中信證券發(fā)布研究報告，主要觀點如下：

啤酒：龍頭公司實現(xiàn)開門紅，高端化&提價望對沖成本影響，持續(xù)推薦。

華潤、青島龍頭進入2022年延續(xù)高端化戰(zhàn)略，持續(xù)推動中端及以上產(chǎn)品占比提升；重啤也迎來渠道改革下的再發(fā)力。綜合天氣、行業(yè)數(shù)據(jù)等，我們判斷青島啤酒2022年1月銷量同比增長中單位數(shù)、實現(xiàn)開門紅；嘉士伯方面，我們預(yù)計烏蘇延續(xù)2021年的增長勢頭，2022Q1大概率實現(xiàn)強勁增長；預(yù)計華潤啤酒1月銷量基本持平，馬爾斯綠、SuperX等次高端產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力，華鼎會也在近日迎來新的10位成員，預(yù)計將延續(xù)2021年的雙位數(shù)增速。雖然啤酒行業(yè)整體原材料成本仍在提升，但是考慮到龍頭公司提價、高端化及成本優(yōu)化，2022Q1望維持毛利率穩(wěn)中有升，持續(xù)推薦華潤啤酒/青島啤酒/重慶啤酒。

風險因素：

消費景氣度下行；疫情控制不及預(yù)期；提價成效不及預(yù)期；原材料價格上行。

來源：中信證券研究公眾號