中國內(nèi)地啤酒市場屬寡頭壟斷，華潤啤酒（00291.HK）旗下主要品牌「雪花Snow」，在內(nèi)地啤酒市場占有率高達(dá)23.2%，排名，具優(yōu)勢。另外，集團(tuán)除了提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加上今年4月完成收購喜力中國后，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品組合，令今年上半年中啤酒銷量按年增長7%，帶動(dòng)整體平均銷售價(jià)格按年上升4.5%。集團(tuán)對喜力中國的整合順利，有望進(jìn)一步拓展內(nèi)地的中高端啤酒市場。 今年上半年，集團(tuán)整體啤酒銷量按年上升2.6%至約6,375,000千升。期內(nèi)，營業(yè)額188.25億元，按年上升7.2%，EBITDA升27.5%至26.32億元，純利升24.1%至18.71億元。期內(nèi)，部份原材料成本上漲，而銷售成本則因部份原材料成本上漲及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步提升而增加，毛利上升12.7%至71.25元，毛利率上升1.8個(gè)百分點(diǎn)至37.8%。 集團(tuán)持續(xù)推動(dòng)優(yōu)化產(chǎn)能布局，今年上半年停止?fàn)I運(yùn)1間啤酒廠。同時(shí)，完成收購喜力中國后新增3間啤酒廠；今年6月底，集團(tuán)在中國內(nèi)地25個(gè)省、市、區(qū)營運(yùn)80間啤酒廠，年產(chǎn)能約2160萬千升。今年6月底，集團(tuán)的綜合現(xiàn)金和銀行存款41.28億元，借貸為13.11億元，并處于凈現(xiàn)金狀況。 現(xiàn)價(jià)計(jì)，預(yù)測市盈率52.5倍，論估值不算便宜，惟作為行業(yè)龍頭，可享有一定溢價(jià)。走勢上，目前橫行整固，企穩(wěn)各主要平均線之上，STC%K線續(xù)走高于%D線，MACD牛差距擴(kuò)闊，短線走勢料有改善，可考慮40.5元以下吸納，反彈阻力45.1元，不跌穿39元續(xù)持有。 來源：阿斯達(dá)克財(cái)經(jīng)網(wǎng)