海天味業(yè)收盤價(jià)為112.90元每股，相比前一交易日下跌0.03%，但仍處于歷史高位，總市值達(dá)到3048億元。值得注意的是，海天味業(yè)的市值雖不及茅臺(tái)和銀行股，卻也力壓上汽集團(tuán)、萬(wàn)科A、中國(guó)建筑、平安銀行和中信證券等。 海天味業(yè)的主業(yè)為調(diào)味品生產(chǎn)，醬油、醬和蠔油是公司三大核心產(chǎn)品。2019年半年報(bào)顯示，公司三大產(chǎn)品銷售收入仍保持7%-22%的增長(zhǎng)。但有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，在消費(fèi)人數(shù)基本固定，調(diào)味品市場(chǎng)每年的需求量變化不大的前提下，海天味業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間有限。公司半年報(bào)還出現(xiàn)了原材料價(jià)格上漲，材料預(yù)付款卻減少的疑問(wèn)。 9月6日和9日，《華夏時(shí)報(bào)》記者多次致電海天味業(yè)證券事務(wù)部，并按照工作人員要求發(fā)送了采訪郵件。但截至發(fā)稿，官方回復(fù)仍然“在走流程”，回復(fù)時(shí)間不確定。 有行業(yè)分析師告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，海天味業(yè)在中國(guó)廣大市場(chǎng)上，仍有開(kāi)拓空間，具體要看公司運(yùn)營(yíng)情況等。 力壓地產(chǎn)股汽車股 在Wind的A股市值（不含限售股）排行榜上，海天味業(yè)排名第18位。市值更高的主要是銀行股、白酒股、中石油、中石化和家電股等。在這一排行榜中，僅以股價(jià)來(lái)看，海天味業(yè)近113元的股價(jià)，僅次于貴州茅臺(tái)和五糧液。 從業(yè)績(jī)來(lái)看，海天味業(yè)2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.60億元，同比增長(zhǎng)16.51%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)27.50億元，同比增長(zhǎng)22.34%。 半年報(bào)稱，報(bào)告期內(nèi)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生變化，堅(jiān)持調(diào)味品的生產(chǎn)和銷售，并在調(diào)味品行業(yè)內(nèi)實(shí)施相關(guān)多元化，產(chǎn)品涵蓋醬油、蠔油、醬、醋、雞精、味精、料酒等調(diào)味品。多年來(lái)公司調(diào)味品的產(chǎn)銷量及收入連續(xù)多年名列行業(yè)。海天醬油產(chǎn)銷量連續(xù)二十二年穩(wěn)居全國(guó)，并遙遙。蠔油歷史悠久，技術(shù)，銷量處于地位，并呈現(xiàn)出從地方性向全國(guó)化、從餐飲向居民的快速發(fā)展勢(shì)頭；海天調(diào)味醬處于地位。報(bào)告期內(nèi)，公司綜合盈利能力進(jìn)一步提升。 根據(jù)Wind市值排行中，地產(chǎn)股排頭兵萬(wàn)科A的市值約2995億元，排在海天味業(yè)和工業(yè)富聯(lián)之后。萬(wàn)科A半年報(bào)顯示，其上半年?duì)I業(yè)收入近1400億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)近280億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)近120億元。上述指標(biāo)相比上年同期，均有29%以上的增長(zhǎng)幅度。 市值排在萬(wàn)科A之后的汽車股排頭兵上汽集團(tuán)，2019年上半年?duì)I業(yè)總收入超過(guò)3700億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)也超過(guò)130億元。但受到消費(fèi)大環(huán)境的影響，上述數(shù)據(jù)相比去年同期均有19%以上的下降幅度。 對(duì)比上述數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，相比房地產(chǎn)企業(yè)或汽車企業(yè)，海天味業(yè)并沒(méi)有更賺錢，卻有著比地產(chǎn)企業(yè)和汽車企業(yè)更高的市值。 低估還是高估 不僅沒(méi)有更賺錢，海天味業(yè)相比萬(wàn)科A和上汽集團(tuán)，營(yíng)收和利潤(rùn)都存在著量級(jí)的差距：從營(yíng)收看，萬(wàn)科A和上汽集團(tuán)的營(yíng)收約是其10-30倍；從利潤(rùn)看，兩家公司的利潤(rùn)約是其4-5倍。 是海天味業(yè)被市場(chǎng)高估，還是萬(wàn)科A、上汽集團(tuán)被市場(chǎng)低估了？從市盈率看，上汽集團(tuán)市盈率不到10，萬(wàn)科A低于9，海天味業(yè)則超過(guò)62。 公司董監(jiān)高以實(shí)際行動(dòng)表明了他們的觀點(diǎn)。近期，海天味業(yè)公告了董事吳振興、葉燕橋、陳軍陽(yáng)及監(jiān)事陳伯林和董事會(huì)秘書張欣集體減持的相關(guān)情況。上述董監(jiān)高減持的時(shí)間集中在5月下旬至6月上旬，減持?jǐn)?shù)量在12萬(wàn)-19萬(wàn)股之間。且截至8月16日，上述人員的減持計(jì)劃仍未實(shí)施完畢。他們將根據(jù)市場(chǎng)情況、公司股價(jià)等因素，決定后續(xù)是否繼續(xù)實(shí)施這次股份減持計(jì)劃。 在與上述企業(yè)相比業(yè)績(jī)并未的前提下，海天味業(yè)的增長(zhǎng)潛力，是否能支撐其高市值呢？公司半年報(bào)披露，通過(guò)多年的精耕，（公司產(chǎn)品）覆蓋率逐年提升，覆蓋范圍與銷值增長(zhǎng)基本同步。但據(jù)半年報(bào)，目前海天的網(wǎng)絡(luò)已覆蓋了中國(guó)地級(jí)及以上城市，在中國(guó)內(nèi)陸省份中，90%的省份銷售過(guò)億。海天味業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)空間還有多大呢？ 食品飲料行業(yè)分析師、家平臺(tái)創(chuàng)始人韓亮認(rèn)為，海天味業(yè)的市場(chǎng)份額雖然是，但中國(guó)市場(chǎng)很大，海天味業(yè)的市場(chǎng)占有率仍有很大開(kāi)發(fā)空間，包括一些二線品牌、區(qū)域強(qiáng)勢(shì)品牌占據(jù)的市場(chǎng)空間。而且調(diào)味品也不僅僅包括醬油一類，還有很多橫向延伸產(chǎn)品。“理論上，海天味業(yè)還有很大的行業(yè)成長(zhǎng)空間，能不能做到就要看公司運(yùn)營(yíng)能力等因素了?！彼嬖V《華夏時(shí)報(bào)》記者。 另外，《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，海天味業(yè)半年報(bào)中稱，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)，主要是因?yàn)橹忻蕾Q(mào)易等原因?qū)е虏糠衷牧蟽r(jià)格產(chǎn)生了波動(dòng)，本期材料采購(gòu)支出增加。同時(shí)，報(bào)告期末，預(yù)付款項(xiàng)下降32.76%，公司稱主要是材料預(yù)付款減少所致。 原材料價(jià)格上漲，材料預(yù)付款卻減少，原因何在呢？《華夏時(shí)報(bào)》記者以投資者身份致電海天味業(yè)，證券事務(wù)部一位陳姓工作人員稱，他需要咨詢其他部門，但拒絕透露具體哪個(gè)部門，也拒絕提供該部門電話。 來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)