7月11日，浙商證券給予樂惠國際“買入”評級。

樂惠國際公司是全球啤酒釀造設備的知名制造商，2022年7月6日，公司鮮啤30公里沈陽5000噸工廠正式投產，并啟動投料儀式，預計7月底將出酒。目前公司在沈陽已開業(yè)6家“鮮啤30公里”酒館，另有多家有望落地，沈陽市場開拓已步入加速期。公司下半年有望啟動大連工廠的建設，“百城百廠”戰(zhàn)略再添核心城市，全國性的鮮啤供應網絡逐步成型。

公司自有品牌-鮮啤30公里入駐西安每一天便利店精品店。此次進駐西安每一天便利店，是終端渠道對公司“鮮啤 精釀”的產品定位的再一次認可，未來精釀鮮啤有望成為啤酒市場重要的細分品類。期待后續(xù)公司持續(xù)突破其他全國性的大型超商系統(tǒng)，成為鮮啤細分領域的重要品牌。

公司已正式開啟從“1到N”大規(guī)模復制階段，看好啤酒旺季期間公司產能投放、渠道進展、鮮啤銷售大幅提升。餐飲連鎖：自有品牌已進入豐茂烤串、不二君川菜等餐飲連鎖體系，后續(xù)有望持續(xù)突破全國性餐飲連鎖品牌。大型商超系統(tǒng)：麥德龍聯名款德式小麥、盒馬獨家供貨果啤等日常位居系統(tǒng)內啤酒熱銷榜第一。

電商渠道：已在抖音、京東、天貓、微信商城等平臺售賣。預計后續(xù)廣告投放力度將大幅提升。C端小酒館/打酒站業(yè)態(tài)：順利進入模式復制階段，異地開店進程開啟，將進入加速導入期。直銷/經銷商網絡：預計終端網點預計已超數千家，將成為公司重要渠道。

浙商證券點評：預計2022-2024年歸母凈利潤分別為1.0/1.8/3.1億元，增速為119%/73%/75%，復合增速88%，PE為51/30/17倍。采用分部估值法：給予設備業(yè)務2023年20倍PE，合理市值約27億元；給予精釀啤酒業(yè)務2023年10倍PS，合理市值約為54億元。預計公司2023年合理市值為81億元，維持“買入”評級。

來源：浙商證券