1)三公消費擠出后,我們認為未來大眾化消費成為驅(qū)動高端白酒發(fā)展的主要動力;

    2)2013年人均可支配收入/高端白酒價格與2002年相當。可見從實際購買力看目前高端白酒價格已經(jīng)回落到與上輪周期底部的水平,具大眾消費基礎(chǔ);

    3)我們認為大眾化消費驅(qū)動下,高端白酒具有較高的需求的收入彈性;

    4)對于未來2-3年,我們預計高端白酒需求量會以較低的速度增長;從供給看如果僅僅考慮貴州茅臺的持續(xù)放量,則高端白酒供需基本平衡,價格保持平穩(wěn)。（白酒招商）