāo)渠道的改革大概率是在充分尊重傳統(tǒng)渠道的基礎(chǔ)上進(jìn)行。

在大部分業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，貴州茅臺(tái)的經(jīng)銷(xiāo)商體系在短時(shí)間內(nèi)仍然不可動(dòng)搖。周文表示，做直銷(xiāo)渠道也不是一拍腦袋就能做成的，貴州茅臺(tái)也需要花費(fèi)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間去摸著石頭過(guò)河。

酒類(lèi)行業(yè)分析師肖竹青認(rèn)為，由于茅臺(tái)酒本身具有的社交屬性，貴州茅臺(tái)的傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)商們可以看作是其與其他地區(qū)高端人群商務(wù)交流的平臺(tái)，而這也成為了經(jīng)銷(xiāo)商們?cè)诰€(xiàn)下渠道網(wǎng)絡(luò)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

如今貴州茅臺(tái)面對(duì)的是莎士比亞“to be， or not to be”式的難題，如果仍然像過(guò)去一樣依靠經(jīng)銷(xiāo)商，貴州茅臺(tái)永遠(yuǎn)無(wú)法獲得市場(chǎng)控價(jià)權(quán)，營(yíng)收無(wú)法提速；但如果開(kāi)始大刀闊斧進(jìn)行直銷(xiāo)渠道改革，則有可能徹底動(dòng)了經(jīng)銷(xiāo)商的利益，茅臺(tái)營(yíng)收的核心基本盤(pán)將受到巨大影響。

如何在直銷(xiāo)和批發(fā)代理之間找到平衡點(diǎn)，將考驗(yàn)著貴州茅臺(tái)的經(jīng)營(yíng)智慧。

（文中潘婷和周文為化名）

來(lái)源：《財(cái)經(jīng)天下》周刊