“哪里有回報(bào)，就去哪里投資”的長(zhǎng)實(shí)，買下倫敦瑞銀總部大樓后，時(shí)隔一年，再次出手并購(gòu)英式酒館營(yíng)運(yùn)商，創(chuàng)下其在英國(guó)脫歐期間大的一筆投資。     8月19日晚間，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司公告稱，其將通過(guò)間接全資附屬公司以27億英鎊（相當(dāng)于約252億港元）收購(gòu)Greene King plc全部已發(fā)行股本及將予發(fā)行股本。     公告指出，這是一家在英國(guó)具領(lǐng)導(dǎo)地位的釀酒廠及英式酒館營(yíng)運(yùn)商，于英格蘭、威爾斯及蘇格蘭等地經(jīng)營(yíng)超過(guò)二千七百間英式酒館、餐廳及酒店，其三個(gè)主要業(yè)務(wù)分支為英式酒館公司、英式酒館合作伙伴、釀酒及品牌。     而截至2019年4月28日，Greene King plc擁有1687家由其經(jīng)營(yíng)的英式酒館、餐廳及酒店，而81%的目標(biāo)公司物業(yè)均具有業(yè)權(quán)或作長(zhǎng)期租賃。     長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)表示，公司作為長(zhǎng)期及策略投資者，主要選擇投資于受惠于房地產(chǎn)的支持下?lián)碛蟹€(wěn)定、可獲利及產(chǎn)生現(xiàn)金流的業(yè)務(wù)。英國(guó)英式酒館及釀酒業(yè)是擁有該特質(zhì)的行業(yè)，且英式酒館將繼續(xù)成為英國(guó)文化和外出用餐飲食市場(chǎng)的重要部分。     長(zhǎng)實(shí)亦給出了對(duì)于收購(gòu)對(duì)價(jià)的具體評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，按照Greene King plc于截至2019年4月28日止52周期間的除去利息、稅項(xiàng)、折舊和攤銷前收益482百萬(wàn)英鎊（相當(dāng)于約45.79億港元）計(jì)算約9.5倍的企業(yè)價(jià)值，或如包括于2019年4月28日利率掉期負(fù)債的公平值計(jì)算，則為10倍的企業(yè)價(jià)值。     簡(jiǎn)單理解，長(zhǎng)實(shí)是以10倍PE收購(gòu)了Greene King plc?；蛟S出于上述理由，27億英鎊的收購(gòu)對(duì)價(jià)，即相當(dāng)于每股850便士，較Greene King plc上周五的收盤價(jià)溢價(jià)51%。     但需要注意的是，這筆投資是否像長(zhǎng)實(shí)所認(rèn)為的那樣，值得溢價(jià)51%進(jìn)行收購(gòu)，仍有待考察。     一方面，英國(guó)酒吧產(chǎn)業(yè)正面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。據(jù)英國(guó)啤酒與酒吧協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2000年以來(lái)，英國(guó)酒吧的數(shù)量減少了17%，即1.05萬(wàn)個(gè)。而據(jù)英國(guó)媒體報(bào)道，傳統(tǒng)酒吧在2018年關(guān)閉了近1000家，相當(dāng)于每個(gè)月就有約76家酒吧關(guān)閉。     相關(guān)報(bào)道指出，導(dǎo)致關(guān)門的原因直接原因是英國(guó)的高稅收，其中對(duì)于酒吧業(yè)，就有高啤酒稅、增值稅和商業(yè)稅率。     另一方面，從Greene King plc的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，自2016年起，該公司年度營(yíng)業(yè)收入分別為3.66、3.47、3.17及3.15億英鎊，2019年為近年低。     同時(shí)，Greene King plc的稅前凈收益自2016年起分別為1.9億、1.85億、1.98億、1.73億英鎊，但因備付所得稅2019年為4年中高，達(dá)0.52億英鎊，所以該公司2019年稅后凈收益1.2億英鎊也為近年低，較次低2017年的1.52億英鎊少0.32億英鎊。     不過(guò)，不管如何，長(zhǎng)實(shí)收購(gòu)Greene King plc并非一時(shí)興起。據(jù)了解，長(zhǎng)實(shí)自2016年12月以來(lái)就收購(gòu)了136家酒吧，并悉數(shù)回租給Greene King plc。自彼時(shí)起，長(zhǎng)實(shí)就一直是Greene King plc的戰(zhàn)略投資者。     長(zhǎng)實(shí)也在公告中指出，其已投資于英國(guó)英式酒館行業(yè)，并擁有一小部分英式酒館，而全數(shù)均出租予Greene King plc。收購(gòu)事項(xiàng)乃對(duì)該行業(yè)作出的一項(xiàng)重大額外投資。     撤資內(nèi)地香港，移師歐洲，重倉(cāng)英國(guó)，正如人們對(duì)于長(zhǎng)實(shí)的一慣印象。從2000年開始，李嘉誠(chéng)就已經(jīng)開始在英國(guó)的多領(lǐng)域投資布局，截至目前，長(zhǎng)實(shí)在英投資總額超過(guò)300億英鎊，成為英國(guó)大的單一海外投資者。     據(jù)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體不完全統(tǒng)計(jì)，李嘉誠(chéng)旗下企業(yè)在英國(guó)的投資，遍布基礎(chǔ)設(shè)施、港口、零售、交通、地產(chǎn)、通訊等等各個(gè)行業(yè)。     其中在房地產(chǎn)方面，據(jù)常駐倫敦從事英國(guó)地產(chǎn)投資者傅士鵬統(tǒng)計(jì)，截至目前，長(zhǎng)實(shí)在倫敦的地產(chǎn)項(xiàng)目有6個(gè)。具體分別是Royal Gate Kensington公寓、Belgravia Place公寓、Montevetro公寓、Albion Riverside公寓、Chelsea Waterfront公寓和Deptford大型地塊。     除了此次收購(gòu)Greene King plc之外，傳出長(zhǎng)實(shí)在英國(guó)有新投資動(dòng)作的時(shí)間是2018年年底，彼時(shí)報(bào)道顯示，長(zhǎng)實(shí)正準(zhǔn)備收購(gòu)位于西倫敦Earls Court的超大型地塊。     已經(jīng)落到實(shí)處的新投資，則為2018年6月，長(zhǎng)實(shí)斥資10億英鎊（約105.4億港元），收購(gòu)了位于英國(guó)倫敦金融城核心地段的地標(biāo)級(jí)寫字樓5 Broadgate，建筑面積約120萬(wàn)平方呎，該樓為瑞銀倫敦總部所在地。     而與此次收購(gòu)Greene King plc原因相同，彼時(shí)負(fù)責(zé)收購(gòu)的長(zhǎng)實(shí)執(zhí)委會(huì)成員馬勵(lì)志表示，倫敦瑞銀大樓能帶來(lái)穩(wěn)定的租金收入和可觀的。     來(lái)源：觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng)